本報記者 吳曉璐
7月19日,中國人民銀行、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《中國人民銀行中國證券監(jiān)督管理委員會公告(〔2020〕第7號)》(簡稱《公告》),同意銀行間與交易所債券市場相關基礎設施機構開展互聯(lián)互通合作。
市場人士認為,銀行間與交易所債券市場實現(xiàn)互聯(lián)互通,不僅可以至消除不同市場之間的債券價差,提高市場有效性,疏通貨幣政策傳導渠道,為實體企業(yè)融資降低成本,還將加大我國債券市場對外資的吸引力。
外匯局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至6月末,境外投資者持有的境內(nèi)債券余額3691億美元,約人民幣2.61萬億元。
中山證券首席經(jīng)濟學家李湛對《證券日報》記者表示,從《公告》內(nèi)容來看,有兩個特點:一是農(nóng)商行暫未參與其中。《公告》指出,銀行間債券市場和交易所債券市場互聯(lián)互通實現(xiàn)的同時,國家開發(fā)銀行和政策性銀行、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、在華外資銀行以及境內(nèi)上市的其他銀行,可以選擇通過互聯(lián)互通機制或者以直接開戶的方式參與交易所債券市場現(xiàn)券協(xié)議交易,暫未列入農(nóng)商行;二是銀行參與交易所現(xiàn)券協(xié)議交易或?qū)⒎砰_;另外,具體操作細節(jié)尚待披露。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、華福證券首席經(jīng)濟學家魯政委表示,《公告》主要有兩個亮點:一是允許銀行間和交易所債市合格投資者跨市場買賣債券;二是允許部分銀行參與交易所債券現(xiàn)券協(xié)議交易。由此前的“現(xiàn)券競價”拓展到了“現(xiàn)券協(xié)議”,也為銀行進入交易所市場開展債券大額交易提供了便利。未來,銀行間和交易所債市之間還存在著上位法、主管機構、發(fā)行準入標準等一系列差異,有待進一步整合統(tǒng)一。
國盛證券研報表示,推進債券市場互聯(lián)互通有四方面影響,一是為交易所債券市場引入更多資金,利好公司債等品種。二是減小甚至消除不同市場之間的債券價差,提高市場有效性。三是能夠幫助疏通貨幣政策傳導渠道,助力寬信用。四是為實體企業(yè)發(fā)債提供更好的環(huán)境,助力降成本。
近年來債券市場規(guī)模不斷增長,成交活躍。據(jù)央行數(shù)據(jù),截至6月末,我國債券市場托管余額107.8萬億元,居世界第二,其中公司信用類債券托管余額達到25萬億元。成交量方面,2019年債券市場現(xiàn)券交易量217.4萬億元,同比增長38.6%。其中,銀行間債券市場現(xiàn)券交易量209.0萬億元,日均成交8360.1億元,同比增長39.6%;交易所債券市場現(xiàn)券交易量8.4萬億元,日均成交342.3億元,同比增長40.3%。
“我國債券市場已經(jīng)成為全球第二大債券市場。”李湛表示,本次《公告》的發(fā)布,是我國債券市場基礎設施建設進一步完善的體現(xiàn),使得各品種債券跨市場流通的便利性提升。此外,隨著近年評級和監(jiān)管體系的逐步完善和統(tǒng)一,我國債券市場的公開性、公平性、交易便利性和流動性得到提升,有助于國際投資者更好的參與到我國債券市場交易中來,從而進一步加大我國債券市場的對外開放程度。
魯政委對《證券日報》記者表示,《公告》的實施,也相當于進一步加大了交易所債券市場的對外開放。“目前外資持有的中國債券主要是利率債,其實外資對信用債也比較感興趣。”
“之前央行和外匯局已經(jīng)取消了QFII/RQFII額度限制,外資已經(jīng)可以無限制購買交易所和銀行間債券,但是從更長遠的來說,交易所債券市場實現(xiàn)對外開放,吸引外資參與,還有一系列問題需要解決。首先,最重要的是法律的修訂,如《破產(chǎn)法》;其次是債券交易制度和債券登記托管制度,如債券登記托管制度,國外是多級托管,國內(nèi)是中央托管;最后是相關法律文書。”魯政委表示。
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