權(quán)益360：股東權(quán)益之現(xiàn)金選擇權(quán)

    剛開(kāi)始學(xué)習(xí)股票投資的阿發(fā)最近碰到了一個(gè)新名詞，他持股的一家上市公司最近出了公告，說(shuō)要吸收合并另一家公司，給股東提供“現(xiàn)金選擇權(quán)”。阿發(fā)把公告里關(guān)于這個(gè)“現(xiàn)金選擇權(quán)”的內(nèi)容看了又看，也沒(méi)搞懂是怎么回事，于是向他的好鄰居小鐘老師請(qǐng)教。

    阿發(fā)：小鐘老師，請(qǐng)教你一個(gè)問(wèn)題可以嗎？我持股的一家上市公司最近公告說(shuō)要吸收合并另一家公司，給股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。你能不能給我講一下，這個(gè)“現(xiàn)金選擇權(quán)”是什么意思？

    小鐘老師：好啊，阿發(fā)，我來(lái)給你講講。首先我們說(shuō)下什么是“現(xiàn)金選擇權(quán)”：

    書(shū)本上說(shuō)，現(xiàn)金選擇權(quán)是指上市公司擬實(shí)施合并、收購(gòu)、分立等重大事項(xiàng)時(shí)，該上市公司的股東按確定的價(jià)格在規(guī)定期限內(nèi)將持有的上市公司股份出售給提供現(xiàn)金選擇權(quán)的相關(guān)當(dāng)事人（或其指定的第三方）的權(quán)利。

    根據(jù)我的理解，這就是說(shuō)阿發(fā)你現(xiàn)在擁有一個(gè)做選擇的權(quán)利，可以在公司規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按照一個(gè)確定的價(jià)格將手里的股票賣給上市公司或其指定第三方獲得現(xiàn)金，或者繼續(xù)持有這只股票。

    阿發(fā)：哦，我好像有點(diǎn)理解了。那為什么公司要提供這個(gè)“選擇權(quán)”呢？

    小鐘老師：設(shè)置現(xiàn)金選擇權(quán)的目的一是為了保護(hù)并購(gòu)重組事件中相關(guān)中小投資者的利益，為中小投資者提供適當(dāng)?shù)耐顺鰴C(jī)制；二是提高并購(gòu)重組的實(shí)施效率，保證公司并購(gòu)重組的順利進(jìn)行。

    阿發(fā)：原來(lái)它可以保護(hù)我這樣的小投資者。小鐘老師，你能不能講講現(xiàn)金選擇權(quán)有哪些關(guān)鍵要素？

    小鐘老師：好的。以你碰到的這個(gè)吸收合并的事項(xiàng)為例，我來(lái)簡(jiǎn)單講講現(xiàn)金選擇權(quán)的關(guān)鍵要素：

    第一，授予范圍。上市公司可以向全體股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)，也可以僅向異議股東，也就是在股東大會(huì)上對(duì)并購(gòu)重組相關(guān)議案投反對(duì)票的股東提供。在這個(gè)例子中，公司向全體股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)，也就是說(shuō)你無(wú)需對(duì)相關(guān)議案投反對(duì)票就可以獲得現(xiàn)金選擇權(quán)。

    第二，提供方?，F(xiàn)金選擇權(quán)的提供方可以是上市公司或指定的第三方。以往案例多是由除上市公司以外的第三方提供，有的是控股股東，有的是戰(zhàn)略投資者等。如果由第三方提供，就需要關(guān)注第三方的履約能力。在這個(gè)例子中，提供方尚未確定，公司公告提供方是上市公司或上市公司指定的第三方，所以你要關(guān)注公司后續(xù)的信息披露，看看提供方最終是誰(shuí)。

    第三，行權(quán)價(jià)格。公司會(huì)在公告中披露按照一定定價(jià)基準(zhǔn)確定的行權(quán)價(jià)格。但這個(gè)價(jià)格可能發(fā)生變化，如在定價(jià)基準(zhǔn)日至現(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)施日期間發(fā)生除權(quán)、除息的事項(xiàng)，則行權(quán)價(jià)格可能作相應(yīng)調(diào)整；或者交易方案公告后股票價(jià)格跌幅超過(guò)一定范圍，行權(quán)價(jià)格也可能作調(diào)整。

    第四，行權(quán)條件。公司一般會(huì)要求股東自股權(quán)登記日起，持續(xù)保留擬行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股票至現(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)施日。以這個(gè)例子來(lái)說(shuō)，在股權(quán)登記日至現(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)施日期間一直持有手里的股票的話就可以行使現(xiàn)金選擇權(quán)。如果在此期間你賣掉一部分或全部股票，則可以行使的現(xiàn)金選擇權(quán)就相應(yīng)減少或無(wú)權(quán)行使。如果是僅向異議股東提供的現(xiàn)金選擇權(quán)，則還要求股東在股東大會(huì)上對(duì)并購(gòu)重組相關(guān)議案投反對(duì)票。

    此外，如果資產(chǎn)重組最終不能實(shí)施，股東就不能行使現(xiàn)金選擇權(quán)。

    阿發(fā)：這個(gè)現(xiàn)金選擇權(quán)還真復(fù)雜啊！

    小鐘老師：是的，對(duì)于股票投資初學(xué)者來(lái)說(shuō)，這個(gè)概念比較難理解。通俗點(diǎn)講就是你可以選擇一直持有這只股票，或者持有至現(xiàn)金選擇權(quán)申報(bào)期，在申報(bào)期內(nèi)以公司提供的價(jià)格賣出股票，鎖定收益。這個(gè)價(jià)格可能會(huì)因除權(quán)、除息、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)變動(dòng)較大而進(jìn)行調(diào)整，你需要關(guān)注價(jià)格調(diào)整對(duì)自己收益的影響。如果公司要求對(duì)并購(gòu)重組相關(guān)議案投反對(duì)票才可行使權(quán)力，那么在股東大會(huì)召開(kāi)時(shí)間你需要參與投票。

    阿發(fā)：嗯，看來(lái)我得認(rèn)真研究一下怎樣才能利用好這個(gè)權(quán)利。

    小鐘老師：阿發(fā)，你說(shuō)得對(duì)。中小投資者在決定是否行使現(xiàn)金選擇權(quán)時(shí)一定要仔細(xì)閱讀公司公告的關(guān)于現(xiàn)金選擇權(quán)的詳細(xì)方案，對(duì)以上提到的幾個(gè)要素，還有現(xiàn)金選擇權(quán)的申報(bào)期間、申報(bào)方式等都要弄明白，也要搞清楚是行使現(xiàn)金選擇權(quán)對(duì)自己有利，還是不行使有利。

    阿發(fā)：好的，小鐘老師。我會(huì)仔細(xì)研究相關(guān)方案的。謝謝你幫我講解這么多！