化工全產(chǎn)業(yè)鏈牛市曇花一現(xiàn)？

    證券時(shí)報(bào)記者 趙黎昀 葉玲珍

    通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)進(jìn)行成本轉(zhuǎn)嫁，可以在一定程度上緩解壓力，但相比于上游原材料價(jià)格的波動(dòng)速度，下游產(chǎn)成品的調(diào)價(jià)一般都存在滯后性，而原材料價(jià)格的后續(xù)走勢(shì)成為了懸在企業(yè)頭上的達(dá)摩克里斯之劍，何時(shí)落下仍未可知。

    “根據(jù)原材料的價(jià)格波動(dòng)和后續(xù)趨勢(shì)，產(chǎn)成品的價(jià)格調(diào)整一般會(huì)有1~3個(gè)月的滯后。最怕遇到的情況是頻繁波動(dòng)，在上游漲價(jià)一段時(shí)間后，公司產(chǎn)成品剛剛要調(diào)價(jià)，原材料價(jià)格又開(kāi)始下跌，這會(huì)讓我們措手不及。”永新股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

    安利股份董秘劉松霞表示，一段時(shí)間內(nèi)，原材料急漲或大跌對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)都不是很有利，最好的狀態(tài)是緩慢下跌，因?yàn)樯嫌蔚牟少?gòu)成本下降了，而企業(yè)對(duì)下游的銷售價(jià)格還不會(huì)那么快傳導(dǎo)，毛利空間會(huì)在短期內(nèi)被放大。

    化工商品價(jià)格上漲帶來(lái)的成本傳導(dǎo)效應(yīng)仍在市場(chǎng)盛行，但進(jìn)入3月份后，期貨市場(chǎng)上化工品價(jià)格已掉頭向下。3月2日，國(guó)內(nèi)商品期市多數(shù)品種收跌，能化品普遍大跌，苯乙烯跌超6%，PTA封跌停，跌幅5.02%，乙二醇、低硫燃料油、燃油跌超5%，原油、瀝青跌近5%。

    這是否意味著，化工全產(chǎn)業(yè)鏈的牛年牛市面臨曇花一現(xiàn)？

    “說(shuō)實(shí)話，我個(gè)人感覺(jué)這次的化工原材料漲價(jià)在某種程度上算是‘回歸’。去年受到疫情影響，原油價(jià)格大幅下跌，相關(guān)的化工衍生品也隨之下跌，而現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，原油價(jià)格上浮，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)原材料的需求也逐步恢復(fù)，必然會(huì)帶動(dòng)原材料價(jià)格上漲，只不過(guò)本輪漲的幅度太大了。”神劍股份相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，在本輪漲價(jià)行情開(kāi)啟前，很多企業(yè)都沒(méi)有預(yù)料到春節(jié)后會(huì)出現(xiàn)這樣的暴漲局面，由于前期都沒(méi)有備貨，市場(chǎng)上就少了低成本存貨，如果要開(kāi)工就必須新購(gòu)原材料，這也是推動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲的一大原因。“后續(xù)走勢(shì)目前也看不清，但是我感覺(jué)延續(xù)到3月底應(yīng)該沒(méi)什么問(wèn)題。”

    在多數(shù)受訪對(duì)象看來(lái)，疫情催生的供需失衡是本輪原材料上漲的一大“動(dòng)因”。“如果不是疫情影響，應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)這么大的市場(chǎng)變化。”前述華東地區(qū)某塑料薄膜生產(chǎn)企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者，“本來(lái)我們行業(yè)產(chǎn)能是過(guò)剩的，但是在疫情影響下，很多國(guó)外廠家都停工了，采購(gòu)渠道一下子都集中到了國(guó)內(nèi)，而需求端目前已處于全面復(fù)蘇狀態(tài)，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)了短暫的供需失衡。后續(xù)隨著疫苗普及，疫情緩解，國(guó)外的產(chǎn)能跟上來(lái)，預(yù)計(jì)火爆的上漲行情不會(huì)持續(xù)太久。”

    永新股份相關(guān)人也表示，此輪漲價(jià)不排除美元通脹因素的擾動(dòng)，帶動(dòng)了部分市場(chǎng)炒作情緒。從歷史來(lái)看，這種上漲持續(xù)期間會(huì)相對(duì)短期。

