大灣區(qū)跨境投融資迎政策利好 境內外資本蓄勢待發(fā)

    日前，央行等四部門發(fā)布了《關于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設的意見》，對去年發(fā)布的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展（00737）規(guī)劃綱要》中涉及到金融建設的規(guī)劃進行了細化和落地。其中，在促進粵港澳大灣區(qū)跨境貿易和投融資便利化方面提出了多項舉措。如提升本外幣兌換和跨境流通使用便利度、支持粵港澳三地機構合作設立人民幣海外投貸基金、允許港澳機構投資者通過合格境外有限合伙人（QFLP）參與投資粵港澳大灣區(qū)內地私募股權投資基金和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、支持內地私募股權投資基金境外投資等。

    對此，業(yè)內人士接受記者采訪時指出，這些措施若能真正落地，將大大提升粵港澳大灣區(qū)金融投資環(huán)境的便利度，境內外資本也將利用大灣區(qū)優(yōu)質、便利的投資環(huán)境，支持大灣區(qū)金融建設。

    有利于加快

    人民幣國際化進程

    “盡管目前已經在跨境金融方面放開了一定的口子，但能夠滿足港澳資金進入內地投資、貸款市場的比例仍比較低。”廣東外語外貿大學粵港澳大灣區(qū)研究院院長申明浩接受媒體采訪時曾這樣描述粵港澳大灣區(qū)境內外資金流通的現(xiàn)狀。申明浩表示，調研發(fā)現(xiàn)，香港在銀行存款余額方面實際已經達到了10萬億元人民幣規(guī)模，但現(xiàn)在能夠流通到廣東的僅有千億元規(guī)模，因此存在“大資金小流通”的問題。

    但事實上，資金雙向交流的意愿卻非常強烈。“我們2018年9月發(fā)了個港股打新的產品，沒怎么做宣傳，但很快規(guī)模就增長到10個億了。”在香港和內地都有投資業(yè)務的雷根基金總經理李金龍告訴記者，目前境內投資者投資境外資產的熱情依然非常高漲。

    此次出臺的《意見》提到，為促進粵港澳大灣區(qū)跨境貿易和投融資便利化，提升本外幣兌換和跨境流通使用便利度。此外，支持粵港澳三地機構合作設立人民幣海外投貸基金，納入人民幣海外基金業(yè)務統(tǒng)計，募集內地、港澳地區(qū)及海外機構和個人的人民幣資金，為我國企業(yè)“走出去”開展投資、并購提供投融資服務，助力“一帶一路”建設。

    李金龍認為，此次《意見》釋放了很多的信號，比如在目前逆全球化的情況下，進一步加大資本項目的開放程度和金融體系的開放度，人民幣將更有希望走出去，從而加速國際化進程，并支持經濟轉型和產業(yè)升級。“就我們的業(yè)務而言，由于我們已經在香港和上海兩地同時發(fā)展，之后對于兩地的投資者互認異地的產品可能會更加的方便，同時也有助于我們?yōu)橥顿Y者更好的實施資產分散配置。”李金龍說。

    私募股權跨境投資

    困境有望破解

    在促進跨境投資方面，《意見》在股權投資方面提到了一個很大的亮點，允許港澳機構投資者通過QFLP參與投資粵港澳大灣區(qū)內地私募股權投資基金和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。有序推進合格境內有限合伙人（QDLP）和合格境內投資企業(yè)（QDIE）試點，支持內地私募股權投資基金境外投資。

    北京市盈科（廣州）律師事務所高級合伙人、私募基金專業(yè)律師賀俊接受記者采訪時表示，其實近些年QFLP一直都有在國內試點運行，也對活躍國內資本市場起到積極的作用。此次發(fā)布的《意見》，將進一步鼓勵更多來自港澳的機構投資者通過QFLP參與投資到大灣區(qū)內的內地私募股權投資和創(chuàng)業(yè)投資基金，也將會有更多的QDLP與QDIE踴躍開展境外投資，更多的港澳投資者將有機會享受到灣區(qū)發(fā)展建設帶來的紅利。“這對大灣區(qū)資本市場和股權投資、創(chuàng)業(yè)投資領域來說是一個很大的政策利好。”賀俊表示。

    對于“有序推進QDLP和QDIE試點，支持內地私募股權投資基金境外投資”，松禾資本合伙人袁宏偉認為，對境內具備投資境外項目的人民幣基金來說是個極大的利好。“QDLP原來有一個問題，就是即使人民幣基金有投資境外項目的資格，也不代表就一定可以把人民幣投到境外去，因為沒有辦法換匯。”袁宏偉接受記者采訪時表示，這類機構其實更需要一個投資額度，只要機構認為項目適合投資，就可以在這個額度之下自由換匯，“現(xiàn)在是每投一個項目，就要走一次審批程序，很耗時間，還要搭相關的架構，非常限制符合資質的機構投資紅籌架構的優(yōu)質高科技企業(yè)。”袁宏偉表示，希望此次《意見》能在這方面給予更多的實施細則，讓投資機構真正能夠投資境外優(yōu)質項目。

    此外，《意見》還提到，為推進粵港澳資金融通渠道多元化，促進金融市場和金融基礎設施互聯(lián)互通，支持非投資性企業(yè)開展股權投資試點。允許粵港澳大灣區(qū)內地非投資性企業(yè)資本項目收入或結匯所得人民幣資金用于符合生產經營目標的境內股權投資。試點企業(yè)在真實、合規(guī)前提下，可以按照實際投資規(guī)模將資金直接劃入被投資企業(yè)。

    “這有利于灣區(qū)企業(yè)，特別是外商資本在符合準入管理以及境內所投項目真實合規(guī)的情況下進行股權投資，將為灣區(qū)的資本市場帶來更多的流動性，更加豐富了灣區(qū)內的股權投資環(huán)境。”賀俊指出。

    在袁宏偉看來，這實際上是外匯管理制度的探索，“原來人民幣不涉及到外匯轉換時，很多非投資類企業(yè)也有股權投資的經驗，我們也有LP來自上市公司、央企等，但要換匯就一定程度上限制了投資。”而此次《意見》允許外匯不需要結匯，直接用外幣做股權投資，企業(yè)有了外匯之后，就可以投到境內設立的基金，這一方面對擁有外匯收入的企業(yè)來說具有一定吸引力，另一方面，對境內募資美元的基金也是很大的利好。“原來我們投資的很多標的，雖然業(yè)務都在國內，但為了赴美或者香港上市，就會搭建VIE架構，那我們就只能用美元來投，但人民幣基金募集美元是很難的。”袁宏偉說。