業(yè)績大幅下滑背后：手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈面臨的殘酷現(xiàn)實(shí)

    新產(chǎn)品更迭不斷，終端大廠也在快速變化。

    隨著中期預(yù)報(bào)的接近尾聲，一些手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司再度觸及業(yè)績變臉難題。

    不出預(yù)料的，有剛剛結(jié)束為蘋果服務(wù)的歐菲光，意料之外則有果鏈龍頭領(lǐng)益智造、剛摘掉ST帽子的奮達(dá)科技等。

    其中不乏正常經(jīng)濟(jì)邏輯下帶來的影響：隨著手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈近些年的發(fā)展成熟，馬太效應(yīng)無疑愈發(fā)明顯。而越是此前站在價(jià)值鏈偏低端的產(chǎn)業(yè)公司在如此浪潮之下，往往會(huì)受到更大影響，尤其在5G時(shí)代，對(duì)于手機(jī)結(jié)構(gòu)件的需求出現(xiàn)了較大改變，也將影響到相關(guān)公司的業(yè)績。

    但也有此前難以預(yù)計(jì)的突發(fā)事件影響：業(yè)績大幅變臉或不及預(yù)期的公司中，有不少此前是為華為服務(wù)，亦或是為正逐漸在中國走弱的三星等廠商。

    疊加5G手機(jī)對(duì)于元器件要求的持續(xù)迭代，那么對(duì)于手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈來說，要面臨的就是如何平衡新品研發(fā)和行業(yè)趨勢(shì)變遷的平衡，以及終端市場(chǎng)快速變換帶來的挑戰(zhàn)。

    業(yè)績考驗(yàn)

    綜合整理陸續(xù)發(fā)布的業(yè)績預(yù)告會(huì)發(fā)現(xiàn)，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司目前已經(jīng)發(fā)布預(yù)告的公司中，大部分在上半年都取得了不錯(cuò)的業(yè)績表現(xiàn)，這有今年第一季度旺盛的訂單需求支撐，也有新產(chǎn)品如VR等需求的逐漸釋放等綜合影響。

    但也有增速不太高，甚至業(yè)績變臉者。如奮達(dá)科技半年報(bào)預(yù)告顯示，其預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下降111.29%-116.31%；歐菲光預(yù)計(jì)，2021上半年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下降90.44%-93.63%。

    歐菲光業(yè)績下滑早前已可預(yù)料。今年初，歐菲光陸續(xù)宣布計(jì)劃出售旗下涉及蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)工廠，此后達(dá)成與聞泰科技的成交。失去了“果鏈”光環(huán)后，該公司也迅速在資本市場(chǎng)受到了預(yù)期下滑的反饋。

    但據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，歐菲光更大的業(yè)務(wù)其實(shí)是服務(wù)于華為，因此受宏觀環(huán)境影響，這成為又一重壓力所在。

    歐菲光在公告中也解釋道，凈利潤下滑較大有受境外特定客戶終止采購關(guān)系影響，同時(shí)受國際環(huán)境變化，公司H客戶智能手機(jī)業(yè)務(wù)受到限制等措施，導(dǎo)致公司多個(gè)產(chǎn)品出貨量同比大幅下降。

    與此同時(shí)，在計(jì)劃脫離“果鏈”時(shí)，歐菲光其實(shí)早就考慮新的發(fā)展定位，而為此需要進(jìn)行針對(duì)VR/AR、無人機(jī)、工業(yè)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)等諸多領(lǐng)域的探索。在開拓這些市場(chǎng)過程中，必然需要持續(xù)的研發(fā)等各項(xiàng)投入。公司坦言，目前新業(yè)務(wù)尚且處在導(dǎo)入期或投資建設(shè)期。

    一定程度上，奮達(dá)科技面臨著類似難題。公司公告顯示，除了受人民幣升值、原材料和人力成本均漲價(jià)等因素外，公司也在加大對(duì)智能穿戴、健康電器等研發(fā)和人員投入，目前處在產(chǎn)品良率爬坡階段，因此短期內(nèi)會(huì)構(gòu)成階段性負(fù)面影響。

    尋求新業(yè)務(wù)的背后，是快速迭代的電子產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展周期性必然。隨著智能手機(jī)新品的不斷推出，不斷會(huì)有舊的零部件或退出市場(chǎng)、或僅為低端機(jī)配置。

