增加養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備 為資本期資市場(chǎng)提供長(zhǎng)金支持

    近日，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)家積極應(yīng)對(duì)人口老齡化中長(zhǎng)期規(guī)劃》，提出了五大具體工作任務(wù)，其中第一條就是要夯實(shí)應(yīng)對(duì)人口老年化的社會(huì)財(cái)富儲(chǔ)備。這是一個(gè)十分重大的政策信號(hào)。

    目前我國(guó)人口老齡化呈現(xiàn)兩大基本特征：一是人口老齡化正在加速，我國(guó)老年人口規(guī)模龐大，養(yǎng)老負(fù)擔(dān)沉重；二是“未富先老”，我們尚未做好國(guó)民養(yǎng)老的思想準(zhǔn)備和物質(zhì)準(zhǔn)備。

    2000年11月1日，我國(guó)進(jìn)行了第五次全國(guó)人口普查（不含港澳臺(tái)）。普查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)60歲以上老年人口比重為10.33%，65歲以上老年人口比重為6.96%。這標(biāo)志著我國(guó)人口老齡化首次雙雙“達(dá)標(biāo)”，意味著我國(guó)正式跨入了老齡化社會(huì)大門。

    在將近20年時(shí)間過(guò)去后，我國(guó)人口老齡化程度進(jìn)一步加劇。截至2018年底，我國(guó)60歲以上老年人口已多達(dá)2.5億人，占總?cè)丝诘谋戎貫?7.9%；而65歲以上老年人口則有1.66億人，占總?cè)丝诒戎馗哌_(dá)11.9%。二者分別比2000年普查數(shù)字提高了7.57和4.94個(gè)百分點(diǎn)。

    為了應(yīng)對(duì)人口老齡化，我國(guó)從“十二五”規(guī)劃開始全面布局發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，“十三五”規(guī)劃更是全方位開放養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，并進(jìn)一步加快了發(fā)展步伐，尤其是加大了金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的力度，以居家為基礎(chǔ)、社區(qū)為依托、機(jī)構(gòu)充分發(fā)展、醫(yī)養(yǎng)有機(jī)結(jié)合的多層次養(yǎng)老服務(wù)體系正在搭建之中。然而，從養(yǎng)老服務(wù)質(zhì)量及供求缺口來(lái)看，問(wèn)題與困難均不容小視。

    在此背景下，《國(guó)家積極應(yīng)對(duì)人口老齡化中長(zhǎng)期規(guī)劃》的出臺(tái)具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。《規(guī)劃》提出了五大工作任務(wù)，其中，第一條就是要夯實(shí)應(yīng)對(duì)人口老年化的社會(huì)財(cái)富儲(chǔ)備：“通過(guò)擴(kuò)大總量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高效益，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人口老齡化相適應(yīng)。通過(guò)完善國(guó)民收入分配體系，優(yōu)化政府、企業(yè)、居民之間的分配格局，穩(wěn)步增加養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備。健全更加公平更可持續(xù)的社會(huì)保障制度，持續(xù)增進(jìn)全體人民的福祉水平。”中央文件首次提出“養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備”的專用概念，這是一個(gè)十分重大的政策信號(hào)。

    何為養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備？一般來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備也稱養(yǎng)老金儲(chǔ)備。我國(guó)養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備主要由三支柱養(yǎng)老保障體系提供并形成：第一支柱是國(guó)家責(zé)任下的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金儲(chǔ)備及全國(guó)社會(huì)保障基金；第二支柱是雇主責(zé)任下的企業(yè)年金和職業(yè)年金儲(chǔ)備；第三支柱是家庭責(zé)任下的個(gè)人養(yǎng)老金儲(chǔ)備。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織將第一支柱的養(yǎng)老金稱為“公共養(yǎng)老金”，將第二三支柱養(yǎng)老金合稱為“私人養(yǎng)老金”。

