嚴(yán)監(jiān)管護(hù)航“顏值經(jīng)濟(jì)” 醫(yī)美概念高景氣年內(nèi)漲超28%

    本報(bào)記者 張穎 見習(xí)記者 楚麗君

    11月2日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南》（以下簡(jiǎn)稱“《指南》”），依法整治制造“容貌焦慮”等各類醫(yī)療美容廣告亂象?！吨改稀芬欢纫l(fā)投資者對(duì)于醫(yī)美行業(yè)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂，不過，分析人士卻普遍認(rèn)為這是對(duì)行業(yè)的長(zhǎng)期利好。

    接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的私募排排網(wǎng)研究員葉遠(yuǎn)聲表示，目前來(lái)看，我國(guó)醫(yī)美行業(yè)機(jī)構(gòu)眾多，醫(yī)療事故等亂象叢生等種種問題，影響了市場(chǎng)需求?！吨改稀穼?duì)9類影響行業(yè)發(fā)展的情形進(jìn)行了重點(diǎn)打擊，是行業(yè)監(jiān)管日漸趨嚴(yán)的體現(xiàn)，有望為醫(yī)美行業(yè)營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，抬高醫(yī)美行業(yè)的準(zhǔn)入門檻和醫(yī)療水平，提升醫(yī)美行業(yè)整體的社會(huì)信任度，因此會(huì)長(zhǎng)期利好醫(yī)美行業(yè)的健康規(guī)范發(fā)展，帶動(dòng)更多的潛在醫(yī)美需求。

    廣州圓石投資醫(yī)藥行業(yè)研究員鄧偉杰在接受記者采訪時(shí)表示，《指南》出臺(tái)目的是要促進(jìn)醫(yī)美行業(yè)的合規(guī)發(fā)展，通過行業(yè)的健康發(fā)展來(lái)保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。短期來(lái)看，對(duì)于過度依賴互聯(lián)網(wǎng)渠道進(jìn)行推廣的產(chǎn)品和獲客的機(jī)構(gòu)而言，需要重新思考合適的商業(yè)模式；但長(zhǎng)期來(lái)看，這將利好合規(guī)產(chǎn)品和合規(guī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

    監(jiān)管趨嚴(yán)的醫(yī)美行業(yè)

    醫(yī)療美容行業(yè)作為我國(guó)起步較晚的行業(yè)，20世紀(jì)90年代初期才得到政府正式承認(rèn)，2009年7月27日中國(guó)整形美容協(xié)會(huì)成立，協(xié)助政府主管部門加強(qiáng)對(duì)中國(guó)整形美容行業(yè)的自律建設(shè)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)醫(yī)療美容行業(yè)也進(jìn)入成長(zhǎng)階段。

    據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2016—2020年中國(guó)醫(yī)美行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模五年平均增長(zhǎng)率為12.8%，與此同時(shí)，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)用戶規(guī)模增長(zhǎng)了4倍多，在人們生活水平的提升、年輕一代對(duì)醫(yī)美的接受度的提高、政府監(jiān)管層對(duì)醫(yī)美行業(yè)的整治給醫(yī)美消費(fèi)者信心的提升的綜合作用下，預(yù)計(jì)中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模將在2022年達(dá)到2232億元。

    橫向比較發(fā)達(dá)國(guó)家醫(yī)美行業(yè)發(fā)展歷程，結(jié)合中國(guó)醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，中航證券認(rèn)為未來(lái)醫(yī)美行業(yè)發(fā)展主要驅(qū)動(dòng)力包括五個(gè)方面：第一，支付能力提升；第二，行業(yè)政策規(guī)范；第三，醫(yī)美項(xiàng)目多樣化；第四，悅己理念；第五，悅他心理。伴隨醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展，醫(yī)美行業(yè)未來(lái)呈現(xiàn)七大轉(zhuǎn)變趨勢(shì)，包括醫(yī)美項(xiàng)目由單一到多元、醫(yī)美機(jī)構(gòu)由混亂到規(guī)范、醫(yī)美風(fēng)險(xiǎn)由灰色到透明、醫(yī)美意愿由被動(dòng)到主動(dòng)、醫(yī)美客戶由集中到分散、醫(yī)美需求由模糊到清晰和醫(yī)美消費(fèi)由低頻到高頻，醫(yī)美行業(yè)發(fā)展迎來(lái)長(zhǎng)周期快速增長(zhǎng)的黃金時(shí)代。

