逾越疫情冬天 傳統(tǒng)與周期行業(yè)迎來(lái)勃勃生機(jī)

    “沒(méi)有一個(gè)冬天不可逾越。”證券時(shí)報(bào)記者注意到，經(jīng)歷新冠疫情的磨礪，部分行業(yè)已經(jīng)在實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。以服裝企業(yè)為代表的傳統(tǒng)行業(yè)以及昔日陷入紅海競(jìng)爭(zhēng)的LED產(chǎn)業(yè)，都在積極擁抱新零售以及布局產(chǎn)品高端化升級(jí)的趨勢(shì)，煥發(fā)新的生機(jī)；即便遭受疫情重挫的航空運(yùn)輸企業(yè)，也迎來(lái)持續(xù)修復(fù)。

    服裝業(yè)迎來(lái)增長(zhǎng)

    經(jīng)歷了去年的疫情沖擊后，紡織服裝板塊今年上半年終于重回正軌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)A股服裝家紡板塊漲幅位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅榜前列。

    “2020年上半年疫情期間，隨時(shí)面臨現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，我們幾乎是絕望的。”錦泓集團(tuán)副總經(jīng)理、董秘陶為民向記者表示。

    經(jīng)歷一輪“蛇吞象”式的并購(gòu)，錦泓集團(tuán)在2017年成功拿下韓國(guó)服裝巨頭衣戀集團(tuán)旗下的TeenieWeenie品牌，公司花費(fèi)了長(zhǎng)達(dá)三年的時(shí)間，從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化、管理模式等全方位整合后，卻遭遇了新冠疫情對(duì)業(yè)務(wù)的打擊。

    為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)上的頹勢(shì)，錦泓集團(tuán)采取了一系列舉措，“我們?nèi)ο蚓€上轉(zhuǎn)型。”陶為民向記者表示，從效果來(lái)看，今年一季度，公司抖音上的收入達(dá)到近1.38億元，實(shí)現(xiàn)10倍增長(zhǎng)。

    錦泓集團(tuán)是上萬(wàn)家服裝行業(yè)在疫情困境下實(shí)現(xiàn)“逆襲”的一個(gè)縮影。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年1-4月，服裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)12444家，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4077.92億元，同比增長(zhǎng)13.41%，增速較上年同期回升31.88%；利潤(rùn)總額179.72億元，同比增長(zhǎng)37.89%，增速較上年同期回升72.66%。

    紅豆股份相關(guān)人士向記者表示，一季度公司線上業(yè)務(wù)快速發(fā)展，紅豆男裝整體線上業(yè)務(wù)迎來(lái)突破，營(yíng)收同比增長(zhǎng)47.6%，占比從16.08%提升至22.23%。

    作為國(guó)內(nèi)高端時(shí)尚運(yùn)動(dòng)服飾品牌，比音勒芬預(yù)計(jì)，上半年盈利2.34億元至2.50億元，比上年同期增長(zhǎng)45%-55%。隨著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，公司在“消費(fèi)端與騰訊深度合作，智慧零售項(xiàng)目成效顯現(xiàn)。”

    2020年6月，比音勒芬與騰訊簽署戰(zhàn)略合作，正式宣布全面開(kāi)啟數(shù)字化運(yùn)營(yíng)，進(jìn)入智慧零售時(shí)代。

    比音勒芬高管介紹，公司將積極布局線上渠道，通過(guò)與電商平臺(tái)深度合作，將線下優(yōu)質(zhì)VIP客戶(hù)通過(guò)直播平臺(tái)進(jìn)行線上引流，與騰訊合作打造智慧門(mén)店試點(diǎn)，布局?jǐn)?shù)字化新零售。

    另外，服裝企業(yè)還緊扣“國(guó)潮”，進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)。2020年，比音勒芬通過(guò)與故宮IP跨界聯(lián)名，深度合作，分別推出了2020秋冬“天官賜福”系列和2021春夏“福祿壽”系列。