    盡管明年我們即將全面建成小康社會(huì)，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)人均GDP水平還較低，養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備明顯不足。截至2018年底，14億中國(guó)人擁有私人養(yǎng)老金儲(chǔ)備約為1.5萬(wàn)億元，占GDP的比重不足1.5%，而3億美國(guó)人卻擁有高達(dá)28萬(wàn)億美元的私人養(yǎng)老金儲(chǔ)備規(guī)模，占GDP的比重超過(guò)140%；就連作為人口小國(guó)的新加坡、韓國(guó)、以色列、瑞士、瑞典等國(guó)，其私人養(yǎng)老金儲(chǔ)備規(guī)模也超過(guò)了14億人口的中國(guó)；甚至還有一些發(fā)展中國(guó)家，如巴西、智利、南非等，其私人養(yǎng)老金儲(chǔ)備也超過(guò)了我國(guó)。

    目前，我國(guó)第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)“一支獨(dú)大”；第二支柱企業(yè)年金覆蓋面窄、規(guī)模狹小，而且擴(kuò)面困難；第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金剛剛起步，基本上算是空白。面對(duì)人口老齡化現(xiàn)狀，我國(guó)的短板或弱項(xiàng)就是第二三支柱的私人養(yǎng)老金發(fā)展嚴(yán)重滯后，必須盡快將我國(guó)14億人口的私人養(yǎng)老金做實(shí)、做大、做強(qiáng)。

    眾所周知，美國(guó)家庭不炒股、不囤房，甚至存款也不多，但美國(guó)3億多人卻擁有28萬(wàn)億美元的私人養(yǎng)老金儲(chǔ)備。此外，在他們的家庭資產(chǎn)中還直接持有大量公募基金。由于大量私人養(yǎng)老金又直接持有公募基金接近10萬(wàn)億美元，因此，私人養(yǎng)老金和公募基金共同構(gòu)成了美國(guó)股市最重要的兩大機(jī)構(gòu)投資者，而且是長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)而支撐了美國(guó)股市的“慢牛”“長(zhǎng)牛”格局。與此同時(shí)，美國(guó)股市也為美國(guó)養(yǎng)老金保值、家庭理財(cái)增值提供了強(qiáng)大的物質(zhì)基礎(chǔ)和市場(chǎng)保障。這是一個(gè)互利雙贏的結(jié)果。

    與美國(guó)情形不同，中國(guó)企業(yè)年金發(fā)展嚴(yán)重滯后，這極大影響了第二三支柱的私人養(yǎng)老金儲(chǔ)備。此外，我國(guó)在解決溫飽之后，家庭理財(cái)尚未上升到養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備高度，其主要特征至少有三個(gè)：第一，我國(guó)家庭資產(chǎn)配置單一，存款、炒股、囤房，缺乏分散投資、組合投資意識(shí)；第二，我國(guó)家庭理財(cái)偏好短炒、賺快錢，希望一夜暴富，急功近利；第三，家庭理財(cái)缺乏養(yǎng)老儲(chǔ)蓄與養(yǎng)老投資意識(shí)，國(guó)民養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備嚴(yán)重不足。

    與此相對(duì)應(yīng)，各類金融機(jī)構(gòu)為了迎合家庭理財(cái)短炒、賺快錢的需要，開發(fā)出了各種各樣的“短炒類”資管產(chǎn)品和理財(cái)產(chǎn)品，更進(jìn)一步強(qiáng)化了家庭理財(cái)?shù)亩唐谛耘c投機(jī)性特質(zhì)。私人養(yǎng)老金儲(chǔ)備規(guī)模狹小，以及短炒、賺快錢的家庭理財(cái)模式，就是導(dǎo)致我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金匱乏的重要原因，進(jìn)而形成了A股特有的“散戶市”結(jié)構(gòu)。

    明年我們即將全面建成小康社會(huì)，中央作出穩(wěn)定增加國(guó)民養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備的重大工作安排非常及時(shí)。一方面通過(guò)健全社會(huì)保障制度，進(jìn)一步擴(kuò)大養(yǎng)老金儲(chǔ)備規(guī)模；另一方面，金融機(jī)構(gòu)有義務(wù)和責(zé)任引導(dǎo)家庭理財(cái)觀從短炒、賺快錢向養(yǎng)老儲(chǔ)蓄和養(yǎng)老投資的大方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。唯有如此，才有可能做實(shí)、做大、做強(qiáng)國(guó)民養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備。足夠的養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備，既有利于積極應(yīng)對(duì)人口老齡化危機(jī)，又能為我國(guó)資本市場(chǎng)提供龐大的長(zhǎng)期資金支持，這將是一舉兩得的重大政策創(chuàng)新與戰(zhàn)略部署。