“央媽”7月9日普降甘霖。7月9日央行表示,為支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降,決定于2021年7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu))。本次下調(diào)后,金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn),釋放長期資金約1萬億元。7月12日,A股高開高走,上證綜指上漲0.67%,深成指則是上漲2.14%,創(chuàng)業(yè)板則是大漲3.68%,再次站上3500點。
穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變
調(diào)整存款準(zhǔn)備金率屬于央行三大貨幣政策工具之一,由于其信號意義強、影響巨大,往往主要用于宏觀經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)。但在業(yè)內(nèi)專家看來,此次全面降準(zhǔn)并非為了緩解宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力,而是為了有效對沖大宗商品價格上漲對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響。
央行表示,今年以來部分大宗商品價格持續(xù)上漲,一些小微企業(yè)面臨成本上升等經(jīng)營困難,中國堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性,不搞大水漫灌,而是精準(zhǔn)發(fā)力,加大對小微企業(yè)的支持力度。下一步,將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,堅持穩(wěn)字當(dāng)頭,保持流動性合理充裕,保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配,搞好跨周期設(shè)計,支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新,為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。中國人民銀行貨幣政策委員會委員王一鳴在接受媒體采訪時表示:“本次全面降準(zhǔn)是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動性操作。穩(wěn)健貨幣政策取向沒有發(fā)生改變。”
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為,降準(zhǔn)可以向銀行體系釋放穩(wěn)定、無息的長期資金,既可以緩解銀行長期流動性瓶頸,加大銀行信貸供給能力,還可以直接降低銀行資金成本,推動銀行在對實體經(jīng)濟(jì),特別是對小微企業(yè)提供信貸過程中,控制包括各項收費在內(nèi)的綜合融資成本,力爭下半年融資成本“穩(wěn)中有降”,進(jìn)而在一定程度上對沖上游原材料價格上漲給小微企業(yè)帶來的成本壓力。
銀行保險板塊回落
而從近期的資金面情況來看,釋放的流動性可以對沖部分資金到期壓力。據(jù)悉,央行公開市場本周共500億元逆回購和4000億元MLF到期,其中,周一到周五逆回購到期規(guī)模均為100億元;周四有4000億元MLF到期。
受到降準(zhǔn)消息的影響,7月12日,A股高開高走,上證綜指上漲0.67%,深成指則是上漲2.14%,創(chuàng)業(yè)板則是大漲3.68%,再次站上3500點。
中銀證券表示,全面降準(zhǔn)對A股市場影響積極,金融周期行業(yè)是最受益的方向,繼續(xù)看好順周期行業(yè)在下半年的表現(xiàn),建議繼續(xù)超配資源、能化、金融等傳統(tǒng)周期行業(yè)。全面降準(zhǔn)支持實體的指向明顯,預(yù)計配合下半年專項債發(fā)行提速,有利于社融增速的企穩(wěn),釋放寬信貸的信號。
東北證券分析師鄧?yán)姳硎荆敬谓禍?zhǔn)并非全面轉(zhuǎn)寬松,而是為了防信用風(fēng)險和降低中小企業(yè)成本,以此在美聯(lián)儲收緊前防范化解經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。當(dāng)下經(jīng)濟(jì)面臨的兩個結(jié)構(gòu)性問題,一是今年資金壓力較大,下半年有歷史新高的MLF到期量和較高的信用債到期量,二是本輪經(jīng)濟(jì)上行小型企業(yè)較大型企業(yè)修復(fù)明顯偏慢;因此本次降準(zhǔn)更多是為了防范可能的信用風(fēng)險和降低中小企業(yè)融資成本。降準(zhǔn)的時間窗口選擇主要是考慮到美聯(lián)儲的貨幣政策節(jié)奏,在美聯(lián)儲正式收緊前降準(zhǔn)以防范化解經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。降準(zhǔn)利好成長,本次預(yù)計最利好科技制造為主的中小盤成長。
7月12日表現(xiàn)較好的板塊有旅游、有色、計算機、證券、醫(yī)藥等,而煤炭、保險、銀行、房地產(chǎn)行業(yè)則萎靡不振。保險板塊下跌1.17%,位列跌幅榜前列;銀行板塊整體下跌0.48%,板塊40只個股表現(xiàn)分化,10只上漲,6只收平,24只收跌。其中杭州銀行和成都銀行表現(xiàn)較弱,分別下跌5.87%和5.52%。
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