    港股李寧等服裝龍頭更是緊扣“國(guó)潮”風(fēng)口，將“中國(guó)李寧”品牌獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，承載新品、潮牌的功能，與傳統(tǒng)品牌進(jìn)行互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)品牌升級(jí)。近日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，李寧上半年凈利潤(rùn)18億元，較去年同期增長(zhǎng)163.44%。另外，特步國(guó)際、李寧、安踏體育紛紛創(chuàng)下市值新高。

    海瀾之家也發(fā)力品牌建設(shè)。今年一季度，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)185.33%。5月份，海瀾之家成為中國(guó)男足獨(dú)家正裝合作伙伴；在天問(wèn)一號(hào)火星探測(cè)器成功登陸時(shí)，又推出了海瀾之家聯(lián)名系列致敬中國(guó)航天，在“助夢(mèng)”上持續(xù)發(fā)力。

    從上游來(lái)看，服裝行業(yè)庫(kù)存水平已經(jīng)位于近年來(lái)低位，在全球服裝行業(yè)復(fù)蘇背景下，補(bǔ)庫(kù)存需求以及海外訂單回流，直接提振了服裝企業(yè)業(yè)績(jī)。

    華孚時(shí)尚作為全球最大的色紡紗線企業(yè)之一，最新披露的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上半年公司預(yù)計(jì)盈利2.9億元至3.5億元。

    另外，滌綸長(zhǎng)絲龍頭桐昆股份日前也出手150億元，建設(shè)200萬(wàn)噸聚酯纖維項(xiàng)目，規(guī)劃產(chǎn)能將達(dá)到去年聚酯纖維總產(chǎn)能的三成，以滿(mǎn)足福建本地以及周邊地區(qū)紡織企業(yè)對(duì)化纖原料的需求。實(shí)際上，化纖板塊受益于紡織品訂單的集中大爆發(fā)，去年以來(lái)持續(xù)走強(qiáng)。

    目前服裝板塊大部分上市公司尚未披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。證券時(shí)報(bào)·e公司記者梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年一季度，申萬(wàn)服裝家紡板塊61家上市公司中，有52家凈利潤(rùn)高于去年同期，有24家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)翻番，其中錦泓集團(tuán)以15661.80%的增幅居首。從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，截至7月8日，今年共有38家公司股價(jià)上漲，其中有20家股價(jià)漲幅超過(guò)30%，12家公司股價(jià)漲幅超過(guò)50%，6家公司股價(jià)漲幅超過(guò)100%。

    興業(yè)證券研報(bào)認(rèn)為，隨著紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字化和全鏈信息化發(fā)展趨勢(shì)，將使企業(yè)更好串聯(lián)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)對(duì)存貨的管理以及精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)。同時(shí)，在智能制造引領(lǐng)風(fēng)潮下，今年下半年品牌服飾企業(yè)迎來(lái)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)機(jī)，紡織制造受印尼轉(zhuǎn)單的影響也將迎來(lái)產(chǎn)能飽和期，看好板塊在下半年迎來(lái)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)。

    下游需求復(fù)蘇提振

    LED行業(yè)反轉(zhuǎn)

    經(jīng)過(guò)近兩年的去庫(kù)存周期與價(jià)格紅海博弈，LED行業(yè)景氣度不斷復(fù)蘇。一方面，受益于疫情后的需求復(fù)蘇，傳統(tǒng)照明行業(yè)價(jià)格已經(jīng)在2020年底逐步趨穩(wěn)；另一方面，隨著以Mini/MicroLED為代表的高端產(chǎn)品以及車(chē)用LED、紫外LED、植物照明等細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域擴(kuò)展，推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

    LED驅(qū)動(dòng)芯片成為最先感受到行業(yè)景氣度回升的群體。自明微電子發(fā)布中期業(yè)績(jī)大幅預(yù)增公告后，公司股價(jià)連續(xù)兩日封漲停。實(shí)際上，自上市以來(lái)，截至最新收盤(pán)價(jià)，明微電子股價(jià)累計(jì)漲幅已經(jīng)接近8倍。