    然而，在行業(yè)的繁榮發(fā)展的同時(shí)，醫(yī)美行業(yè)的問題也不斷凸顯。醫(yī)療美容市場(chǎng)存在許多不規(guī)范甚至非法行醫(yī)等現(xiàn)象，給消費(fèi)者造成毀容、失明，甚至死亡等問題。

    這些問題也逐漸引起了監(jiān)管部門的重視。6月10日，國(guó)家衛(wèi)健委等八部門聯(lián)合發(fā)布《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治工作方案》，決定于6月至12月聯(lián)合開展打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治工作，嚴(yán)厲打擊非法醫(yī)療美容活動(dòng)，依法規(guī)范醫(yī)療美容服務(wù)信息和醫(yī)療廣告行為等；7月30日，國(guó)家衛(wèi)健委辦公廳發(fā)布關(guān)于禁止開展“小腿神經(jīng)離斷瘦腿手術(shù)”的通知；8月11日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布《科學(xué)認(rèn)識(shí)“刷酸”美容》文章，提示公眾注意“刷酸治療”風(fēng)險(xiǎn)；9月27日，國(guó)家廣播電視總局辦公廳，發(fā)布了《關(guān)于停止播出“美容貸”及類似廣告的通知》；10月27日，中國(guó)整形美容協(xié)會(huì)上線國(guó)內(nèi)首個(gè)醫(yī)美合規(guī)服務(wù)查詢和監(jiān)督自律平臺(tái)——“中國(guó)醫(yī)美”小程序，力求打造“真醫(yī)院、真藥品、真器械、真醫(yī)生”。

    今年市場(chǎng)監(jiān)管總局在全國(guó)范圍內(nèi)開展重點(diǎn)領(lǐng)域反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法專項(xiàng)整治，嚴(yán)厲打擊醫(yī)美市場(chǎng)虛假宣傳、仿冒混淆等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，查辦了一批醫(yī)美市場(chǎng)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)案件，著力規(guī)范醫(yī)美市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，彰顯市場(chǎng)監(jiān)管部門嚴(yán)厲整治醫(yī)美市場(chǎng)亂象的決心。市場(chǎng)監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年1月-9月，全國(guó)各級(jí)市場(chǎng)監(jiān)管部門查辦涉及醫(yī)美領(lǐng)域的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)案件71件、罰沒金額355萬(wàn)元；另外，市場(chǎng)監(jiān)管總局公布醫(yī)美市場(chǎng)虛假宣傳、仿冒混淆等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)案件10件，涉及虛假宣傳醫(yī)生資歷、醫(yī)療機(jī)構(gòu)資質(zhì)榮譽(yù)，虛假宣傳醫(yī)美產(chǎn)品功效、服務(wù)療效，通過“刷單炒信”、直播等方式虛假宣傳等多種行為類型。

    醫(yī)美概念指數(shù)年內(nèi)漲超28%

    隨著醫(yī)美行業(yè)的繁榮發(fā)展，資本市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)美股的關(guān)注也逐漸上升。同花順醫(yī)美概念指數(shù)從年初的900多點(diǎn)一路攀升到6月2日的1743點(diǎn)，之后受到監(jiān)管趨嚴(yán)的影響，醫(yī)美板塊逐漸回落，截至11月3日，醫(yī)美概念指數(shù)報(bào)1303點(diǎn)，距離高點(diǎn)下跌超400點(diǎn)。盡管出現(xiàn)了較大調(diào)整，但是今年以來(lái)，醫(yī)美概念指數(shù)累計(jì)漲幅為28.35%，大幅跑贏同期上證指數(shù)（漲0.73%），哈三聯(lián)、金發(fā)拉比、奧園美谷、昊海生科、愛美客、朗姿股份、貝泰妮等7只個(gè)股期間累計(jì)漲幅均超50%，盡顯強(qiáng)勢(shì)。

