金融委“點(diǎn)題”新三板轉(zhuǎn)板上市制度 精選層將對(duì)接“注冊(cè)制板塊”

    本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 劉偉杰

    新三板轉(zhuǎn)板上市制度離正式出臺(tái)只差臨門一腳。

    5月27日，國(guó)務(wù)院金融委辦公室發(fā)布消息稱，將于近期推出的11條金融改革措施，其中第五條是出臺(tái)《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，加快推進(jìn)新三板改革，積極穩(wěn)妥實(shí)施公開(kāi)發(fā)行，選擇符合條件的企業(yè)作為精選層，允許公募基金投資，建立新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市機(jī)制，明確轉(zhuǎn)板范圍、條件、程序等基本要求，充分發(fā)揮新三板市場(chǎng)承上啟下的作用，加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)的有機(jī)聯(lián)系。

    “新三板轉(zhuǎn)板上市制度是證監(jiān)會(huì)全面深化新三板改革中的核心舉措之一。”北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，國(guó)務(wù)院金融委將轉(zhuǎn)板上市制度列為近期即將推出的11條金融改革措施之一，一方面說(shuō)明了新三板在金融市場(chǎng)中的功能得到了充分重視；另一方面表明轉(zhuǎn)板上市制度的正式意見(jiàn)稿呼之欲出。

    華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，新三板深化改革后推出的精選層，充分總結(jié)了新三板發(fā)展經(jīng)驗(yàn)以及科創(chuàng)板注冊(cè)制經(jīng)驗(yàn)，內(nèi)部形成“基礎(chǔ)層-創(chuàng)新層-精選層”多層次體系，外部與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板打通，符合條件可轉(zhuǎn)板上市，使得我國(guó)資本市場(chǎng)形成一個(gè)既相互錯(cuò)位補(bǔ)充發(fā)展，又部分重疊小部分競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的有機(jī)整體，有利于促進(jìn)各板塊錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，提升資本市場(chǎng)活力。

    值得一提的是，證監(jiān)會(huì)于今年3月6日就《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見(jiàn)》公開(kāi)征求意見(jiàn)，并于4月5日截止征求意見(jiàn)，市場(chǎng)各方都在關(guān)注和期待正式意見(jiàn)稿盡快落地。另外，精選層的受理審核已進(jìn)入常態(tài)化，目前已處于問(wèn)詢反饋階段，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)三個(gè)月內(nèi)首批精選層企業(yè)將正式掛牌上市，這為轉(zhuǎn)板上市制度在近期正式落地創(chuàng)造了客觀條件。

    此外，上述征求意見(jiàn)稿對(duì)轉(zhuǎn)板上市條件的規(guī)定為：申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市的企業(yè)應(yīng)當(dāng)為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續(xù)掛牌一年以上。掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的，應(yīng)當(dāng)符合轉(zhuǎn)入板塊的上市條件。轉(zhuǎn)板上市條件應(yīng)當(dāng)與首次公開(kāi)發(fā)行并上市的條件保持基本一致，交易所可根據(jù)監(jiān)管需要提出差異化要求。

    在周運(yùn)南看來(lái)，轉(zhuǎn)板上市制度需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的落地作為基礎(chǔ)，而創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)事宜也被納入到本次的11條金融改革措施中。另外，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板將先后正式試點(diǎn)注冊(cè)制，精選層也是準(zhǔn)注冊(cè)制，這樣有利于精選層與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相銜接，也有利于控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)新三板企業(yè)，可以不再經(jīng)IPO的環(huán)節(jié)直接向滬深交易所的市場(chǎng)板塊提出上市申請(qǐng)，給了精選層企業(yè)一條新的上市可選路徑，既有利于企業(yè)在不同的市場(chǎng)層次和板塊間進(jìn)行自主選擇，更節(jié)約了企業(yè)上市的時(shí)間和財(cái)務(wù)成本，有利于企業(yè)專注主業(yè)的發(fā)展。

    謝彩也認(rèn)為，在新三板精選層掛牌滿一年后，符合條件可申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市，由于轉(zhuǎn)板上市不涉及到公開(kāi)發(fā)行，僅僅是更換交易所和資本市場(chǎng)板塊，因此新三板精選層首先將對(duì)接實(shí)施注冊(cè)制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。轉(zhuǎn)板上市程序主要包括：企業(yè)履行內(nèi)部決策程序后提出轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)，交易所審核并作出是否同意上市的決定，企業(yè)在新三板終止掛牌并在上交所或深交所上市交易。

    談及轉(zhuǎn)板制度的出臺(tái)的重要意義，北京金長(zhǎng)川資本管理有限公司董事長(zhǎng)、中國(guó)新三板研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉平安對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一是轉(zhuǎn)板制度與其他制度配套，對(duì)于改善新三板目前的流動(dòng)性不足將起到重要的推動(dòng)作用；二是轉(zhuǎn)板制度打通了新三板與交易所市場(chǎng)的連接通道，使各大市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和資源互補(bǔ)，有利于中國(guó)資本市場(chǎng)形成良性生態(tài)系統(tǒng)，并提高中國(guó)資本市場(chǎng)的整體運(yùn)行效率；三是可以有效解決新三板優(yōu)質(zhì)掛牌公司的大規(guī)模融資需求，其轉(zhuǎn)板上市的流動(dòng)性示范效應(yīng)將帶動(dòng)新三板整體流動(dòng)性的提高。