    如奮達(dá)科技在公告中坦言，受移動(dòng)智能終端金屬結(jié)構(gòu)件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，舊項(xiàng)目產(chǎn)品需求下調(diào)、降價(jià)及原材料價(jià)格上漲等影響，公司相關(guān)產(chǎn)品的盈利也受到影響。

    成長難題

    已經(jīng)持續(xù)虧損的卓翼科技在今年上半年終于預(yù)計(jì)可以扭虧為盈。在近日回復(fù)監(jiān)管層問詢時(shí)，公司曾對(duì)2020年業(yè)績下滑做出解釋，背后還暗含產(chǎn)業(yè)鏈變遷，以及海外大廠陸續(xù)退出國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈帶來的影響。

    從快速變化的全球環(huán)境來看，這將是產(chǎn)業(yè)鏈廠商會(huì)共同面臨的另一重改變。

    卓翼科技指出，2020年旗下部分子公司收入及凈利潤大幅下降，其原因是受行業(yè)區(qū)域布局的影響，客戶將訂單轉(zhuǎn)移給其他南方廠商；且自LG、摩托羅拉、諾基亞、黑莓、三星等手機(jī)品牌從華北相繼撤離后，華北地區(qū)在消費(fèi)類電子行業(yè)僅存的優(yōu)勢(shì)是北京的軟件資源，基于效率和成本考量，大部分行業(yè)客戶的硬件開發(fā)及采購團(tuán)隊(duì)均布局至華南等。

    據(jù)稱，該公司同時(shí)也在新增對(duì)TWS耳機(jī)的研發(fā)投入，加上對(duì)武漢研發(fā)基地的投入，導(dǎo)致成本費(fèi)用增加。

    從這個(gè)角度看，業(yè)績走弱有時(shí)可能也不全是公司自身能力的負(fù)面影響，還有整體行業(yè)變遷帶來的挑戰(zhàn)。

    即便是上半年預(yù)計(jì)能夠較快成長的公司也有同樣問題。如德賽電池公布的預(yù)告就被認(rèn)為并不及預(yù)期，但其實(shí)公司仍有較高成長性。

    招商電子在研報(bào)中表示，二季度該公司的增速低于預(yù)期，是受去年基數(shù)較高，以及H客戶手機(jī)業(yè)務(wù)調(diào)整影響。展望下半年，據(jù)介紹，德賽電池將承接來自A客戶的旺季拉貨帶動(dòng)；此外為了消除H客戶帶來的影響，其也已打開在OV、榮耀等新的非A客戶業(yè)務(wù)的開展。

    宏觀來說，業(yè)績大幅波動(dòng)背后，是所有行業(yè)發(fā)展到成熟階段時(shí)面臨的必然，考驗(yàn)的是相關(guān)公司是否有足夠快速的能力鏈接到新的終端大廠需求，并吸納相關(guān)需求技術(shù)進(jìn)而量產(chǎn)，甚至能否快速完成對(duì)收并購資產(chǎn)的消化吸收再創(chuàng)造過程。而在馬太效應(yīng)的發(fā)展趨勢(shì)下，也就意味著中小型廠商的成長難題。

    Counterpoint高級(jí)分析師汪陽向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析道，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)發(fā)展到馬太效應(yīng)明顯的階段，且產(chǎn)業(yè)鏈上的大部分頭部公司也更傾向于和其它頭部公司合作。

    “我們認(rèn)為，‘頭部原件廠商+頭部ODM+頭部OEM’或多或少產(chǎn)生了若干聯(lián)盟效應(yīng)。這些穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈合作有利于產(chǎn)能布局和利潤管理。”他進(jìn)一步指出，在5G新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展背景下，由于頭部ODM廠商目前對(duì)整個(gè)行業(yè)的覆蓋已經(jīng)比較充分，基于聯(lián)盟效應(yīng)，這些頭部ODM廠商會(huì)比較容易獲得5G元件組，而5G元件組廠商也樂意于優(yōu)先服務(wù)頭部ODM?；谀壳笆袌?chǎng)上所面對(duì)的原件短缺問題，新的潛在ODM獲得5G元器件的難度很高，利潤率將不會(huì)得到保障。所以汪陽認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)生態(tài)中，行業(yè)角色固化的行情已經(jīng)基本形成。