債券市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)95萬(wàn)億元 初步形成統(tǒng)一監(jiān)管框架

    本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 宓迪

    “目前我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)95萬(wàn)億元，位居全球第二位，成為提高直接融資比重和優(yōu)化金融資產(chǎn)配置的重要渠道。”12月24日，全國(guó)法院審理債券糾紛案件座談會(huì)在北京召開(kāi)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席易會(huì)滿(mǎn)在會(huì)上表示。

    易會(huì)滿(mǎn)表示，債券市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行事關(guān)金融穩(wěn)定全局，在國(guó)務(wù)院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，證監(jiān)會(huì)積極加強(qiáng)與人民銀行、發(fā)改委的監(jiān)管協(xié)同，對(duì)債券市場(chǎng)違法行為統(tǒng)一執(zhí)法，共同維護(hù)債券市場(chǎng)秩序。

    作為多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，今年以來(lái)我國(guó)債券市場(chǎng)各項(xiàng)制度持續(xù)完善，我國(guó)債券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管已經(jīng)形成大致框架。與此同時(shí)，隨著去年民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具的設(shè)立，債券市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營(yíng)企業(yè)的支持作用也得到進(jìn)一步加強(qiáng)。

    統(tǒng)一監(jiān)管已形成大致框架

    東方金誠(chéng)首席債券分析師蘇莉?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，近年來(lái)，債券市場(chǎng)制度在嚴(yán)格信息披露要求、規(guī)范信用評(píng)級(jí)制度、加強(qiáng)債券市場(chǎng)執(zhí)法力度等方面不斷完善，對(duì)于推動(dòng)債市發(fā)展起到積極作用。

    例如，今年10月16日，央行表示，為進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資，體現(xiàn)高水平開(kāi)放要求，人民銀行會(huì)同外匯局制定了《關(guān)于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許同一境外主體QFII/RQFII和直接入市渠道下的債券進(jìn)行非交易過(guò)戶(hù)，資金賬戶(hù)之間可以直接劃轉(zhuǎn)，同時(shí)同一境外主體通過(guò)上述渠道入市只需備案一次。

    12月20日，中國(guó)人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合就《公司信用類(lèi)債券信息披露管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》及配套文件公開(kāi)征求意見(jiàn)。

    12月24日，全國(guó)法院審理債券糾紛案件座談會(huì)在北京召開(kāi)，最高人民法院在會(huì)議上介紹了《關(guān)于審理債券糾紛相關(guān)案件的座談會(huì)紀(jì)要（稿）》的主要內(nèi)容和起草過(guò)程。最高人民法院黨組書(shū)記、院長(zhǎng)周強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要立足債券市場(chǎng)和司法實(shí)踐，充分發(fā)揮審判職能作用，依法保護(hù)投資者合法權(quán)益，為建設(shè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)提供有力司法服務(wù)和保障。

    中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中國(guó)的信用債市場(chǎng)存在著——中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)監(jiān)管短融、中票、定向工具、資產(chǎn)支持票據(jù)等，發(fā)改委主要監(jiān)管企業(yè)債，證監(jiān)會(huì)主要監(jiān)管公司債的三方監(jiān)管格局。央行、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合就《公司信用類(lèi)債券信息披露管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，標(biāo)志著我國(guó)債券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管已經(jīng)形成大致框架。

    “未來(lái)在制度層面，建全違約債處置機(jī)制、強(qiáng)化對(duì)信用評(píng)級(jí)的統(tǒng)一監(jiān)管、以及統(tǒng)一和加強(qiáng)違規(guī)處罰是政策需要發(fā)力的主要方向。”李湛認(rèn)為。

    蘇莉預(yù)計(jì)，為化解信用風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資人合法權(quán)益，未來(lái)將進(jìn)一步完善投資人保護(hù)制度，搭建適合中國(guó)債券市場(chǎng)的投資人保護(hù)體系。

    吸引境外投資者“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”

