民企“新28條”三箭齊發(fā) 破解融資難融資貴

    為了支持民企改革發(fā)展，國(guó)家再出重磅政策。

    12月22日，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于營(yíng)造更好發(fā)展環(huán)境支持民營(yíng)企業(yè)改革發(fā)展的意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》）公布?！兑庖?jiàn)》圍繞營(yíng)造市場(chǎng)化、法治化、制度化的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展環(huán)境，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)改革創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級(jí)、健康發(fā)展，提出一系列政策措施。

    在解決民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴等問(wèn)題，《意見(jiàn)》在信貸、股權(quán)、債券三方面提出一系列措施，其中包括健全銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營(yíng)企業(yè)體系，鼓勵(lì)銀行與民營(yíng)企業(yè)構(gòu)建中長(zhǎng)期銀企關(guān)系，健全授信盡職免責(zé)機(jī)制，在內(nèi)部績(jī)效考核制度中落實(shí)對(duì)小微企業(yè)貸款不良容忍的監(jiān)管政策；以及積極鼓勵(lì)符合條件的民營(yíng)企業(yè)在科創(chuàng)板上市，支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)行債券，降低可轉(zhuǎn)債發(fā)行門檻；要求各級(jí)政府、大型國(guó)有企業(yè)不得違背民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)真實(shí)意愿或在約定的付款方式之外，以承兌匯票等形式延長(zhǎng)付款期限等。

    在多位金融機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，此舉將有效解決當(dāng)前民企經(jīng)營(yíng)所面臨的最大瓶頸——融資難融資貴與資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。

    “盡管此前相關(guān)部門推出多項(xiàng)措施支持民企融資，但我們還是感覺(jué)其中不少措施看得見(jiàn)卻摸不著。”一位東部地區(qū)大型民企負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。比如他們近期打算發(fā)行信用債融資，但投資銀行告知民企發(fā)債融資最好要達(dá)到信用評(píng)級(jí)AA+以上，否則二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)不大愿認(rèn)購(gòu)，且發(fā)債融資利率最好達(dá)到8%以上，以便吸引更多金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)。

    在他看來(lái)，這無(wú)疑將多數(shù)民企擋在發(fā)債融資門外，因?yàn)楸姸嗝衿笮庞迷u(píng)級(jí)很難達(dá)到AA+。

    多位銀行信貸部門人士向記者指出，目前銀行內(nèi)部正采取措施加大民企放貸，包括多次下調(diào)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)以降低民企貸款利率，額外拿出百億元專項(xiàng)授信額度專門用于認(rèn)購(gòu)民企債券或貸款。但在實(shí)際操作環(huán)節(jié)，由于業(yè)務(wù)部門擔(dān)心民企壞賬風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致自身業(yè)績(jī)考核受損，導(dǎo)致民企放貸購(gòu)債額度依然偏低。

    “只要出現(xiàn)較大規(guī)模的民企信貸壞賬，我們一年業(yè)績(jī)獎(jiǎng)金就全泡湯。”一位城商行信貸部門業(yè)務(wù)主管向記者說(shuō)。因此，如何健全授信盡職免責(zé)機(jī)制同時(shí)并提升對(duì)民企不良?jí)馁~容忍度，依然是引導(dǎo)銀行加大民企放貸購(gòu)債力度的重要突破口。

    記者多方了解到，當(dāng)前銀行之所以不敢給予民企加大放貸額度，另一個(gè)重要原因是民企三角債與隱性債務(wù)較多。

    “前些年受環(huán)保政策激勵(lì)，大量環(huán)保領(lǐng)域民企通過(guò)PPP或EPC（總工程承包）方式承接地方大型河套治理與區(qū)域整片環(huán)保開發(fā)等項(xiàng)目，投資額動(dòng)輒數(shù)十億元，但民企自身資金量有限，只能依靠四處借款進(jìn)行投資，一旦地方政府回款較慢，這些民企就會(huì)遭遇債務(wù)兌付風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致資金鏈全面吃緊。”上述大型民企負(fù)責(zé)人向記者透露。因此，相關(guān)部門能否根據(jù)《意見(jiàn)》要求，盡早建立地方政府或國(guó)企拖欠賬款問(wèn)題約束懲戒機(jī)制，對(duì)拖欠民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)款項(xiàng)的責(zé)任人嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)，很大程度讓銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)民企資金周轉(zhuǎn)吃下“定心丸”，從而給予相應(yīng)的投融資支持，進(jìn)一步改善民企融資環(huán)境。

