美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要預(yù)警美國(guó)三大風(fēng)險(xiǎn)：通脹粘性、估值過高、債務(wù)上限

    本報(bào)記者 韓昱

    北京時(shí)間2月23日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了2月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要（下稱《紀(jì)要》），除再次提及通脹風(fēng)險(xiǎn)外，還罕見提示了資產(chǎn)估值過高以及美國(guó)債務(wù)上限問題的風(fēng)險(xiǎn)。

    就通脹層面，《紀(jì)要》顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)直到2025年，美國(guó)通脹率方可回落到2%的目標(biāo)水平。最近有跡象表明，緊縮的貨幣政策已經(jīng)開始緩和通脹上升的壓力，不過由于勞動(dòng)力市場(chǎng)緊俏的時(shí)間或比預(yù)期長(zhǎng)，可能還將導(dǎo)致工資和物價(jià)上漲。

    值得一提的是，2月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議進(jìn)行時(shí)，尚未出現(xiàn)通脹數(shù)據(jù)的“反復(fù)”，而在其后發(fā)布的1月份美國(guó)CPI數(shù)據(jù)同環(huán)比卻皆超出市場(chǎng)預(yù)期。在中金公司研報(bào)看來，近期的數(shù)據(jù)表明美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)未完全解除，通脹放緩的速度在減慢。通脹粘性將使美聯(lián)儲(chǔ)面臨更多約束，貨幣政策目標(biāo)更加難以取舍。

    除去通脹風(fēng)險(xiǎn)外，《紀(jì)要》還罕見地提及了美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)資產(chǎn)估值的判斷。其中寫道，與會(huì)的美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，當(dāng)前資產(chǎn)估值壓力依然顯著。商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)以及住宅房屋的估值指標(biāo)仍很高，房地產(chǎn)價(jià)格大幅下跌的可能性依舊高于往常水平。另外，雖然過去一年美股價(jià)格下跌較大，但標(biāo)普500成份股公司的遠(yuǎn)期市盈率仍高于中位值。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)資產(chǎn)方面的評(píng)估，一定程度上是向市場(chǎng)釋放資產(chǎn)價(jià)格存在下跌風(fēng)險(xiǎn)的警示信號(hào)。也是通過披露該方面評(píng)估以調(diào)整市場(chǎng)預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好來進(jìn)一步收緊流動(dòng)性，此前多項(xiàng)指標(biāo)顯示出美國(guó)金融環(huán)境在2月份議息會(huì)議前處于寬松趨勢(shì)。

    《紀(jì)要》中還提及了近期美國(guó)債務(wù)上限問題。多名美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)，關(guān)于債務(wù)上限問題的談判若無法及時(shí)解決，可能對(duì)美國(guó)金融系統(tǒng)和更廣泛的經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。

    美國(guó)財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)約為31.45萬億美元。從1月17日開始，即已持續(xù)達(dá)到2021年12月16日設(shè)置的31.4萬億美元債務(wù)上限。

    “美國(guó)債務(wù)上限是指美國(guó)政府可以發(fā)行的最大債務(wù)額度。”睿資投資俱樂部創(chuàng)辦人吳疌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，債務(wù)上限未及時(shí)提高的風(fēng)險(xiǎn)很大，如果美國(guó)政府無法償還債務(wù)，可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，信用評(píng)級(jí)下調(diào)，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，甚至有可能引發(fā)全球性的金融危機(jī)。

    明明表示，雖然美國(guó)財(cái)政部已采取“非常措施”以允許政府繼續(xù)借款，暫時(shí)性地避免了美國(guó)債務(wù)違約。但是美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)計(jì)，如果國(guó)會(huì)始終不提高或暫停債務(wù)限額，美國(guó)政府將在今年7月份至9月份之間耗盡借款能力，屆時(shí)財(cái)政部將推遲支付或拖欠債務(wù)，或二者兼有。在中期選舉后，美國(guó)存在一定概率重演2011年8月份債務(wù)危機(jī)的可能性。

    中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員王衍行認(rèn)為，從歷史上看，所謂的債務(wù)上限從來沒有真正限制過、約束過美國(guó)政府的債務(wù)。如果各方妥協(xié)，達(dá)成新的債務(wù)上限則不會(huì)引發(fā)債務(wù)違約。長(zhǎng)期的預(yù)測(cè)是，美國(guó)政府債務(wù)的永續(xù)將持續(xù)下去。但是有一種情況除外，即其發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)。

（編輯 喬川川）