    盡管目前醫(yī)美板塊走弱，但是醫(yī)美概念的上市公司前三季度的業(yè)績(jī)依舊亮眼。具體來(lái)看，有36家醫(yī)美概念公司前三季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比近七成，其中，誠(chéng)志股份、哈三聯(lián)、太極集團(tuán)等3家公司前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超10倍，表現(xiàn)出色。

    盡管受到強(qiáng)監(jiān)管，但醫(yī)美行業(yè)的高景氣度仍使得眾多機(jī)構(gòu)看好行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

    “看好醫(yī)美板塊接下來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，近期醫(yī)美行業(yè)的調(diào)整更多是前期漲幅過快的一種修正，是一種正常的市場(chǎng)行為。長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)美行業(yè)發(fā)展?jié)摿^大，顏值經(jīng)濟(jì)的崛起、人均可支配收入等均會(huì)帶動(dòng)醫(yī)美需求的增長(zhǎng)。另外，隨著醫(yī)美行業(yè)自身準(zhǔn)入門檻的提高、醫(yī)美人才的不斷流入等，會(huì)大大促進(jìn)社會(huì)對(duì)醫(yī)美認(rèn)可度的提升。”葉遠(yuǎn)聲表示。

    鄧偉杰認(rèn)為，醫(yī)美是消費(fèi)升級(jí)背景下的合理要求，屬于馬斯洛需求理論中的高階需求；這也可以在歐美日韓等發(fā)達(dá)國(guó)家的醫(yī)美行業(yè)發(fā)展歷程中得到印證。隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平的快速提高和人均可支配收入的提高，疊加互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代帶來(lái)求美意識(shí)的喚醒，醫(yī)美的需求是在不斷增長(zhǎng)，我國(guó)的醫(yī)美行業(yè)尚處于非常初級(jí)的發(fā)展階段，政策出臺(tái)不會(huì)改變行業(yè)的高景氣度，并且進(jìn)一步推動(dòng)合規(guī)產(chǎn)品和合規(guī)機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展。此外，基于醫(yī)美需求的模糊界限，醫(yī)美產(chǎn)品有著巨大的升級(jí)需求，有著明顯的供給創(chuàng)造需求的特點(diǎn)；醫(yī)美行業(yè)是一個(gè)適合長(zhǎng)期投資的細(xì)分賽道，但這里面一定是結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，產(chǎn)品端看好具備醫(yī)美產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新能力的企業(yè)，服務(wù)端看好穩(wěn)健提升服務(wù)水平建立品牌美譽(yù)度的醫(yī)美機(jī)構(gòu)。

    金鼎資產(chǎn)董事長(zhǎng)龍灝對(duì)記者表示，對(duì)于醫(yī)美板塊行業(yè)整體監(jiān)管趨嚴(yán)，部分不合規(guī)產(chǎn)品的替代速度與程度將提升，利好具備III類醫(yī)療器械資質(zhì)的國(guó)貨醫(yī)美產(chǎn)品，特別是在醫(yī)美上游行業(yè)研發(fā)，資質(zhì)壁壘較高的龍頭公司，其產(chǎn)品技術(shù)與安全性等方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力突出，在醫(yī)美廣告監(jiān)管趨嚴(yán)的當(dāng)下，部分機(jī)構(gòu)的品牌價(jià)值凸顯，利好龍頭醫(yī)美機(jī)構(gòu)。

    華福證券在其最新研究報(bào)告中建議投資者關(guān)注品牌實(shí)力較強(qiáng)的國(guó)貨化妝品品牌貝泰妮，華熙生物，上海家化與珀萊雅，并關(guān)注由于上游原材料漲價(jià)帶給化妝品代工廠的風(fēng)險(xiǎn)。另外，建議關(guān)注醫(yī)美原材料龍頭愛美客。

    表：今年以來(lái)漲幅超23%的醫(yī)美概念股一覽

制表：楚麗君

（編輯 上官夢(mèng)露 策劃 趙子強(qiáng)）