央行果然降準(zhǔn)了 釋放長期資金5500億！專家：預(yù)計將引導(dǎo)本月LPR下調(diào)

    央行今日宣布3月16日定向降準(zhǔn)，釋放長期資金5500億元。

    具體來看，央行實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個百分點(diǎn)。在此之外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。以上定向降準(zhǔn)共釋放長期資金5500億元。

    對此，民生銀行首席研究員溫彬表示，普惠金融定向降準(zhǔn)如期而至。3月10日國務(wù)院常務(wù)會議要求，抓緊出臺普惠金融定向降準(zhǔn)措施。3月13日，央行決定于3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，體現(xiàn)了特殊時期穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度。下階段，降準(zhǔn)、降息仍然有空間，要把握好時間窗口，也可適時適度降低存款基準(zhǔn)利率，進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)融資成本下降。

    普惠金融考核達(dá)標(biāo)行降準(zhǔn)0.5~1個百分點(diǎn)

    2018年，人民銀行建立起普惠金融定向降準(zhǔn)年度考核制度，對普惠金融領(lǐng)域貸款占比達(dá)到一定比例的大中型商業(yè)銀行給予0.5個百分點(diǎn)或1.5個百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率優(yōu)惠。普惠金融領(lǐng)域貸款包括農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款、建檔立卡貧困人口消費(fèi)貸款、助學(xué)貸款、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款、個體工商戶經(jīng)營性貸款、小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款、單戶授信小于1000萬的小型企業(yè)貸款、單戶授信小于1000萬的微型企業(yè)貸款。

    據(jù)了解，考核對象包括大型銀行、股份制銀行、城商行、較大的農(nóng)商行和外資銀行。近期人民銀行完成了2019年度考核，一些達(dá)標(biāo)銀行由原來沒有準(zhǔn)備金率優(yōu)惠變?yōu)榈玫?.5個百分點(diǎn)準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，另一些銀行由原來得到0.5個百分點(diǎn)優(yōu)惠變?yōu)榈玫?.5個百分點(diǎn)優(yōu)惠，總的看，對這些達(dá)標(biāo)銀行定向降準(zhǔn)了0.5至1個百分點(diǎn)。

    值得一提的是，此次定向降準(zhǔn)釋放長期資金5500億元，其中對達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)釋放長期資金1500億元。

    央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次定向降準(zhǔn)釋放長期資金有效增加銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導(dǎo)有利于促進(jìn)降低小微、民營企業(yè)貸款實(shí)際利率，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。此次定向降準(zhǔn)兼顧主動推動和事后激勵，用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，有利于激發(fā)市場主體活力，進(jìn)一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉分析，此次定向降準(zhǔn)是10號國常會會議精神的落地，主要針對受疫情沖擊較為嚴(yán)重行業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)。疫情期間，受防控停工的影響，大量中小企業(yè)經(jīng)營和資金流轉(zhuǎn)存在壓力。加之疫情全球范圍擴(kuò)散，外貿(mào)企業(yè)正在和將要面臨的外需壓力也在加大。對這些企業(yè)加大流動性支持十分必要。

    為何股份行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)？

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在央行公告中，特別提到了“對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)”，釋放長期資金1500億元。

    為何特別提到了股份行呢？央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，以股份制商業(yè)銀行為代表的中型銀行是我國銀行體系的重要組成部分?？紤]到去年人民銀行已對符合條件的農(nóng)商行和城商行實(shí)施過定向降準(zhǔn)，此次普惠金融定向降準(zhǔn)中所有大型商業(yè)銀行都將得到1.5個百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率優(yōu)惠。

    該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，為發(fā)揮定向降準(zhǔn)的正向激勵作用，支持股份制銀行發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，同時優(yōu)化“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率框架，此次對得到0.5個百分點(diǎn)準(zhǔn)備金率優(yōu)惠的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)，同時要求將降準(zhǔn)資金用于發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，并且貸款利率明顯下降，從而加大對小微、民營企業(yè)等普惠金融領(lǐng)域的信貸支持力度。

    “為股份行減負(fù)，既提升其支持中小企業(yè)的積極性，又化解和防范非對稱降息推進(jìn)過程中銀行業(yè)內(nèi)部潛在的”尾部風(fēng)險“?？紤]到銀行業(yè)內(nèi)部發(fā)展不平衡現(xiàn)象存在的長期性，監(jiān)管的彈性應(yīng)該進(jìn)一步增強(qiáng)，部分監(jiān)管指標(biāo)可以體現(xiàn)出針對性和差異化”，唐建偉如是表示。