    民企融資環(huán)境難在哪里？

    此前，全國(guó)工商聯(lián)發(fā)布的《2019中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)調(diào)研分析報(bào)告》顯示，融資難融資貴問(wèn)題依然是制約民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的最重要因素——其中，感到融資難融資貴的500強(qiáng)民企數(shù)量從2016年的235家增加到2018年的265家。

    與此同時(shí)，去年已暴露出金融風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)500強(qiáng)企業(yè)達(dá)到19家，主要是被擔(dān)保債務(wù)不履約或被擔(dān)保人破產(chǎn)，出現(xiàn)連帶風(fēng)險(xiǎn)（11家）；財(cái)務(wù)費(fèi)用過(guò)高，企業(yè)現(xiàn)金流瀕臨斷裂，企業(yè)面臨低價(jià)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或所有權(quán)的困境（6家）；銀行借款難以償還，被銀行斷貸（3家）。

    上述大型民企負(fù)責(zé)人指出，這背后，是民企依然面臨多方面的融資難融資貴問(wèn)題。一是經(jīng)濟(jì)下行壓力加大導(dǎo)致民企經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)驟增，令各類金融機(jī)構(gòu)相應(yīng)壓縮了民企投融資額度，二是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部偏謹(jǐn)慎的信貸風(fēng)險(xiǎn)控制度，令民企獲得信貸發(fā)債融資的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)企；三是前些年民企采取相對(duì)激進(jìn)的業(yè)務(wù)多元化布局，將大量資金投向房地產(chǎn)等產(chǎn)能過(guò)?；蛘哒{(diào)控行業(yè)，如今金融機(jī)構(gòu)受制政策要求，不能將信貸資金投向這些行業(yè)，間接導(dǎo)致民企融資“遇阻”。

    “這導(dǎo)致不少民企只能換個(gè)模式尋求融資。”他告訴記者。去年以來(lái)，他身邊不少民營(yíng)企業(yè)家紛紛與大型企業(yè)、國(guó)企開展合作，以此增加信用背書尋求融資，但這導(dǎo)致部分企業(yè)融資成本反而水漲船高。

    比如部分國(guó)企向民企提供紓困資金并持有相應(yīng)股權(quán)后，派遣員工入駐民企管理層參與日常經(jīng)營(yíng)管理決策（主要是基于節(jié)省企業(yè)開支需要），但此舉導(dǎo)致民企部分產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)或業(yè)務(wù)拓展項(xiàng)目面臨停擺，反而令銀行感到民企業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型難度增加，提高了信貸利率規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，甚至個(gè)別銀行認(rèn)為民企信貸融資主要目的，是為了未來(lái)償還國(guó)企紓困資金，而不是擴(kuò)大再生產(chǎn)創(chuàng)造更高利潤(rùn)，因此對(duì)信貸發(fā)放持更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。

    這位大型民企負(fù)責(zé)人告訴記者，為了拓寬融資渠道，一些民企也曾通過(guò)發(fā)行民企信用債融資。但他們發(fā)現(xiàn)盡管有國(guó)企作“信用背書”，但很多金融機(jī)構(gòu)依然將它們視為“民企”，除非信用評(píng)級(jí)達(dá)到AA+且發(fā)債年化利率成本達(dá)到8%以上，否則不大愿投資。

    “不過(guò)，在相關(guān)部門政策扶持下，今年我們還是能感到銀行對(duì)民企的信貸支持力度在加大。”一位環(huán)保領(lǐng)域民企負(fù)責(zé)人向記者透露。今年他所在的企業(yè)拿到數(shù)千萬(wàn)信貸資金，但他很快發(fā)現(xiàn)，這筆信貸資金正好用來(lái)“借新還舊”——即償還以往的信貸本金利息，真正能投入擴(kuò)大再生產(chǎn)與技術(shù)升級(jí)的信貸資金依然屈指可數(shù)。因此，目前他正打算運(yùn)作旗下環(huán)?？萍计髽I(yè)登陸科創(chuàng)板進(jìn)行融資，投入到技術(shù)升級(jí)領(lǐng)域。

    值得注意的是，為了扶持民企登陸科創(chuàng)板獲得融資發(fā)展，當(dāng)前地方金融機(jī)構(gòu)正采取多項(xiàng)措施。比如近日上海股權(quán)托管交易中心決定增設(shè)“科創(chuàng)Q板”，面向全國(guó)科創(chuàng)板擬上市民企提供全方位綜合金融服務(wù)，為上交所科創(chuàng)板儲(chǔ)備更多上市資源。

