萬博新經(jīng)濟研究院院長滕泰：中國經(jīng)濟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題及其突破方向

萬博新經(jīng)濟研究院院長 滕泰

    滕泰：尊敬的各位嘉賓，大家上午好！

    我的演講題目叫做中國經(jīng)濟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題及其突破方向。眾所周知，這一次中央的經(jīng)濟工作會議剛剛結(jié)束，會議明確提出當(dāng)前制約中國經(jīng)濟運行的主要矛盾還是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的。到底怎么樣理解這句話？

    第一個是制約中國經(jīng)濟長期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題有哪些？制度是經(jīng)濟增長的條件，勞動、資本和土地是經(jīng)濟增長的三大要素，而技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟增長的根本驅(qū)動力，按照這三個增長要素的動力組合，我們再來看一看過去40年中國經(jīng)濟增長的動力到底是怎么來的。

    有三個方面的紅利。首先從增長的條件來看，實際上過去40年享受了很大的改革紅利，包括了制度改革紅利和市場化紅利。所謂制度改革紅利指的就是從聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，到城市的承包制、租賃制和股份制，到混合所有制改，建立現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)等制度改革。所謂市場化的紅利，就是從逐步放開生產(chǎn)生活資料的改革，建立要素市場，包括勞動力市場、土地市場，產(chǎn)權(quán)市場等，這是市場化的紅利。經(jīng)歷過40年以后，我們要判斷一下這個改革紅利到底還有沒有？

    第二個經(jīng)濟增長的動力源泉來自于要素紅利，要素紅利包括人口紅利、土地紅利，以及高儲蓄紅利。大家也可以想一想，過去三、四十年的勞動供給的情況和人才供給的情況，和現(xiàn)在有什么不一樣？土地紅利還在不在？高儲蓄紅利有沒有轉(zhuǎn)換為企業(yè)低的融資成本？

    第三個經(jīng)濟增長的動力源泉是技術(shù)紅利。改革開放40周年，經(jīng)濟學(xué)界也有爭論，“中國模式派”過度強調(diào)了增長的條件，而“普世模式派”主要是強調(diào)了增長的本質(zhì)，技術(shù)紅利和企業(yè)家精神，更看重要素紅利，就是人口、高儲蓄，還有土地。

    根據(jù)這三個方面增長動力的組合，實際上過去40年中國的經(jīng)濟增長得益于一下這三種增長模式。通過改變增長的條件，從制度和社會分工方面來推動經(jīng)濟增長的增長模式，叫做“斯密-諾斯增長”。要素投入和全要素生產(chǎn)率的提高，享受了土地投入，高儲蓄和資本投入帶來的增長，是“庫茲涅茨-索洛增長”。四十年中國經(jīng)濟增長過程，每個階段還兼帶著以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動力的“熊彼特-羅默增長”。

    建立在三大增長模式基礎(chǔ)上，我們來判斷現(xiàn)在大家最關(guān)心的問題，就是中國經(jīng)濟還能不能在下一個40年復(fù)制穩(wěn)定的增長。第一，從增長的制度條件來看，改革紅利正在遞減。包括兩個方面，一個是制度改革紅利的遞減，該建立的企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)，粗線條的企業(yè)制度方面的改革已經(jīng)完成，但是在如何進一步的深入混合所有制，或者在微觀上如何進一步激發(fā)民營企業(yè)和國有企業(yè)更大的活力方面，要么在理念上有新突破，要么在設(shè)計上有新突破。如果在理念和設(shè)計上都沒有突破，改革停滯不前，那么改革紅利可能就會遞減。第二個方面是市場化的紅利。市場化改革從80年代的價格放開，雙軌制，放開生活資料和生產(chǎn)資料的價格，建立統(tǒng)一的產(chǎn)品市場，建立勞動力市場、資本市場、土地市場等要素市場，加入WTO，深度的卷入國際分工。市場的紅利確實推動了社會分工的變化。

