市場(chǎng)前景被專家形容為“不可描述”，揭開基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)“面紗”！

    資本市場(chǎng)又“搞事情”了！

    日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》。同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引》（征求意見稿）。

    兩個(gè)文件的發(fā)布，意味著公募REITs“開閘”。

    那么，REITs是什么？為何在當(dāng)前推出基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)這一資本市場(chǎng)創(chuàng)新舉措？基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)將聚焦哪些項(xiàng)目和重點(diǎn)行業(yè)？基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)將給資本市場(chǎng)帶來什么改變？

    針對(duì)上述問題，小編咨詢了三位經(jīng)濟(jì)專家，為大家揭開REITs的“面紗”。

    專家說

    國(guó)際新經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)、寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、博士鄭磊

    REITs是國(guó)外已經(jīng)運(yùn)作多年的成熟融資模式，通常用于對(duì)未來有穩(wěn)定現(xiàn)金流收益的固定資產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行融資，以盤活這部分資產(chǎn)。不過，國(guó)外采用REITs這種融資方式的主要為商業(yè)房地產(chǎn)類資產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施REITs，因?yàn)檫@部分資產(chǎn)通過租賃和運(yùn)營(yíng)，可以產(chǎn)生較穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

    發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施類REITs可以達(dá)到盤活存量資產(chǎn)、拓寬融資渠道的作用，而且由于很多基礎(chǔ)設(shè)施由政府投資，通過這種方式融資可以降低地方政府杠桿率，在目前新基建需要大量資金的情況下具有現(xiàn)實(shí)意義，屬于政策支持的投資領(lǐng)域。

    基礎(chǔ)設(shè)施類REITs可能會(huì)受到長(zhǎng)線資金的支持，可以考慮開放給境外投資者，銀行、保險(xiǎn)資金適合配置。但是發(fā)行該類資金應(yīng)該有清晰地未來現(xiàn)金流收入測(cè)算和增信措施，宜先在現(xiàn)金流較有保障的一些已有基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上試行，未來可重點(diǎn)在有良好盈利前景的新基建項(xiàng)目上采用這種融資方式，如數(shù)據(jù)中心、5G、充電樁、新能源和其他新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面。

    與基礎(chǔ)設(shè)施REITs類似的ABS產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)行了一些，REITs可以借鑒這類產(chǎn)品的成功經(jīng)驗(yàn)，在倉(cāng)儲(chǔ)物流、收費(fèi)公路等交通設(shè)施，水電氣熱等市政工程，城鎮(zhèn)污水垃圾處理、固廢危廢處理等比較成熟的行業(yè)大力推廣。

    中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東

    當(dāng)前推出基礎(chǔ)設(shè)施REITs主要是從中長(zhǎng)期拓展基礎(chǔ)設(shè)施投融資空間，同時(shí)對(duì)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施投資由債權(quán)融資轉(zhuǎn)向股權(quán)投資，有效盤活存量資產(chǎn)，減輕地方債務(wù)壓力的同時(shí)，吸引社會(huì)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

    推無論公募還是私募的基建REITs，都會(huì)給基建投資增加資金，盤活現(xiàn)有的存量資產(chǎn)，拓展基建投融資的空間，為基建提供中長(zhǎng)期的權(quán)益性資金，有助于提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

    德邦基金總經(jīng)理，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)資產(chǎn)證券化專業(yè)委員會(huì)顧問、公募REITs工作小組組長(zhǎng)陳星德

    根據(jù)北美不動(dòng)產(chǎn)信托基金協(xié)會(huì)（Nareits）統(tǒng)計(jì)，美國(guó)REITs基金有3萬億美元規(guī)模，其中上市的公募REITs基金達(dá)到2萬億美元規(guī)模。此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)里有30只REITs。從美國(guó)等成熟市場(chǎng)的歷史與我國(guó)包括基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)基本情況來看，我國(guó)公募REITs市場(chǎng)發(fā)展前景已不能用“廣闊”和“巨大”這類形容詞來描述了。