美債收益率飆升引發(fā)全球市場巨震 業(yè)內(nèi)預期各國央行或出手干預

    在各國寬松預期不改、全球流動性增加、世界經(jīng)濟復蘇背景下，投資者對全球通脹的擔憂情緒加劇，美債收益率因此超預期快速攀升，引發(fā)全球股市聯(lián)袂大跌，資金從風險市場加速轉(zhuǎn)向債市。

    業(yè)內(nèi)預期，短期內(nèi)美債收益率將持續(xù)上升，如果未來上行速度引發(fā)金融市場恐慌，美聯(lián)儲及其他央行或會出手干預。

    美債收益率持續(xù)上行引發(fā)全球股市大跌

    本周，美國10年期國債收益率相繼突破1.4%、1.5%和1.6%整數(shù)大關(guān)。25日，美國10年國債收益率上穿1.6%，最高觸及1.62%水平，收盤報1.5%。

    “市場對美債收益率上行有一定預期，但這一次之所以對權(quán)益市場特別是高估值的納斯達克和新興市場產(chǎn)生劇烈影響，主要還是因為美債收益率上行速度過快，疊加美聯(lián)儲主席鮑威爾近期不斷釋放寬松政策預期，市場對通脹的擔憂進一步上升。”西部證券宏觀分析師張育浩告訴記者。

    美債收益率是全球資產(chǎn)價格的定價之“錨”，其快速上升背后的通脹壓力和金融風險是市場擔憂所在。

    受美債收益率快速走高影響，全球股市“寒意陣陣”。26日的亞太市場上，日經(jīng)225指數(shù)跌穿29000點，大跌3.99%，創(chuàng)2020年4月1日以來最大單日跌幅。韓國綜指收跌2.80%，創(chuàng)近半年來最大單日跌幅。

    歐美股市也集體下跌。截至北京時間26日22時，英、法、德等國基準股指跌幅在0.40%至1.58%不等。隔夜市場方面，納指跌超3.5%，標普500指數(shù)下跌2.45%。

    中國銀行研究院研究員王有鑫表示，美債收益率與美股通常存在“蹺蹺板”效應(yīng)。當美債收益率上升時，資金會更多流向債市尋求無風險回報率，股市則存在調(diào)整壓力。

    美債收益率上行使得美債更具誘惑力，業(yè)內(nèi)預期，投資者更看好防御性資產(chǎn)如美債和銀行股等，部分新興市場資金可能遭遇撤離。

    上證報記者從資金流向監(jiān)測機構(gòu)EPFR獲得的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日的當周，EPFR跟蹤的債券基金持續(xù)獲得資金流入，僅當周就流入126億美元，助力全球債券基金累計總額突破千億美元大關(guān)。

    在流入債券基金的126億美元中，大部分投向了美債基金，全球和歐洲市場債券基金吸引了15億美元，而亞太和新興市場債券基金則遭到小幅回撤。通脹保護債券基金在過去35周中第33次獲得資金流入。

    美債收益率上行是“假動作”？

    市場對美債收益率未來一段時間內(nèi)保持升勢看法較為一致，但對其背后的通脹預期存在分歧。有專家認為，美債收益率快速攀升只是“假動作”。

    太平洋投資管理公司（PIMCO）首席投資官丹·伊瓦辛25日對外媒稱，美債收益率暴漲可能是個“假動作”，市場對消費者價格水平上漲存在錯誤擔憂。

    對于這一觀點，中銀香港金融研究院經(jīng)濟學家丁孟表示，未來通脹上升幾乎是肯定的，因為原油價格歷來都是影響全球通脹的主因，油價反彈將體現(xiàn)在今年的通脹變化上。至于未來通脹會不會連續(xù)走高，則要看疫情是否被有效控制，如果全球經(jīng)濟就此復蘇，考慮到全球央行寬松政策效應(yīng)，通脹上升幾乎是必然的。

    部分投資者擔心這將終結(jié)亞洲股市的上漲勢頭，但摩根大通并不同意這一觀點。該機構(gòu)認為，亞洲周期性行業(yè)增長強勁，經(jīng)常賬戶極具韌性，科技發(fā)展勢頭支持經(jīng)濟基本面持續(xù)向好，低實際利率造就寬松金融環(huán)境。

    “從投資角度來看，不論是股票、外匯還是核心債券資產(chǎn)，中國市場是摩根大通的核心推薦。股票投資方面，我們也看好新加坡、韓國和日本等市場。”摩根大通分析師稱。

    澳央行出手干預債市

    美債收益率上升的同時，全球債市也集體遭遇拋售。25日，英國10年期國債收益率上漲4.4個基點，德國10年期國債收益率上升2.6個基點，法國10年期國債收益率也上漲了2.2個基點。

    在26日亞太市場上，澳大利亞3年期國債收益率早盤升至0.15%，超出澳大利亞聯(lián)儲0.1%的目標；澳大利亞10年期國債收益率一度漲超1.9%。澳大利亞央行隨即宣布將購買30億澳元的國債，以捍衛(wèi)其收益率曲線目標，成為全球首個干預國債市場的國家央行。

    面對美債收益率的超預期表現(xiàn)，美聯(lián)儲官員持樂觀態(tài)度并不斷安撫市場。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，美債收益率上升可能是個好兆頭，因為它確實反映出美國經(jīng)濟增長前景和通脹預期改善，并促使后者更接近美聯(lián)儲的通脹目標。此前，美聯(lián)儲主席鮑威爾也表達了這一觀點。

    “如果利率繼續(xù)上升，股市回調(diào)幅度進一步擴大，美聯(lián)儲可能會考慮增加量化寬松政策的規(guī)模，同時改變量化寬松的期限結(jié)構(gòu)，多買長期債券，少買短期債券，以控制長期債券收益率的上漲幅度。”銀保投資分析師認為。