A股上市公司商譽(yù)規(guī)模已積聚至1.28萬億元 專家建議增加對(duì)商譽(yù)減值的披露要求

    本報(bào)記者 王麗新 見習(xí)記者 郭冀川

    “從目前披露的年報(bào)和年報(bào)預(yù)告看，今年不少公司都進(jìn)行了商譽(yù)減值，主要集中在文娛行業(yè)和部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，大多數(shù)公司商譽(yù)減值都源于高溢價(jià)并購。”巨豐投資首席投資顧問張翠霞在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，中信證券行業(yè)分類中，文化娛樂類60家上市公司里，已有52家公司披露2020年業(yè)績預(yù)告，其中13家公司對(duì)商譽(yù)進(jìn)行不同程度減值，占比25%。有的是因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境影響，如中青寶表示，科技文旅業(yè)務(wù)受疫情影響無法對(duì)外營業(yè)，需要計(jì)提商譽(yù)減值；有的是收購資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績不理想，甚至虧損，如ST游久等。

    商譽(yù)是資產(chǎn)重組時(shí)候，購買成本超過凈資產(chǎn)公允值部分的差值，是企業(yè)未來實(shí)現(xiàn)超額收益的現(xiàn)值。近幾年一些上市公司為提升業(yè)績或者追逐熱點(diǎn)，高溢價(jià)收購資產(chǎn)導(dǎo)致商譽(yù)水漲船高，用業(yè)績承諾刺激股價(jià)，隨后便因?yàn)闃I(yè)績不及預(yù)期而導(dǎo)致商譽(yù)爆雷。

    隨著A股市場(chǎng)投資并購交易火熱，也導(dǎo)致上市公司商譽(yù)的整體規(guī)?？焖倥蛎洝|方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，2015年A股上市公司商譽(yù)規(guī)模為6507億元，在2016年突破萬億到1.07萬億元，2018年達(dá)到峰值1.31萬億元。隨后兩年，A股上市公司商譽(yù)有所下降，在2020年三季度，商譽(yù)規(guī)模仍達(dá)到1.28萬億元。

    張翠霞表示，傳媒與游戲產(chǎn)業(yè)目前尚未從泡沫破裂和商譽(yù)陰霾中走出來，商譽(yù)減值與并購對(duì)象經(jīng)營上發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)直接相關(guān)，如疫情導(dǎo)致開工不足和市場(chǎng)萎縮，或是行業(yè)監(jiān)管政策變動(dòng)，對(duì)于這些經(jīng)營業(yè)績不佳的上市公司，投資者一定要遠(yuǎn)離和規(guī)避。

    還有一些公司未進(jìn)行商譽(yù)減值，或商譽(yù)減值金額較小，使業(yè)績得以減虧。如眾應(yīng)互聯(lián)預(yù)告2020年減虧，原因是公司業(yè)績未考慮商譽(yù)減值的情況，而在2019年眾應(yīng)互聯(lián)對(duì)商譽(yù)及無形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備11億元。三五互聯(lián)預(yù)告，2020年業(yè)績較上年同期虧損減少，原因之一是計(jì)提全資子公司商譽(yù)減值準(zhǔn)備較上年同期大幅度減少。

    上海邁柯榮信息咨詢有限責(zé)任公司董事長徐陽對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，如果公司是受疫情影響或是經(jīng)營原因，造成相關(guān)企業(yè)業(yè)績難以兌現(xiàn)，這個(gè)商譽(yù)減值相對(duì)符合市場(chǎng)預(yù)期對(duì)公司股價(jià)影響較小。如果是上市公司在前期并購中，對(duì)商譽(yù)評(píng)估有過高的水分，那么就要警惕商譽(yù)減值對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響了。

    徐陽說：“如近幾年收購頻繁且交易金額大，標(biāo)的對(duì)賭業(yè)績?cè)鏊佥^高，或者所收購的行業(yè)不景氣，尤其是受疫情影響大的行業(yè)，年報(bào)發(fā)生商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)最大。從財(cái)務(wù)角度來看，可以考量商譽(yù)占凈資產(chǎn)的比重，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重在10%以內(nèi)，形成減值產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)不大，但超過20%則對(duì)應(yīng)為高風(fēng)險(xiǎn)水平。”

    透鏡公司研究創(chuàng)始人、資本市場(chǎng)研究專家況玉清對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在處理商譽(yù)減值問題上，還需要進(jìn)一步的信息披露規(guī)范。“目前年報(bào)季一次性商譽(yù)減值計(jì)提行為十分普遍，但這并不是一種合理現(xiàn)象。建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)在信息披露方面增加對(duì)商譽(yù)減值的披露要求，比如要求上市公司對(duì)產(chǎn)生的商譽(yù)減值預(yù)期，在季報(bào)中進(jìn)行初步披露，或每個(gè)財(cái)報(bào)季對(duì)并購標(biāo)的個(gè)別財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行單獨(dú)披露，這有助于投資者提前識(shí)別上市公司的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。”

（編輯 田冬 孫倩）