    業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年上半年，明微電子實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為2.7億元~3億元，同比增長(zhǎng)832.38%~935.98%。實(shí)際上，去年公司就開(kāi)始受益于LED行業(yè)復(fù)蘇，LED顯示屏類(lèi)驅(qū)動(dòng)芯片和LED照明類(lèi)驅(qū)動(dòng)芯片銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)。

    業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，是Mini/MicroLED作為L(zhǎng)ED產(chǎn)品升級(jí)的重要方向，下游應(yīng)用市場(chǎng)雖然訂單尚且較低，但是LED產(chǎn)業(yè)鏈從芯片到設(shè)備端都已經(jīng)感受到產(chǎn)業(yè)升級(jí)的熱度。

    天風(fēng)證券在點(diǎn)評(píng)明微電子業(yè)績(jī)中指出，由于MiniLED的技術(shù)特性致使對(duì)驅(qū)動(dòng)芯片的需求量大大增加，下游廠商對(duì)LED顯示驅(qū)動(dòng)芯片訂單激增。

    Mini/MicroLED的發(fā)展也帶動(dòng)了LED設(shè)備端的升級(jí)。

    作為國(guó)內(nèi)LED固晶機(jī)龍頭新益昌，公司高管介紹，從小間距轉(zhuǎn)向MiniLED是一個(gè)技術(shù)跨越，必須進(jìn)行驗(yàn)證，需要成倍的設(shè)備來(lái)支持中規(guī)模的驗(yàn)證；另一方面，MiniLED直顯必須要設(shè)備達(dá)到一定的數(shù)量才能精確混色，產(chǎn)品才能達(dá)到高標(biāo)準(zhǔn)。所以，當(dāng)前設(shè)備端投資顯著增長(zhǎng)。

    股價(jià)來(lái)看，新益昌自上市以來(lái)股價(jià)累計(jì)漲幅已經(jīng)接近6倍。

    另外，作為L(zhǎng)ED外延片設(shè)備龍頭，中微公司6月17日宣布推出專(zhuān)為高性能MiniLED量產(chǎn)而設(shè)計(jì)的PrismoUniMaxMOCVD設(shè)備，幫助LED芯片制造商提高產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)優(yōu)異的波長(zhǎng)均勻性和穩(wěn)定性，控制成本。

    據(jù)了解，MOCVD設(shè)備是LED外延片生產(chǎn)過(guò)程中的關(guān)鍵設(shè)備，通常MOCVD設(shè)備采購(gòu)金額占LED生產(chǎn)線總投入的一半以上，是LED外延片制造中最重要的設(shè)備。去年中微公司在該領(lǐng)域收入同比下降約三成，但今年一季度已經(jīng)反轉(zhuǎn)，同比增長(zhǎng)76%，進(jìn)一步印證行業(yè)不斷攀升的景氣度。

    從下游LED顯示市場(chǎng)恢復(fù)情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)顯示需求持續(xù)旺盛，恢復(fù)程度比海外業(yè)務(wù)領(lǐng)先。根據(jù)集邦咨詢(xún)最新LED顯示屏廠商排名，2020年利亞德去年海外業(yè)務(wù)受疫情影響，總營(yíng)收有所下跌，市占率仍達(dá)11.3%，排名全球第一；相比，洲明科技受到海外業(yè)績(jī)衰退影響，但在擴(kuò)大中國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)比重的策略下，營(yíng)收僅微幅下跌，以10.8%市占率位居第二名。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年隨著整體需求回溫，以及上游零組件因短缺漲價(jià)，LED顯示屏廠商也同步調(diào)漲產(chǎn)品售價(jià)，今年LED顯示屏市場(chǎng)產(chǎn)值將有望上升至62.7億美元，年增13.5%。