    過去40年的改革開放的經(jīng)驗，改革紅利確實有，而且的確有中國的增長模式，中國在增長條件創(chuàng)造方面有獨到之處，總結(jié)成一句話：從創(chuàng)造更多的增長條件方面，中國改革開放的確有很多的成功經(jīng)驗值得總結(jié)，所有這些成功經(jīng)驗的共同點都是“放”而不是“收”：從計劃和市場來看，就是要更多發(fā)揮市場的作用，減少各種管制，反壟斷，促進競爭，增加微觀活力；從中央和地方關(guān)系來看，就是簡政放權(quán)、多激發(fā)地方的積極性；從國企和民企的關(guān)系方面，就是要多激發(fā)民企的活力，同時給國有企業(yè)以更好的激勵機制；從對外開放方面，則擴大與先進和發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟交往，享受這些后發(fā)的優(yōu)勢。

    繼續(xù)沿著這個方向深入，制度紅利和市場化紅利還能夠挖掘，但如果向相反的方向走，不是放，而是收，改革的紅利就會遞減。

    第二個，長期性供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的問題是要素紅利的遞減。第一，人口紅利的遞減。為什么很多企業(yè)家，比如福耀玻璃去美國建廠，有的往越南和東南亞的國家搬遷，跟勞動力成本上升有巨大的關(guān)系。在戶籍制度和社保制度改革方面也是非常緩慢的，比如網(wǎng)約車，很多城市規(guī)定了必須是本地戶口本地牌照，這樣就把新供給的增長力給限制了。第二，土地紅利的遞減。十年前我們今天站在這個地方的土地是什么價格，二十年前又是什么價格，今天我們想在這里蓋一座醫(yī)院和學(xué)校，要考慮的第一件事情就是高昂的地價。伴隨著地價的上升，各種自然資源也在上升，削弱了經(jīng)濟長期增長的土地紅利。第三，資本紅利的遞減。融資難、融資貴的問題本不該出現(xiàn)，因為中國的儲蓄最多。從20世紀(jì)80年代以后的高增長，很大程度上是中國的高儲蓄提供了低廉的資本，但今年卻出現(xiàn)了很多民營企業(yè)的杠桿破裂。儲蓄率很多的國家，為什么制造資本稀缺？怎么樣讓資本紅利顯現(xiàn)？所以要素市場需要改革。第三，后發(fā)技術(shù)紅利的遞減。正如“普世模式派”所講的一樣，中國過去30年增長，的確受益于300多年里面，來自西方工業(yè)革命的成果，包括第一次、第二次、第三次的工業(yè)革命的成果，未來當(dāng)把這些西方工業(yè)革命的成果復(fù)制完了，外來的技術(shù)紅利沒有了，我們未來的增長潛力還能有多大？從后發(fā)優(yōu)勢到自主創(chuàng)新，我們自主創(chuàng)新技術(shù)潛力到底有多大？

    為什么當(dāng)前中國經(jīng)濟運行的主要矛盾是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性？因為供給側(cè)首先面臨著改革紅利、要素紅利、技術(shù)紅利這三大紅利的遞減、如果不改變這個狀況，不圍繞增長的本質(zhì)，從增長的條件、增長的要素、增長的驅(qū)動力入手，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。未來兩三年內(nèi)中國經(jīng)濟增速可能會跌破6%，五年內(nèi)有可能跌破5%，十年之內(nèi)會跌破4%，不僅高增長再也回不來了，相對穩(wěn)定的增長都難以維持，L型增長是一個臺階加一個臺階往下走。反之，如果我們認(rèn)識到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的矛盾，從增長的本質(zhì)出發(fā)深化改革，激發(fā)了改革紅利、要素紅利和技術(shù)紅利，那么就另當(dāng)別論。

