本報(bào)記者 吳珊
在7月15日央行正式實(shí)施全面降準(zhǔn)的利好因素助推下,A股三大指數(shù)集體收漲,其中,上證指數(shù)漲幅為1.02%,報(bào)3564.59點(diǎn);深證成指漲幅為0.75%,報(bào)15169.33點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲幅為1.40%,報(bào)3537.39點(diǎn)。兩市成交額為11717.9億元,連續(xù)11個(gè)交易日突破萬(wàn)億元。
此外,北向資金也集中發(fā)力,當(dāng)日凈流入123.98億元,為6月25日以來(lái)最高值。其中,滬股通凈流入86億元,深股通凈流入37.98億元。
富榮基金研究部總監(jiān)郎騁成在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,此次降準(zhǔn)有利于進(jìn)一步緩解市場(chǎng)對(duì)于分母端流動(dòng)性的擔(dān)心,但貨幣政策并非轉(zhuǎn)向全面寬松。此次降準(zhǔn)核心為對(duì)沖即將到期的MLF、地方債以及支持小微企業(yè)對(duì)沖上游大宗商品漲價(jià),下半年貨幣政策預(yù)計(jì)仍將維持穩(wěn)健但將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)“削峰填谷”。
私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊也告訴記者,此次全面降準(zhǔn)對(duì)短期市場(chǎng)的流動(dòng)性可能是比較大的利好,也能對(duì)沖本周MLF到期的流動(dòng)性影響。長(zhǎng)期有利于債市利率下行,對(duì)股市短期有一定提振作用,而長(zhǎng)期偏中性。
那么,全面降準(zhǔn)后,A股還能漲多久?
從歷史行情看,降準(zhǔn)產(chǎn)生的A股“利好效應(yīng)”往往發(fā)生在宣布之初,數(shù)據(jù)顯示,近10年(2011年11月30日以來(lái)),央行宣布降準(zhǔn)后的首個(gè)交易日,上證指數(shù)出現(xiàn)9次上漲,7次下跌,勝率56.25%。但在實(shí)施降準(zhǔn)首周,這一比例則迅速扭轉(zhuǎn),上證指數(shù)出現(xiàn)9次下跌,7次上漲,勝率降至43.75%。
整體來(lái)看,降準(zhǔn)后A股市場(chǎng)一般在情緒面的提振催化下上漲,此后逐步回歸常態(tài),并不是改變市場(chǎng)整體乃至結(jié)構(gòu)的“主要矛盾”,中長(zhǎng)期來(lái)看,宏觀經(jīng)濟(jì)、外圍局勢(shì)、資金供需、政策動(dòng)向等仍將成為影響未來(lái)A股漲跌的四大關(guān)鍵因素。
“對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)而言,短期偏松的流動(dòng)性環(huán)境將進(jìn)一步利好中小市值成長(zhǎng)板塊。但此前隨著國(guó)內(nèi)復(fù)蘇動(dòng)能的減弱尤其是下半年海外逐步復(fù)蘇后對(duì)國(guó)內(nèi)出口端的壓力,市場(chǎng)對(duì)下半年穩(wěn)中趨松的流動(dòng)性環(huán)境已有所預(yù)期,因此無(wú)需對(duì)降準(zhǔn)推動(dòng)市場(chǎng)大漲有過(guò)高期望。”郎騁成進(jìn)一步解釋,基本面上,國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)維持平穩(wěn),但下半年在2020年相對(duì)高基數(shù)下增速將有所放緩,低增速高質(zhì)量發(fā)展的背景下中長(zhǎng)期高成長(zhǎng)賽道變得更為稀缺。整體維持市場(chǎng)區(qū)間震蕩的觀點(diǎn),結(jié)構(gòu)上仍然是成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)的階段。
芬德資本基金經(jīng)理陳杰城向記者表示,7月份-8月份市場(chǎng)偏向謹(jǐn)慎,主要因素是外圍市場(chǎng)影響及國(guó)內(nèi)短期走勢(shì)有回調(diào)壓力。A股從2020年3月底到2022年5月份是一波完整的上升周期,而當(dāng)前處于牛市中段的回調(diào)。
對(duì)于接下來(lái)的投資機(jī)會(huì),胡泊認(rèn)為,當(dāng)前市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)化比較明顯,景氣度高且當(dāng)前我國(guó)整體戰(zhàn)略相符的硬科技產(chǎn)業(yè)鏈,有非常好的投資回報(bào),包括新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè),整體的表現(xiàn)非常好。但當(dāng)前風(fēng)格差異接近極致,需謹(jǐn)慎對(duì)待風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能。傳統(tǒng)大白馬的下跌則一方面因?yàn)楣乐岛徒?jīng)濟(jì)周期,另一方面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)迭代速度加快,競(jìng)爭(zhēng)加劇,部分業(yè)務(wù)被市場(chǎng)所顛覆。因此,在策略應(yīng)對(duì)上對(duì)于這兩種不同的白馬標(biāo)的應(yīng)該區(qū)分對(duì)待,因?yàn)楣乐岛褪袌?chǎng)周期原因的白馬股,回調(diào)是配置良機(jī),但對(duì)于已經(jīng)被市場(chǎng)顛覆的白馬股,要謹(jǐn)慎對(duì)待。
陳杰城預(yù)計(jì),低估值周期性板塊將會(huì)在四季度有較好的投資機(jī)會(huì),主要因?yàn)槟壳百Y金扎堆股估值泡沫較高,而傳統(tǒng)重資產(chǎn)行業(yè)處于低估值,隨著經(jīng)濟(jì)向上,傳統(tǒng)周期性行業(yè)也將會(huì)有所表現(xiàn),低估值周期性股票具備進(jìn)可攻退可守的投資價(jià)值,將吸引更多資金的關(guān)注和青睞。
(編輯 孫倩 策劃 趙子強(qiáng))
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