債券市場規(guī)模超過95萬億元 初步形成統(tǒng)一監(jiān)管框架

    本報見習(xí)記者 宓迪

    “目前我國債券市場規(guī)模超過95萬億元，位居全球第二位，成為提高直接融資比重和優(yōu)化金融資產(chǎn)配置的重要渠道。”12月24日，全國法院審理債券糾紛案件座談會在北京召開，中國證監(jiān)會黨委書記、主席易會滿在會上表示。

    易會滿表示，債券市場平穩(wěn)運行事關(guān)金融穩(wěn)定全局，在國務(wù)院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，證監(jiān)會積極加強與人民銀行、發(fā)改委的監(jiān)管協(xié)同，對債券市場違法行為統(tǒng)一執(zhí)法，共同維護債券市場秩序。

    作為多層次資本市場體系的重要組成部分，今年以來我國債券市場各項制度持續(xù)完善，我國債券市場統(tǒng)一監(jiān)管已經(jīng)形成大致框架。與此同時，隨著去年民營企業(yè)債券融資支持工具的設(shè)立，債券市場對實體經(jīng)濟特別是民營企業(yè)的支持作用也得到進(jìn)一步加強。

    統(tǒng)一監(jiān)管已形成大致框架

    東方金誠首席債券分析師蘇莉?qū)Α蹲C券日報》記者表示，近年來，債券市場制度在嚴(yán)格信息披露要求、規(guī)范信用評級制度、加強債券市場執(zhí)法力度等方面不斷完善，對于推動債市發(fā)展起到積極作用。

    例如，今年10月16日，央行表示，為進(jìn)一步便利境外機構(gòu)投資，體現(xiàn)高水平開放要求，人民銀行會同外匯局制定了《關(guān)于進(jìn)一步便利境外機構(gòu)投資者投資銀行間債券市場有關(guān)事項的通知》，允許同一境外主體QFII/RQFII和直接入市渠道下的債券進(jìn)行非交易過戶，資金賬戶之間可以直接劃轉(zhuǎn)，同時同一境外主體通過上述渠道入市只需備案一次。

    12月20日，中國人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會聯(lián)合就《公司信用類債券信息披露管理辦法（征求意見稿）》及配套文件公開征求意見。

    12月24日，全國法院審理債券糾紛案件座談會在北京召開，最高人民法院在會議上介紹了《關(guān)于審理債券糾紛相關(guān)案件的座談會紀(jì)要（稿）》的主要內(nèi)容和起草過程。最高人民法院黨組書記、院長周強強調(diào)，要立足債券市場和司法實踐，充分發(fā)揮審判職能作用，依法保護投資者合法權(quán)益，為建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供有力司法服務(wù)和保障。

    中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，中國的信用債市場存在著——中國銀行間市場交易商協(xié)會主要負(fù)責(zé)監(jiān)管短融、中票、定向工具、資產(chǎn)支持票據(jù)等，發(fā)改委主要監(jiān)管企業(yè)債，證監(jiān)會主要監(jiān)管公司債的三方監(jiān)管格局。央行、發(fā)改委、證監(jiān)會聯(lián)合就《公司信用類債券信息披露管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，標(biāo)志著我國債券市場統(tǒng)一監(jiān)管已經(jīng)形成大致框架。

    “未來在制度層面，建全違約債處置機制、強化對信用評級的統(tǒng)一監(jiān)管、以及統(tǒng)一和加強違規(guī)處罰是政策需要發(fā)力的主要方向。”李湛認(rèn)為。

    蘇莉預(yù)計，為化解信用風(fēng)險，保護投資人合法權(quán)益，未來將進(jìn)一步完善投資人保護制度，搭建適合中國債券市場的投資人保護體系。

    吸引境外投資者“買買買”

    債券市場制度體系的不斷健全也引來了境外機構(gòu)投資者的“青睞”。蘇莉?qū)Α蹲C券日報》記者表示，近年來，中國債券市場進(jìn)一步加速對外開放，為境外投資機構(gòu)參與銀行間債券市場帶來更為簡化的管理，從而便利其操作，有助于吸引境外投資機構(gòu)加大對中國債券市場的投資力度，促進(jìn)多元化的投資機構(gòu)對中國債市進(jìn)行中長期投資，提升市場活躍度和流動性，促進(jìn)中國債市與國際市場接軌。

    《證券日報》記者根據(jù)中國外匯交易中心發(fā)布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前11個月，境外機構(gòu)投資者在銀行間債券市場合計凈買入債券9702億元。其中，11月當(dāng)月凈買入988億元，環(huán)比增加485億元。

    債券通公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年11月份，債券通境外機構(gòu)投資者入市數(shù)量較上月增加154家，創(chuàng)單月開戶數(shù)新高；截至11月底，共計1533家境外機構(gòu)投資者完成債券通備案入市；11月份成交量達(dá)3756億元，再次刷新月度成交紀(jì)錄。

    李湛對《證券日報》記者表示，外資持續(xù)流入中國債市，一是由于中國債市對外開放的進(jìn)程不斷加快，中國債券納入多個國際重要指數(shù)加速了外資的流入；二是中國債券的收益率較高且中國作為全球第二大凈債權(quán)國擁有較高的安全性，對于國際投資者有較高的吸引力。

    蘇莉表示，境外機構(gòu)持有我國債券比例仍相對較低，且持倉債券類型單一。未來可進(jìn)一步完善債券市場開放制度規(guī)則、豐富債券市場金融工具和交易機制，加強與國際市場接軌。

    “當(dāng)前在全球范圍內(nèi)中國債券的收益率仍較高且中國債券市場的開放進(jìn)程仍在不斷加快，預(yù)計外資還將持續(xù)流入中國債券市場。”李湛認(rèn)為。

    民營企業(yè)獲進(jìn)一步支持

    2019年，債券市場各項制度不斷完善，對實體經(jīng)濟特別是民營企業(yè)的支持作用也得到進(jìn)一步發(fā)揮。

    2018年10月22日，央行宣布設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具。民營企業(yè)債券融資支持工具由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機構(gòu)進(jìn)行市場化運作，通過出售信用風(fēng)險緩釋工具、擔(dān)保增信等多種方式，重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術(shù)有競爭力的民營企業(yè)債券融資。

    12月24日，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊對《證券日報》記者表示，自民營企業(yè)債券融資支持工具設(shè)立以來，以CRMW（信用風(fēng)險緩釋憑證）為主的工具已發(fā)行上市約130只，在兩大層面有著一定影響：一方面，民企債券融資工具可以在分散和降低整體信用風(fēng)險的基礎(chǔ)上，提升債券市場的流動性水平，降低部分民營企業(yè)的債券融資成本，使企業(yè)融資結(jié)構(gòu)有所好轉(zhuǎn)；另一方面，隨著民企融資環(huán)境的優(yōu)化，“融資難”的問題將有所改善，這也會從側(cè)面提升企業(yè)融資需求，促進(jìn)企業(yè)從自身長遠(yuǎn)發(fā)展的角度著手進(jìn)行長期投資布局，從而提振全社會生產(chǎn)與投資的內(nèi)生增長動能，在外部不確定性仍存的情況下緩和經(jīng)濟下滑的壓力。