    債券市場(chǎng)制度體系的不斷健全也引來(lái)了境外機(jī)構(gòu)投資者的“青睞”。蘇莉?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，近年來(lái)，中國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)一步加速對(duì)外開(kāi)放，為境外投資機(jī)構(gòu)參與銀行間債券市場(chǎng)帶來(lái)更為簡(jiǎn)化的管理，從而便利其操作，有助于吸引境外投資機(jī)構(gòu)加大對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的投資力度，促進(jìn)多元化的投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)債市進(jìn)行中長(zhǎng)期投資，提升市場(chǎng)活躍度和流動(dòng)性，促進(jìn)中國(guó)債市與國(guó)際市場(chǎng)接軌。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)中國(guó)外匯交易中心發(fā)布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月，境外機(jī)構(gòu)投資者在銀行間債券市場(chǎng)合計(jì)凈買(mǎi)入債券9702億元。其中，11月當(dāng)月凈買(mǎi)入988億元，環(huán)比增加485億元。

    債券通公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年11月份，債券通境外機(jī)構(gòu)投資者入市數(shù)量較上月增加154家，創(chuàng)單月開(kāi)戶(hù)數(shù)新高；截至11月底，共計(jì)1533家境外機(jī)構(gòu)投資者完成債券通備案入市；11月份成交量達(dá)3756億元，再次刷新月度成交紀(jì)錄。

    李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，外資持續(xù)流入中國(guó)債市，一是由于中國(guó)債市對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)程不斷加快，中國(guó)債券納入多個(gè)國(guó)際重要指數(shù)加速了外資的流入；二是中國(guó)債券的收益率較高且中國(guó)作為全球第二大凈債權(quán)國(guó)擁有較高的安全性，對(duì)于國(guó)際投資者有較高的吸引力。

    蘇莉表示，境外機(jī)構(gòu)持有我國(guó)債券比例仍相對(duì)較低，且持倉(cāng)債券類(lèi)型單一。未來(lái)可進(jìn)一步完善債券市場(chǎng)開(kāi)放制度規(guī)則、豐富債券市場(chǎng)金融工具和交易機(jī)制，加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)接軌。

    “當(dāng)前在全球范圍內(nèi)中國(guó)債券的收益率仍較高且中國(guó)債券市場(chǎng)的開(kāi)放進(jìn)程仍在不斷加快，預(yù)計(jì)外資還將持續(xù)流入中國(guó)債券市場(chǎng)。”李湛認(rèn)為。

    民營(yíng)企業(yè)獲進(jìn)一步支持

    2019年，債券市場(chǎng)各項(xiàng)制度不斷完善，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營(yíng)企業(yè)的支持作用也得到進(jìn)一步發(fā)揮。

    2018年10月22日，央行宣布設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具。民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具由人民銀行運(yùn)用再貸款提供部分初始資金，由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，通過(guò)出售信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、擔(dān)保增信等多種方式，重點(diǎn)支持暫時(shí)遇到困難，但有市場(chǎng)、有前景、技術(shù)有競(jìng)爭(zhēng)力的民營(yíng)企業(yè)債券融資。

    12月24日，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，自民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具設(shè)立以來(lái)，以CRMW（信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證）為主的工具已發(fā)行上市約130只，在兩大層面有著一定影響：一方面，民企債券融資工具可以在分散和降低整體信用風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，提升債券市場(chǎng)的流動(dòng)性水平，降低部分民營(yíng)企業(yè)的債券融資成本，使企業(yè)融資結(jié)構(gòu)有所好轉(zhuǎn)；另一方面，隨著民企融資環(huán)境的優(yōu)化，“融資難”的問(wèn)題將有所改善，這也會(huì)從側(cè)面提升企業(yè)融資需求，促進(jìn)企業(yè)從自身長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度著手進(jìn)行長(zhǎng)期投資布局，從而提振全社會(huì)生產(chǎn)與投資的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能，在外部不確定性仍存的情況下緩和經(jīng)濟(jì)下滑的壓力。