    “我們一方面能為擬登陸科創(chuàng)板的民企提供專業(yè)培訓(xùn)與孵化，幫助他們更好地符合科創(chuàng)板上市門檻，另一方面通過(guò)科創(chuàng)Q板幫助這些企業(yè)先行獲得一定額度股權(quán)融資，支撐其業(yè)務(wù)發(fā)展并解決融資難題。”上海股權(quán)托管交易中心總經(jīng)理張?jiān)品逑蛴浾弑硎尽?/p>

    建立優(yōu)質(zhì)民企增信新機(jī)制

    在多位銀行人士看來(lái)，要健全銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營(yíng)企業(yè)體系，首先還得持續(xù)完善授信盡職免責(zé)機(jī)制，在內(nèi)部績(jī)效考核制度中落實(shí)對(duì)小微企業(yè)、民企不良貸款增加的容忍度。

    “盡管銀行內(nèi)部一直在嘗試使用資產(chǎn)抵押、擔(dān)保保證、信用評(píng)估相結(jié)合的信貸服務(wù)定價(jià)新模式，推廣針對(duì)民企與小微企業(yè)的無(wú)還本續(xù)貸服務(wù)等，但鑒于各分行都被要求信貸壞賬率不得超過(guò)2%，因此在實(shí)際操作環(huán)節(jié)，信貸風(fēng)控部門依然對(duì)民企與小微企業(yè)放貸持極其審慎的態(tài)度，任何存在壞賬隱患的項(xiàng)目基本都是一刀切式的回絕。”前述城商行信貸部業(yè)務(wù)主管向記者透露。因此他們內(nèi)部也想了很多辦法對(duì)民企貸款項(xiàng)目進(jìn)行包裝，比如將民企經(jīng)營(yíng)性貸款需求包裝成“有大型企業(yè)擔(dān)保的供應(yīng)鏈融資項(xiàng)目”；將民企擴(kuò)大再生產(chǎn)貸款需求包裝成“符合國(guó)家政策鼓勵(lì)的高科技研發(fā)項(xiàng)目”；將小微企業(yè)資金周轉(zhuǎn)貸款包裝成“企業(yè)家個(gè)人消費(fèi)貸款”等，以協(xié)助民企與小微企業(yè)更有可能獲得信貸資金支持。

    “事實(shí)上，風(fēng)控部門很快也掌握了這些貸款包裝術(shù)，進(jìn)一步收緊了民企與小微企業(yè)貸款審核門檻。”他指出。資管部門也遭遇類似操作尷尬——以往資管部門會(huì)將部分資管產(chǎn)品資金投向民企信用債提升投資回報(bào)率，但隨著民企信用債違約事件增加，引發(fā)銀行多次內(nèi)部發(fā)文警示民企信用債投資風(fēng)險(xiǎn)，如今資管部門已不再敢將資金配置到民企信用債，因?yàn)橐坏┰庥雒衿笮庞脗顿Y“踩雷”事件，整個(gè)資管部門一年業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)可能會(huì)因此付之東流。

    因此，相關(guān)部門與銀行機(jī)構(gòu)能否盡早探索建立針對(duì)優(yōu)質(zhì)民企的增信新機(jī)制，以及銀行內(nèi)部因此放寬相應(yīng)的債券投資與信貸審批門檻，將很大程度改善民企的融資環(huán)境。

    “目前，我們也在與地方政府所設(shè)立的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金開展合作，通過(guò)壞賬風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的方式（銀行承擔(dān)40%信貸損失，基金承擔(dān)60%損失），加大針對(duì)民企的聯(lián)合信貸投放力度。”一家股份制銀行對(duì)公業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人向記者指出。但他發(fā)現(xiàn)，鑒于盡可能減輕壞賬損失的需要，目前這類聯(lián)合信貸產(chǎn)品主要投向當(dāng)?shù)厥杖敕€(wěn)定增長(zhǎng)且產(chǎn)品技術(shù)具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的民企，很多尚處于技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品孵化的民企依然被拒之門外。

    他認(rèn)為，“要加大信貸力度改善民企發(fā)展成長(zhǎng)環(huán)境，不能聚焦錦上添花，還得做好雪中送炭。”