    另一方面，LED行業(yè)的復(fù)蘇還面臨著全球電子行業(yè)“缺芯漲價(jià)”的共同挑戰(zhàn)。

    富滿(mǎn)電子最新發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，受益于產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，今年上半年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3億元–3.3億元，同比增長(zhǎng)1124.56%-1247.02%。

    公司高管就漲價(jià)趨勢(shì)向投資者表示，由于上游晶圓廠在不斷漲價(jià)，今明年訂單滿(mǎn)載，甚至部分訂單2023年都已經(jīng)不再承接，預(yù)計(jì)持續(xù)到明年都處于缺貨狀態(tài)，公司也會(huì)相應(yīng)漲價(jià)，第三季度會(huì)繼續(xù)漲價(jià)。

    “現(xiàn)在LED是大缺貨，所有的大廠要付全額的保證金加上簽協(xié)議才能保證產(chǎn)能。”富滿(mǎn)電子高管表示，后面將改成預(yù)付半年的貨款等方式拿產(chǎn)能，LED的產(chǎn)能會(huì)越來(lái)越缺。

    洲明科技高管也指出：“今年LED行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)是供應(yīng)鏈端的壓力。”據(jù)介紹，今年原材料普遍上漲，核心器件驅(qū)動(dòng)芯片供應(yīng)緊張，對(duì)毛利率和出貨周期都有非常明顯的負(fù)面影響。

    為此，洲明科技董事長(zhǎng)帶隊(duì)與上游廠商洽談長(zhǎng)期合作，開(kāi)拓新廠商等，通過(guò)縮短賬期、預(yù)付等方式，保證供貨和穩(wěn)價(jià)格；公司也多次針對(duì)不同系列產(chǎn)品進(jìn)行了適當(dāng)?shù)膬r(jià)格調(diào)整。

    同時(shí)，植物照明等特殊照明需求也在快速增長(zhǎng)。英飛特介紹，受大麻種植合法化與新冠疫情的催化，植物照明已經(jīng)成長(zhǎng)為增長(zhǎng)速度最快的照明應(yīng)用領(lǐng)域之一，公司參股醫(yī)療大麻室內(nèi)種植服務(wù)商Agrify已經(jīng)赴美上市。

    車(chē)用LED也日漸成為重要的市場(chǎng)應(yīng)用領(lǐng)域。

    根據(jù)市場(chǎng)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)TrendForce提供的報(bào)告顯示，2020年LED頭燈滲透率在全球乘用車(chē)達(dá)到53.1%，在電動(dòng)車(chē)的滲透率更高達(dá)85%，預(yù)計(jì)2021年其滲透率將分別高達(dá)60%與90%；另外，MicroLED搭配柔性屏與透明屏，也將應(yīng)用于未來(lái)智能汽車(chē)顯示面板。

    民航客運(yùn)量恢復(fù)

    接近疫情前水平

    受新冠疫情影響，航空業(yè)遭受重創(chuàng)。2020年A股航空上市公司普遍虧損，創(chuàng)下近十年來(lái)最低水平，不過(guò)，時(shí)至2021年一季度，整體虧損幅度已經(jīng)有所收窄。雖然疫情在國(guó)內(nèi)個(gè)別地區(qū)出現(xiàn)反復(fù)，但整體國(guó)內(nèi)航線保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

    據(jù)民航局?jǐn)?shù)據(jù)，4月和5月民航業(yè)旅客運(yùn)輸量已恢復(fù)到疫情前水平的九成以上。飛友科技數(shù)據(jù)顯示，5月中國(guó)內(nèi)地航線執(zhí)行航班量保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，全面恢復(fù)至疫情前2019年同期水平。相比，受海外疫情影響，中國(guó)內(nèi)地通航國(guó)際航班量，僅有2019年同期約6.64%的水平。