    除了這些制約中國經(jīng)濟長期增長的供給側(cè)結(jié)構(gòu)問題，我們面臨著一些周期性供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的問題。歷史上的經(jīng)濟周期理論可以分為兩類，一個是通過研究供求關(guān)系來判斷經(jīng)濟周期，從西斯蒙第、羅伯特·歐文、卡爾·馬克思到凱恩斯，他們認(rèn)為經(jīng)濟之所以周期性有波動，主要原因就是供給和需求的關(guān)系變化，有時候供給大于需求，有時候需求大于供給。關(guān)于發(fā)生經(jīng)濟危機的原因是什么？前三位認(rèn)為是相對生產(chǎn)過剩，凱恩斯則認(rèn)為是總需求和有效需求不足。其實，相對生產(chǎn)過剩和有效需求不足，講的是一個硬幣的兩面。研究供求關(guān)系的經(jīng)濟周期理論，可能對政府派調(diào)節(jié)經(jīng)濟影響比較大，會影響決策。中國20世紀(jì)90年代以來，受凱恩斯理論的影響比較多，經(jīng)濟低迷了，就搞需求側(cè)的刺激，經(jīng)濟過熱了，就進行需求側(cè)的緊縮。

    另一類，是從供給側(cè)變化研究經(jīng)濟周期波動?；鶜J發(fā)現(xiàn)了三到五年的經(jīng)濟周期，實際上是庫存周期；朱格拉周期，是設(shè)備投資周期，9-11年；從房屋建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施的變化，發(fā)現(xiàn)有15-20年的周期，是庫茲涅茨周期；有45年-60年的技術(shù)革命引起的康德拉季耶夫周期；還有產(chǎn)品的生命周期等等。

    無論是供求結(jié)構(gòu)性的變化引起的波動，還是供給側(cè)的變化，背后有一個共同的原因就是供給結(jié)構(gòu)的變化。那么，供給結(jié)構(gòu)變化怎么去影響經(jīng)濟周期性波動？我們認(rèn)為，從長期來看是供給創(chuàng)造需求，而不是需求創(chuàng)造供給。短期，在現(xiàn)有的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)下，需求會影響供給，是價值實現(xiàn)的條件，但是從長期來看，是新供給創(chuàng)造新需求。比如智能手機，在喬布斯創(chuàng)造蘋果手機之前，世界對它的需求是零，蘋果手機創(chuàng)造了自身的需求。飛機、汽車也是一樣的，在沒有飛機之前，人們一直想飛，誰也飛不起來，只有創(chuàng)造了飛機以后，這種新供給就創(chuàng)造了飛行的需求。有汽車之前人們也想跑得快，但是沒有辦法實現(xiàn)，沒有現(xiàn)實的供給。只有汽車這種產(chǎn)品創(chuàng)造出來了以后，才有了開車的需求。任何經(jīng)濟從本質(zhì)上和長期上來講，都是新供給創(chuàng)造新需求。

    所以當(dāng)一個經(jīng)濟里面新供給或者供給擴張的產(chǎn)業(yè)占主體的時候，這個經(jīng)濟就會蓬勃向上，以新經(jīng)濟，新模式，新產(chǎn)品為主的新供給，就會創(chuàng)造更多的需求，供給創(chuàng)造需求的能力就會上升。

    反之，如果是一個經(jīng)濟里面供給老化的產(chǎn)業(yè)占主體，老供給不能創(chuàng)造等量需求，還會產(chǎn)生供給老化，供給過剩，經(jīng)濟增速就會向下。所以供求關(guān)系的確是造成經(jīng)濟周期性的原因，但是站在供求關(guān)系背后的是供給結(jié)構(gòu)。產(chǎn)能設(shè)備周期，庫存變化周期，房地產(chǎn)基本建設(shè)周期，技術(shù)革命周期都屬于供給結(jié)構(gòu)的變化。

    在理論認(rèn)知的基礎(chǔ)上，我們來看一看中國經(jīng)濟的供給結(jié)構(gòu)是什么樣的。

    我們用40年的時間基本上完成了西方國家過去300年工業(yè)化道路，而這些工業(yè)產(chǎn)業(yè)則變成了中國經(jīng)濟的主體。比如紡織工業(yè)、服裝工業(yè)是第一次工業(yè)革命的成果，鋼鐵業(yè)是第二次工業(yè)革命的成果，第三次工業(yè)革命的成果是石油、化工等行業(yè)。中國成功復(fù)制三次工業(yè)革命之后，2010年以來中國經(jīng)濟的供給結(jié)構(gòu)趨于成熟、老化。所以2010年以來，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了長達(dá)8年的經(jīng)濟下行，原因不在需求側(cè)，是刺激需求是改變不了的，而是一個供給性結(jié)構(gòu)的變化。

