央行表態(tài)打破貸款利率隱性下限 專家認為重點是加快貸款利率“兩軌合一”

    主持人陳煒：11月16日，央行發(fā)布《2019年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，對央行資產(chǎn)負債表規(guī)模進行了解釋，明確將繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，并要求各銀行積極推動LPR運用，打破貸款利率隱性下限。今日，本報聚焦該《報告》熱點內(nèi)容，進行相關(guān)采訪和解讀。

    ■本報記者 劉琪

    11月16日，央行發(fā)布《2019年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱《報告》）。其中，對改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制進行專欄報告。按照國務(wù)院決策部署，今年8月17日中國人民銀行發(fā)布改革完善LPR形成機制公告，推動貸款利率市場化，利率市場化改革取得重要進展。

    《報告》指出，下一步，中國人民銀行將繼續(xù)做好LPR報價和運用工作，引導(dǎo)和督促金融機構(gòu)合理定價，進一步打破貸款利率隱性下限，疏通市場利率向貸款利率的傳導(dǎo)渠道，并抓緊研究出臺存量貸款利率基準轉(zhuǎn)換方案。同時，維護好存款市場競爭秩序，保持銀行負債端成本基本穩(wěn)定。

    實際上，今年8月26日，央行行長易綱在主持召開24家主要金融機構(gòu)LPR工作會議時也強調(diào)，“堅決打破貸款利率隱性下限，推動貸款實際利率進一步下降”。

    中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，所謂貸款利率隱性下限，主要指的是部分銀行約定以貸款基準利率的一定倍數(shù)（比如0.9倍）作為隱性下限。貸款利率隱性下限的設(shè)置導(dǎo)致貨幣政策從銀行間向信貸市場的傳導(dǎo)機制失靈，使得實體經(jīng)濟的融資成本難以降低。目前，銀行貸款利率換錨，由以前瞄準貸款基準利率改為LPR利率，而LPR利率是由MLF利率加點確定，可能增加銀行間市場利率向信貸市場利率傳導(dǎo)的有效性，并且央行要求銀行不得以任何形式設(shè)置隱性下限，有利于徹底打破隱性下限。

    “目前LPR的報價還是以銀行自主報價為主，報價時本身會參考基本利率；此外，銀行間的協(xié)同行為，比如同時將報價限定到基本利率的幾倍，也會產(chǎn)生利率的隱性下限。”中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林對《證券日報》記者指出，這就導(dǎo)致雖然LPR報價采用的是市場化準則，但由于存貸款利率和市場利率是并存而不是并軌，因而即使直觀看市場利率是下行的，但和實體經(jīng)濟對利率變化的感受可能是不同的，若想真正疏通貨幣傳導(dǎo)機制，優(yōu)化資源配置，根本上還是要加快貸款利率“兩軌合一”。

    《報告》提出，要抓緊研究出臺存量貸款利率基準轉(zhuǎn)換方案。新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼認為，如何進行轉(zhuǎn)換非常值得關(guān)注。他對《證券日報》記者表示，存量貸款利率低于LPR的，企業(yè)不會接受；高于LPR的，銀行意愿不強。

    盤和林認為，為了避免混亂，并軌的過程最好是分類處理。在改革之前形成合同的，采用固定利率的依然應(yīng)該按照合同執(zhí)行，央行未來也會在一定時期內(nèi)繼續(xù)公布貸款基準利率作為緩沖，而采用浮動利率的則可以進行再談判了。

    “實際上，在市場力量的趨勢下，這個問題不必過度擔心”，盤和林認為，如果降息效果顯著，再談判就可以將定價基準轉(zhuǎn)為LPR，之后銀行視情況達成協(xié)議，不再以央行基準利率為定價基礎(chǔ)；如果無法達成協(xié)議，那么就意味著存在利差，借款人也完全可以通過較低市場利率籌集資金進行還款，利率最終會趨于平穩(wěn)。

    此外，央行還提出“保持銀行負債端成本基本穩(wěn)定”。對于如何保持，李湛認為，目前，我國的利率市場化改革，先推動的是貸款利率市場化改革，但保持存款基準利率暫時不變，有利于維持銀行負債端成本的穩(wěn)定。短期內(nèi)存款利率市場化改革大概率還不會推進。

    盤和林則認為，首先增強儲備類存款客戶的黏性，減少客戶流失和吸引新客戶的成本；其次，可以開發(fā)中間業(yè)務(wù)，拓展價值鏈；最后，在加強風控的同時，下沉資質(zhì)，找到自己的優(yōu)勢領(lǐng)域，精準定位，形成差異化競爭。