發(fā)改委：降杠桿成效顯現(xiàn) 債務(wù)風(fēng)險安全可控

    ■本報記者 蘇詩鈺

    積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率是黨中央、國務(wù)院從戰(zhàn)略層面做出的重大決策部署，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要任務(wù)之一。中央提出要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。

    國務(wù)院此前發(fā)布的《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》提出兼并重組、完善現(xiàn)代企業(yè)制度強化自我約束、盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、有序開展市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、依法破產(chǎn)、發(fā)展股權(quán)融資等七大措施，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率。目前各項措施落實推進情況良好，進展順利，并已取得初步成效，中國債務(wù)風(fēng)險總體可控。

    5月24日，國家發(fā)改委財政金融司相關(guān)負責(zé)人表示，我國降杠桿成效顯現(xiàn)。首先，我國總杠桿率水平居中且正趨于穩(wěn)定。從絕對水平看，我國杠桿率水平并不高，僅位于主要經(jīng)濟體的中等水平；其次，我國企業(yè)杠桿率開始下降。根據(jù)國際清算銀行（BIS）的最新數(shù)據(jù)，我國2016年第三季度末非金融企業(yè)杠桿率為166.2%，較上季度末下降0.6個百分點，這是中國非金融企業(yè)杠桿率連續(xù)19個季度上升后的首次下降。2017年3月末，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率同比下降0.7個百分點，企業(yè)微觀層面的杠桿率也呈下降趨勢。

    上述負責(zé)人同時表示，我國企業(yè)債務(wù)風(fēng)險總體安全可控。企業(yè)負債經(jīng)營是市場經(jīng)濟的普遍現(xiàn)象。債務(wù)規(guī)模大小和杠桿率高低與一國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)存在密切關(guān)系。從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)看，我國儲蓄率比較高，達50%左右，顯著高于國際平均水平。從金融結(jié)構(gòu)看，我國是以銀行信貸等間接融資為主的金融體系，這種金融體系中企業(yè)的負債水平相對較高。從國際經(jīng)驗看，由外債引發(fā)的危機要遠多于內(nèi)債。我國債務(wù)主要是內(nèi)債，外債在總債務(wù)中的比重很低，并且我國杠桿率有高儲蓄率作為支撐，這與低儲蓄率條件下高杠桿風(fēng)險有明顯不同，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性較低。