前十月汽車(chē)制造業(yè)利潤(rùn)總額同比降2.9% 專(zhuān)家看好明年新能源車(chē)板塊

    本報(bào)記者 李正

    11月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，2021年1—10月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額71649.9億元，同比增長(zhǎng)42.2%，比2019年1—10月份增長(zhǎng)43.2%，兩年平均增長(zhǎng)19.7%。

    在41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，有8個(gè)出現(xiàn)了利潤(rùn)總額同比下滑，而作為我國(guó)工業(yè)重要產(chǎn)業(yè)的汽車(chē)制造業(yè)，1-10月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為4233.7億元，同比減少2.9%。其中，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)8.7%，營(yíng)業(yè)成本增加9.9%。

    而把時(shí)間線(xiàn)拉長(zhǎng)可見(jiàn)，從2月份開(kāi)始，2021年汽車(chē)制造業(yè)利潤(rùn)總額的同比增幅逐月下降：1-2月份同比增長(zhǎng)2525.6%；1-3月份同比增長(zhǎng)843.4%；1-4月份同比增長(zhǎng)157.5%；1-5月份同比增長(zhǎng)81.5%；1-6月份同比增長(zhǎng)45.2%；1-7月份同比增長(zhǎng)19.7%；1-8月份同比增長(zhǎng)5.5%；1-9月份同比增長(zhǎng)1.2%；1-10月份同比減少2.9%。

    對(duì)此，寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪(fǎng)時(shí)表示，從表面上來(lái)看，汽車(chē)制造業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)好像是在逐步蠶食前期的運(yùn)營(yíng)成果，但是由于不知道利潤(rùn)增幅下降的速度加快是否與銷(xiāo)售下降加快有關(guān)，要結(jié)合銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售收入數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，還要考慮到成本上升過(guò)快的問(wèn)題。

    “現(xiàn)在很多行業(yè)都存在增長(zhǎng)乏力或快速衰退的問(wèn)題，預(yù)計(jì)明年可能比今年更加悲觀，但對(duì)于汽車(chē)制造業(yè)來(lái)說(shuō)并不一定，因?yàn)樾履茉雌?chē)是國(guó)家重點(diǎn)支持的，這部分銷(xiāo)售和利潤(rùn)的增加，很有可能抵消掉傳統(tǒng)汽車(chē)那部分銷(xiāo)售和利潤(rùn)的下降。”鄭磊補(bǔ)充道。

    同時(shí)，《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，汽車(chē)制造業(yè)整體運(yùn)行情況在逐步下降，但是A股市場(chǎng)汽車(chē)制造板塊表現(xiàn)出來(lái)的卻是另一幅景象。

    東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，汽車(chē)制造業(yè)板塊（按證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)）165家上市公司今年前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.33%，其中有108家實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比達(dá)65.45%。

    止于至善投資總經(jīng)理何理表示，從今年前三季度汽車(chē)銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)來(lái)看，出口和新能源表現(xiàn)亮眼，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)185.3%，出口同比增長(zhǎng)74%，帶動(dòng)了整體銷(xiāo)量的增長(zhǎng)。但是相對(duì)營(yíng)收的增長(zhǎng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯放緩，主要是因?yàn)樾酒┙o不暢疊加上游原材料價(jià)格上漲，壓縮了汽車(chē)制造業(yè)的利潤(rùn)，未來(lái)改善空間較大。

    據(jù)記者了解，隨著盈利能力的提升，今年以來(lái)A股市場(chǎng)汽車(chē)制造業(yè)板塊整體估值也迎來(lái)的不小的提高。

    數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日收盤(pán)，汽車(chē)制造業(yè)板塊指數(shù)（812024.EI）年內(nèi)累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到了25.99%。

    何理認(rèn)為，從估值上來(lái)看，自2011年以來(lái)，乘用車(chē)的PE/PB分別處于歷史99%/99%分位。估值處于高位，一部分是因?yàn)樯嫌螡q價(jià)影響致企業(yè)盈利處于低位，估值數(shù)據(jù)有一定失真，還有一部分原因是汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量出現(xiàn)拐點(diǎn)，整體行業(yè)處于上行周期，估值中樞有所抬升。

    “我們認(rèn)為現(xiàn)在行業(yè)整體有一定高估，業(yè)績(jī)有所透支，但是我們也要看到行業(yè)整體也發(fā)生了巨大的變革，特斯拉的崛起，帶動(dòng)了整個(gè)行業(yè)估值體系的變化，盈利模式的多樣化也使得汽車(chē)制造業(yè)的周期性有所減弱，還是有一些機(jī)會(huì)值得挖掘。”何理說(shuō)。

    對(duì)于未來(lái)汽車(chē)制造業(yè)板塊2022年的投資價(jià)值，私募排排網(wǎng)研究員葉遠(yuǎn)聲持續(xù)看好。他認(rèn)為，從供給方面看，明年隨著芯片問(wèn)題得到緩解，新能源汽車(chē)滲透率會(huì)持續(xù)提升，對(duì)汽車(chē)板塊構(gòu)成利好。從需求方面看，在“雙碳”背景下，交通減排勢(shì)在必行，新能源汽車(chē)將迎來(lái)快速發(fā)展，汽車(chē)電動(dòng)化趨勢(shì)創(chuàng)造了巨大的汽車(chē)替換需求。同時(shí)，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拉動(dòng)作用較大，將持續(xù)受到政策扶持，隨著居民人均消費(fèi)水平和用車(chē)需求的提升，家庭二車(chē)的普及也會(huì)隨之加速。

（編輯 張明富 白寶玉）