    不過(guò)，國(guó)內(nèi)空運(yùn)復(fù)蘇還受到疫情反彈的擾動(dòng)。

    6月初，廣州、深圳出現(xiàn)了疫情反彈，對(duì)當(dāng)?shù)睾娇諛I(yè)產(chǎn)生一定影響。最新數(shù)據(jù)顯示，6月份廣州白云機(jī)場(chǎng)起降架次同比減少近6成，旅客吞吐量同比減少7成，但今年以來(lái)仍然保持同比增長(zhǎng)，其中國(guó)內(nèi)航線同比增長(zhǎng)4成。另外，端午期間深圳寶安機(jī)場(chǎng)航班數(shù)同比減少三成。

    在近期股東大會(huì)上，春秋航空高管也承認(rèn)了廣深疫情對(duì)航司的影響。“目前廣州的疫情已經(jīng)得到控制。我們預(yù)計(jì)7月份形勢(shì)能有所放松，對(duì)暑期還是利好的。”公司高管指出，訂座率雖然與2019年有差距，但是很多航線的票價(jià)水平已經(jīng)達(dá)到甚至超過(guò)2019年水平。“隨著疫情控制，總體來(lái)看謹(jǐn)慎樂(lè)觀。”

    另外，疫情也帶來(lái)了一些出行新特色。據(jù)介紹，雖然疫情導(dǎo)致部分商務(wù)活動(dòng)轉(zhuǎn)至線上，但是預(yù)計(jì)商務(wù)出行總量提升；隨著收入水平提升，在疫情控制的情況下，個(gè)人出行的需求增加，今年“五·一”假期就出現(xiàn)了很大增長(zhǎng)，而且三四線城市青年出行需求強(qiáng)勁。

    華泰證券指出，展望暑運(yùn)旺季，近期疫情反復(fù)或?qū)π枨螽a(chǎn)生擾動(dòng)，但旅游探親游或?qū)⑼苿?dòng)航空需求迎來(lái)新一輪反彈。機(jī)場(chǎng)方面，目前國(guó)際線恢復(fù)尚需時(shí)日，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)線占比較高的機(jī)場(chǎng)凈利潤(rùn)恢復(fù)更為迅速。

    供給側(cè)來(lái)看，航空運(yùn)力供需關(guān)系也在持續(xù)改善。據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月份國(guó)內(nèi)航司迎來(lái)了飛機(jī)交付的高峰期，共引進(jìn)了13架，數(shù)量創(chuàng)出今年以來(lái)的月度新高。6月5日，春秋航空發(fā)布定增公告，計(jì)劃募資不超過(guò)35億元，用于購(gòu)置9架空客A320系列飛機(jī)以及購(gòu)置1臺(tái)A320飛行模擬機(jī)等。

    機(jī)場(chǎng)資本運(yùn)作也在加速。上海機(jī)場(chǎng)履行整體上市的歷史承諾，6月25日披露籌劃發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)上海虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)物流及上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)第四跑道相關(guān)資產(chǎn)。同時(shí)，公司擬非公開(kāi)發(fā)行股份募資預(yù)計(jì)不超過(guò)60億元。

    東北證券指出，由于各航司在短期內(nèi)將部分海外運(yùn)力轉(zhuǎn)投國(guó)內(nèi)，對(duì)航班供給端產(chǎn)生一定影響，客座率與票價(jià)雖然難以迅速恢復(fù)至疫情前，但去年航空公司的運(yùn)力受疫情影響大幅度削減增量，未來(lái)三年航司計(jì)劃?rùn)C(jī)隊(duì)擴(kuò)張規(guī)模大幅放緩。長(zhǎng)期看，此輪行業(yè)景氣度反彈會(huì)一直攀升到國(guó)際航線全面開(kāi)放。

    當(dāng)前航司還享受另一個(gè)有利的成本條件，便是油價(jià)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，油價(jià)在2020年暴跌后逐步恢復(fù)，但仍處于歷史中位，航司燃油成本影響有限。人民幣匯率一度突破6.4關(guān)口，預(yù)計(jì)年內(nèi)將保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，利好航司匯兌收益。