    那么，怎么去推動供給產(chǎn)業(yè)的升級，需要什么樣的改革措施？產(chǎn)業(yè)政策也能起到一些作用。比如在后發(fā)、看得見、摸得著、能預(yù)測的傳統(tǒng)制造業(yè)，在軍工、核電、特高壓等特定領(lǐng)域，政策可以發(fā)揮一定的作用。在舊產(chǎn)業(yè)退出時，政府在員工培訓(xùn)方面也可以發(fā)揮一定的積極作用，但是不能去直接通過行政手段干預(yù)市場，干預(yù)企業(yè)的行為。過去一兩年的去產(chǎn)能，用行政手段去把企業(yè)關(guān)掉，加之地方政府在執(zhí)行中有擴大化的傾向，對經(jīng)濟增長產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。兩年前，那些產(chǎn)能過剩的企業(yè)，生產(chǎn)的產(chǎn)品價格已經(jīng)跌到很低了，焦炭已經(jīng)跌到了500元左右每噸，螺紋鋼每噸跌到1000元左右，即使不去干預(yù)，這些企業(yè)也會逐步淘汰。但是行政干預(yù)之后，焦炭上漲到了2000多元/噸，螺紋鋼上漲到了4000多元/噸。五大上游產(chǎn)業(yè)，石油開采、石油加工、鋼鐵、化工、建材等，占了利潤總額70%以上，極大的擠壓了下游企業(yè)的利潤，犧牲了經(jīng)濟的效率。被關(guān)掉的都是一些中小企業(yè)和民營企業(yè)，受益的是一些國有企業(yè)大中型企業(yè)。

    在新舊動能轉(zhuǎn)換中，更好地發(fā)揮政府的作用，必須給政府的產(chǎn)業(yè)政策設(shè)定一個合理的邊界，哪些該做的，哪些不該做的，即便該做的，也要選擇一個合適的時機。

    最后，面臨著影響經(jīng)濟長期性和周期性的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題，都如此嚴(yán)峻，未來中國經(jīng)濟的突破方向到底在哪里？

    供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革抓住了中國經(jīng)濟的主要矛盾，這也是為什么五年前，我們呼吁供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的原因。中國中長期的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題是改革紅利的遞減，要素紅利的遞減，包括勞動、土地和高儲蓄紅利的遞減，以及后發(fā)技術(shù)紅利的遞減，怎么通過深化改革讓這些要素紅利不遞減而遞增，這是呼吁供給側(cè)改革的初心。這次中央經(jīng)濟工作會議明確提出我國經(jīng)濟運行主要的矛盾是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，我希望各位深刻理解這一點，但是到底怎么改，針對長期性的問題怎么改，針對短期性的問題怎么改，這就是今天我們要講的什么是真正的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

    真正的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，一方面是針對長期性供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題的改革措施，包括繼續(xù)擴大改革紅利，主要是經(jīng)濟體制改革和市場化改革；以要素市場改革為主戰(zhàn)場，降低勞動、土地和資金的供給成本；強化自主創(chuàng)新的技術(shù)驅(qū)動力。另一方面，是針對周期性供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題的改革措施：大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新；推動新舊動能轉(zhuǎn)換；簡政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)；減稅降費；優(yōu)化營商環(huán)境等。只有這樣，中國經(jīng)濟才能發(fā)展得更好。