    溫彬指出，對符合條件的股份制商業(yè)銀行進(jìn)行了額外定向降準(zhǔn)，不僅由于股份制商業(yè)銀行體量規(guī)模較大，體制機(jī)制較靈活，在大型銀行之外，是普惠金融服務(wù)的主力軍，還因?yàn)楸敬味ㄏ蚪禍?zhǔn)中所有大型銀行都將得到1.5個百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，去年也已對符合條件的城、農(nóng)商行實(shí)施過定向降準(zhǔn)，而當(dāng)前股份制銀行存款準(zhǔn)備金率偏高，因此，對股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)，發(fā)揮正向激勵作用，促進(jìn)普惠金融領(lǐng)域貸款的投放，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)紓困。

    事實(shí)上，3月10日的國務(wù)院常務(wù)會議也曾指出，“抓緊出臺普惠金融定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對股份制銀行的降準(zhǔn)力度，促進(jìn)商業(yè)銀行加大對小微企業(yè)、個體工商戶貸款支持，幫助復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動降低融資成本。”

    在東方金誠首席宏觀分析師王青分析看來，股份行額外降準(zhǔn)主要原因可能有三個：在加大信貸投放過程中，股份制銀行面臨更大的可貸資金來源約束，而額外降準(zhǔn)將直接提升股份制銀行的信貸投放能力；與存款、公開市場批發(fā)融資相比，額外降準(zhǔn)相當(dāng)于為股份制銀行提供成本近乎為零的資金來源，這將在一定程度上激勵這些銀行下調(diào)對企業(yè)的貸款利率，符合當(dāng)前降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的政策目標(biāo)；與國有大行相比，股份制銀行有更多中小企業(yè)客戶，從這意義上講，額外降準(zhǔn)實(shí)際上也是一種支持中小企業(yè)的定向降準(zhǔn)措施。

    今年還有降準(zhǔn)、降息的可能性嗎？

    值得一提的是，央行實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

    那么，今年還有降準(zhǔn)、降息的空間和可能性嗎？

    王青指出，總體上看，伴隨普惠金融定向降準(zhǔn)落地，加之此次實(shí)施對股份制銀行額外降準(zhǔn)，當(dāng)前監(jiān)管層針對中小企業(yè)的定向支持力度在加大。不過，這也可能意味著短期內(nèi)實(shí)施全面降準(zhǔn)的概率在下降。

    他進(jìn)一步分析，綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)降成本、控通脹及防風(fēng)險等因素，我們認(rèn)為當(dāng)前存款基準(zhǔn)利率存在0.25個百分點(diǎn)左右的小幅下調(diào)空間，上半年實(shí)施下調(diào)的可能性不大。這意味著下調(diào)存款基準(zhǔn)利率會儲備在央行的政策工具箱里，但短期內(nèi)不一定馬上動用。

    在唐建偉看來，降準(zhǔn)先于降息符合預(yù)期，貨幣政策未來維持穩(wěn)健和靈活適度。他分析道，當(dāng)前環(huán)境下降低銀行負(fù)債端成本，提升銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)積極性，降準(zhǔn)效果可能優(yōu)于調(diào)降存款基準(zhǔn)利率。特別是在當(dāng)前貨幣市場利率與存款市場利率之間的利差已經(jīng)顯著收窄的背景下，再通過降準(zhǔn)來向市場投放中長期低成本流動性，可以起到一舉三得的效果：一是可以直接降低銀行的負(fù)債成本；二是還能有效壓低貨幣市場利率，繼續(xù)壓縮貨幣市場利率與存款利率之間的利差；三是貨幣市場利率走低還能夠直接拉低銀行與市場化利率掛鉤的那部分負(fù)債的成本。通過持續(xù)的降準(zhǔn)把貨幣市場利率與存款利率的利差壓縮到基本為零時，就是推進(jìn)存款基準(zhǔn)利率并軌的最好時機(jī)。

    溫彬分析認(rèn)為，當(dāng)前正處于疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的關(guān)鍵時期，仍然需要加大逆周期調(diào)控力度，保持流動性合理充裕。預(yù)計本次降準(zhǔn)將引導(dǎo)本月LPR下調(diào)5個bp。下階段，降準(zhǔn)、降息仍然有空間，要把握好時間窗口，也可適時適度降低存款基準(zhǔn)利率，進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)融資成本下降。