    或許是因?yàn)楹笫胁缓妙A(yù)判，對(duì)于已處于高位的化工原材料，多數(shù)企業(yè)選擇了謹(jǐn)慎對(duì)待。

    “現(xiàn)在市場(chǎng)情緒整體都很謹(jǐn)慎，一般不會(huì)去囤貨，高位囤貨是很危險(xiǎn)的。目前我們的布局是以訂單為指導(dǎo)，能賣多少就采購(gòu)多少原材料。”神劍股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

    “雖然后市行情目前還不好判斷，但是我們現(xiàn)在既然提價(jià)了，如果原材料價(jià)格不回落的話，我們就會(huì)一直執(zhí)行這個(gè)價(jià)格。”劉松霞表示。

    一位不愿意具名的業(yè)內(nèi)人士表示，大宗商品漲價(jià)的傳導(dǎo)機(jī)制是層層遞進(jìn)的，最終還是需要終端消費(fèi)者來(lái)買單，市場(chǎng)認(rèn)可度仍然存在考驗(yàn)。而從目前的情況看，這種傳導(dǎo)已經(jīng)開(kāi)始落地。2月28日，美的冰箱事業(yè)部發(fā)布漲價(jià)通知函，表示由于原材料持續(xù)上漲，決定自3月1日起，對(duì)美的冰箱產(chǎn)品價(jià)格體系上調(diào)10%~15%；此前TCL也已發(fā)布類似漲價(jià)通知，因原材料和物流成本上漲，于1月15日起對(duì)冰箱、洗衣機(jī)、冷柜漲價(jià)5%~15%。

    “上游原材料漲價(jià)向下游傳導(dǎo)會(huì)有遲滯，這波化工商品價(jià)格上漲最終是原油價(jià)格上漲帶來(lái)的成本驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致。從供需基本面看，后續(xù)繼續(xù)推動(dòng)化工品漲價(jià)的動(dòng)力不足。”寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)程小勇與證券時(shí)報(bào)·e公司記者溝通時(shí)坦言。供應(yīng)端看，最近有消息稱，歐佩克+可能要重新增產(chǎn)，一旦增產(chǎn)落實(shí)，原油價(jià)格也很難再向上。此外，目前PTA等化工品整體產(chǎn)能是相對(duì)過(guò)剩的，未來(lái)供應(yīng)端出現(xiàn)更緊張的情況可能性不太大。而從需求端來(lái)講，去年由于海外疫情影響，國(guó)內(nèi)很多庫(kù)存都是通過(guò)產(chǎn)品出口消耗掉了，如果海外疫情防控進(jìn)一步顯現(xiàn)成效，需求將是環(huán)比減弱的情況。同時(shí)，國(guó)內(nèi)需求情況對(duì)比去年下半年預(yù)計(jì)也將是環(huán)比走弱的趨勢(shì)，貨幣政策寬松力度市場(chǎng)判斷也會(huì)出現(xiàn)邊際收緊。

    不過(guò)，程小勇也補(bǔ)充說(shuō)，目前并不能判斷化工品會(huì)出現(xiàn)大幅下跌。前期市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期支撐了周期商品價(jià)格上漲，現(xiàn)在要關(guān)注實(shí)際情況是否會(huì)像通脹預(yù)期靠攏，如果靠攏的話，預(yù)計(jì)價(jià)格的漲勢(shì)還會(huì)持續(xù)；反之，一季度可能就會(huì)出現(xiàn)高點(diǎn)，二季度價(jià)格會(huì)出現(xiàn)回落。

    對(duì)于化工品價(jià)格的走勢(shì)，上海邁柯榮信息咨詢董事長(zhǎng)徐陽(yáng)分析偏向樂(lè)觀。他認(rèn)為，近日國(guó)內(nèi)化工品期貨價(jià)格大跌，主要是因?yàn)閲?guó)際油價(jià)下跌所引起的。而推動(dòng)國(guó)際油價(jià)下跌的因素包括歐佩克可能4月起增產(chǎn)、美國(guó)煉油廠重啟，以及巴西變異病毒傳染性更高?；q價(jià)的真正結(jié)束，可能需要等待美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的轉(zhuǎn)向。如果經(jīng)濟(jì)刺激政策繼續(xù)維持，本輪以國(guó)際定價(jià)類商品價(jià)格的上漲趨勢(shì)就難以結(jié)束。同時(shí)，海外疫情發(fā)展的趨于穩(wěn)定，也會(huì)從需求端為上游原料帶來(lái)支撐。