    從更長期的經(jīng)濟增長來看，未來經(jīng)濟發(fā)展的方向恐怕不是傳統(tǒng)的制造業(yè)。我們很多人受傳統(tǒng)制造業(yè)的影響，受農(nóng)業(yè)的影響很深。目前，制造業(yè)占中國GDP比重只有29%，德國是26%，日本、法國、美國制造業(yè)占比都在20%以下，其中美國制造業(yè)就業(yè)人數(shù)占總就業(yè)人數(shù)的比例不到10%。所以，從農(nóng)業(yè)社會向工業(yè)社會的進程中，農(nóng)業(yè)比例是越低越好。從工業(yè)制造業(yè)社會向后工業(yè)社會，或者完成工業(yè)化的社會，不是制造業(yè)的比重越高越好，而是服務(wù)業(yè)的比例越來越好。特朗普很成功的忽悠美國一些藍(lán)領(lǐng)工人，說給你們解決就業(yè)，但實際上這個承諾永遠(yuǎn)不能達(dá)成。制造業(yè)占美國就業(yè)率的8%多，怎么去解決這種情況？未來人工智能的發(fā)展，還會有更多的崗位被替代，只有服務(wù)業(yè)才能創(chuàng)造就業(yè)，真正有前景的產(chǎn)業(yè)有軟性制造，包括精密制造、AI和機器人，他們創(chuàng)造價值的源泉不是加工地球資源，也不是廉價的人工和勞動，而是來自于研發(fā)設(shè)計和品牌的價值。你的蘋果手機，還有一些創(chuàng)新藥，大家開的奔馳車，軟價值創(chuàng)造占到了50%以上，硬件的價值占了50%以下，這是未來最有潛力的。

    其次包括一些付費知識產(chǎn)業(yè)，知識的創(chuàng)造、傳播和運用，今天的會議也是知識產(chǎn)業(yè)的一種形式，不是物質(zhì)財富，物質(zhì)財富的比重越來越低，非物質(zhì)財富的比重越來越高。第三，文化娛樂產(chǎn)業(yè)，比如說文學(xué)藝術(shù)、音樂舞蹈、體育、主題公園、電子娛樂等。第四，信息傳媒產(chǎn)業(yè)，信息的創(chuàng)造、處理、傳播和使用，包括現(xiàn)在的5G。第五，是金融產(chǎn)業(yè)。第六，是高端服務(wù)業(yè)。

    這六大產(chǎn)業(yè)滿足的不是物質(zhì)需求，而是人的精神需求。底特律的通用汽車去年賣了1千萬輛，特斯拉賣了十萬輛，但特斯拉的市值是500億美元，通用汽車市值也是500億美元，我們到底給企業(yè)估值？還有知識付費這么快的增長，還有科技研發(fā)，咨詢智庫，會議論壇等。

    5G的前景是不可限量的，5G不僅是一個通訊行業(yè)革命的基礎(chǔ)，還是未來人工智能，智能駕駛等所有這些新產(chǎn)業(yè)革命的技術(shù)，按照我們的測算，2020年5G正式商用算起，預(yù)計5G當(dāng)年將帶動約4840億元的直接產(chǎn)出，2025年、2030年將分別增長到3.3萬億、6.3萬億元，十年間的年均復(fù)合增長率為29%。當(dāng)然文化娛樂產(chǎn)業(yè)也是制造大亨的一個重要的領(lǐng)域，還有新金融和高端服務(wù)業(yè)，這也是新的未來。

    我們回顧經(jīng)濟史，想一想，一百年前排在美國首富名單里面都是做鋼鐵和汽車的，50、60年如果我們看看財富排行榜，排在前面的是石油化工，30、40年前還有一些房地產(chǎn)，現(xiàn)在不論是美國還是中國，排在前面的是微軟、facebook、谷歌，在中國是阿里、騰訊，再過十年，中國財富榜上面我預(yù)測沒有房地產(chǎn)商，也沒有大的制造業(yè)，只有代表未來的產(chǎn)業(yè)，才是真正增長的方向。盡管對中國經(jīng)濟的長期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題，和周期性的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的問題，做了比較多的判斷，如果沒有真正的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的改革，經(jīng)濟增長還會下降。但中央提出了有針對性的改革措施，我們相信無論是三大改革、要素和技術(shù)紅利，還是周期性的供給側(cè)結(jié)構(gòu)老化，會在未來可預(yù)見的時間中得到扭轉(zhuǎn)和改變，也祝愿中國經(jīng)濟在40年高增長以后，還有下一個40年的改革增長，中國經(jīng)濟能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)。謝謝大家！