醫(yī)改深化帶來醫(yī)藥板塊兩極分化 研發(fā)型藥企更掌握市場主動權

    本報記者 閆立良 見習記者 郭冀川

    《2020年醫(yī)保談判藥品目錄》從2021年3月1日開始正式實施，最新的醫(yī)保藥品目錄新增了119種新藥，既包括了PD-1、侖伐替尼等17種抗癌用藥，還包括了糖尿病用藥等慢病藥物，另外調出29種藥品。

    2020年8月17日前上市的藥品均被納入本次目錄調整的范圍，其中有16種新上市的藥品被調入目錄，新調入藥品平均降價幅度達到50.64%。同時，目錄對“老品種”進行了降價談判，14種已納入醫(yī)保目錄價格偏高的藥品平均降價43.46%。

    值得關注的是，最新版國家新冠肺炎治療方案所列藥品全部納入國家醫(yī)保藥品目錄，如利巴韋林注射液、阿比多爾顆粒等藥品，用以應對新冠肺炎疫情。

    帶量采購和醫(yī)保談判已經成為降低藥品價格的重要手段，各自又承擔不同任務。帶量采購是國家以相對較低的價格一次性向企業(yè)購買數(shù)量較大的藥品或醫(yī)藥器械，采購對象是成熟的仿制藥企業(yè)和醫(yī)療器械企業(yè)，因此價格競爭激烈。醫(yī)保談判決定了哪些藥企的產品會納入醫(yī)保范圍，談判降價相對溫和，并不斷將新藥調入醫(yī)保目錄內。

    深圳中金華創(chuàng)基金董事長龔濤在接受《證券日報》記者采訪時表示，整個醫(yī)藥板塊受帶量采購和醫(yī)保談判落地影響較大，正呈現(xiàn)兩極分化的格局。一方面創(chuàng)新型公司有知識產權保護，擁有定價權的情況下會逆流而上，另一方面因為去年疫情影響帶來業(yè)績增長的藥企，隨著醫(yī)藥政策推進和疫情緩解市場需求下降，利潤和股價恐將迎來雙殺。

    龔濤認為，醫(yī)改加速后，醫(yī)保范圍內藥品價格普遍下調，醫(yī)藥板塊中擁有定價權和“國家一類新藥”的研發(fā)型藥企不會受太大影響，而制造型藥企則會出現(xiàn)大規(guī)模并購重組，隨著毛利的下降，規(guī)模是唯一出路。

    龔濤說：“投資者不妨區(qū)分下自己所投資的醫(yī)藥企業(yè)是屬于研發(fā)型還是制造型，如果研發(fā)型看看研發(fā)的產品線多不多，研發(fā)進展如何以及有多少研發(fā)藥品進入三期臨床等。如果是制造型企業(yè)主要看產品有多少比例在醫(yī)保目錄內，有多少‘首仿藥’，如果是生產原料藥的則需要了解原料來源穩(wěn)不穩(wěn)定，技術壁壘有多高。”

    比如此次納入醫(yī)保的PD-1，是重要的廣譜抗癌免疫抑制劑。立鼎產業(yè)研究院2019年發(fā)布報告表示，我國PD-1市場規(guī)模已達330億元人民幣以上，由于患者病情進展的情況不同，存在聯(lián)合用藥的可能性，因此PD-1未來的潛在市場空間會更大。PD-1直到2019年才有一款藥品進入醫(yī)保目錄，海外原研藥企的PD-1占國內較高市場份額。

    此次新版醫(yī)保目錄調整后，恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、君實生物等國內藥企的PD-1產品進入醫(yī)保目錄，雖然價格均大幅降低，但也具有了以量換價實現(xiàn)國產替代的契機，更以此為動力推進藥品的更多適應癥研發(fā)。

    鼎臣醫(yī)療咨詢總經理史立臣在接受《證券日報》記者采訪時表示，面對國內藥企的追趕，外企的主戰(zhàn)場在新藥和現(xiàn)有藥品的新適應癥研發(fā)，利用研發(fā)優(yōu)勢獲取壟斷性收益。但隨著國內藥企的成長，尤其是仿制藥降價壓力下，很多國內藥企已經轉變策略，加大研發(fā)投入，降低營銷成本，甚至向海外進軍，這樣的企業(yè)也更掌握市場主動權。

（編輯 喬川川）