連續(xù)回調(diào) 人民幣匯率單邊升值預(yù)期逐漸減弱

    6月3日，人民幣對美元匯率中間價報6.3811元，較前一交易日下調(diào)38點，為連續(xù)兩日下調(diào)。在岸人民幣對美元即期匯率先行貶破6.39元，連續(xù)三日貶值。鑒于境外上市中資企業(yè)購匯需求季節(jié)性上升和美元匯率走勢存在較大變數(shù)，專家表示，目前，人民幣匯率單邊升值預(yù)期正趨于減弱。企業(yè)應(yīng)樹立“風(fēng)險中性”理念，避免“炒匯”行為。

    市場匯率下調(diào)

    中國人民銀行5月31日宣布，自6月15日起，上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的5%提高到7%。中國證券報記者6月2日獲悉，國家外匯管理局近日向17家機構(gòu)發(fā)放合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）額度103億美元。

    “上述舉措體現(xiàn)了有關(guān)部門圍繞保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的目標(biāo)，采取增加匯率彈性、有序擴(kuò)大金融市場雙向開放的外匯政策組合拳思路。”中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤說，央行、外匯局大招頻出，賭人民幣匯率單邊升貶值可休矣。

    在這一背景下，人民幣匯率繼續(xù)展開“回歸之旅”。6月3日日間交易時段，在岸、離岸人民幣對美元即期匯率盤中接連失守6.38元、6.39元。在岸人民幣16時30分收盤價報6.3932元，較前一交易日貶值60點，連續(xù)第三日貶值。離岸人民幣匯率盤中震蕩走低，截至17時，報6.3900元，貶值62點。

    階段性調(diào)整壓力料增大

    專家表示，境外上市中資企業(yè)集中大額分紅購匯及美元指數(shù)可能回升將助推人民幣匯率貶值。

    “6月和7月是傳統(tǒng)分紅購匯高峰期，在香港市場上市的中資企業(yè)將集中購匯。從已公布分紅計劃看，2021年在香港市場上市的中資企業(yè)分紅購匯規(guī)模預(yù)計700億美元，絕大部分集中在6月至8月。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，人民幣匯率調(diào)整的可能性上升，企業(yè)購匯節(jié)奏或前移。

    從以往情況看，集中分紅購匯會增加人民幣匯率貶值壓力。魯政委舉例說，即便在人民幣匯率存在單邊升值預(yù)期的2011年，6月至7月也出現(xiàn)了階段性貶值，主要與境外上市中資企業(yè)集中分紅購匯有關(guān)。再比如，2016年6月至7月人民幣匯率貶值幅度也較大。

    專家強調(diào)，受多重因素疊加影響，需警惕人民幣匯率貶值風(fēng)險。中歐國際工商學(xué)院教授、中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成此前表示，近期人民幣匯率升值過快，有可能已出現(xiàn)超調(diào)。

    從美元走勢來看，專家認(rèn)為，美聯(lián)儲6月3日宣布將開始逐步出售所持公司債和投資于公司債交易所交易基金，以及美聯(lián)儲官員表示希望盡快展開縮減購債討論，美元指數(shù)在前期低點附近獲得有力支撐，不排除大幅回升的可能。

    首創(chuàng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋志超表示，人民幣匯率進(jìn)一步大幅升值可能性不大，中期走勢仍將受美元指數(shù)變動影響。

    企業(yè)應(yīng)樹立風(fēng)險中性理念

    市場人士認(rèn)為，匯率單邊快速升值或貶值易造成企業(yè)放松主營業(yè)務(wù)，進(jìn)行匯率套利，進(jìn)而損害實體經(jīng)濟(jì)。日前召開的全國外匯市場自律機制第七次工作會議強調(diào)，企業(yè)和金融機構(gòu)都應(yīng)積極適應(yīng)匯率雙向波動的狀態(tài)。企業(yè)要聚焦主業(yè)，樹立“風(fēng)險中性”理念，避免偏離風(fēng)險中性的“炒匯”行為，不要賭人民幣匯率升值或貶值，久賭必輸。

    多家企業(yè)近期表示已使用外匯套期保值工具對沖風(fēng)險。有上市公司在投資者關(guān)系互動平臺上表示，匯率波動對有進(jìn)出口業(yè)務(wù)的公司會有影響，在人民幣持續(xù)升值背景下，海外收入會有縮水現(xiàn)象，但公司進(jìn)口采購業(yè)務(wù)會抵消部分影響。針對匯率波動，公司已經(jīng)主動進(jìn)行一些風(fēng)險可控的外匯套期保值業(yè)務(wù)，在一定程度上可控制匯率波動風(fēng)險。

    另有上市公司表示，匯率波動會對公司利潤產(chǎn)生一定影響，公司會根據(jù)匯率波動趨勢使用外匯套期工具對沖風(fēng)險。

    國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英日前表示，外匯局將繼續(xù)加強企業(yè)匯率風(fēng)險管理宣傳培訓(xùn)和輔導(dǎo)。加大外匯市場政策供給。在深化外匯市場建設(shè)方面，不斷豐富交易工具，完善交易機制，提升外匯市場的透明度，增強交易便利性，更好地滿足市場主體風(fēng)險管理的需求。上交所產(chǎn)品創(chuàng)新中心副總經(jīng)理陳代云此前表示，上交所對ETF市場的定位是“ETF讓投資更加便捷”。上交所ETF市場發(fā)展呈現(xiàn)規(guī)模持續(xù)增長，流動性亞洲最佳，投資者人數(shù)大幅提升，產(chǎn)品和機制創(chuàng)新方面不斷取得突破，ETF產(chǎn)品線進(jìn)一步豐富。

    挖掘新投資機會

    平安基金ETF指數(shù)投資部總監(jiān)成鈞表示，甄別哪些公司能基業(yè)長青是比較困難的，因此分散化投資是客觀存在的迫切需求，指數(shù)投資解決了選股難、選基難的問題。

    鵬華基金副總裁高鵬說，鵬華基金多年來一直在積極探索布局各類被動指數(shù)產(chǎn)品，截至2020年底管理的權(quán)益類ETF規(guī)模近70億元，今后將在行業(yè)主題方向上繼續(xù)探索，積極挖掘新的投資機會和方向。

    王樂樂認(rèn)為，從長期投資角度看，可在優(yōu)質(zhì)賽道里按照節(jié)奏布局。投資者在投資過程中，需要關(guān)注“盈虧比”。創(chuàng)金合信基金首席量化投資官、創(chuàng)金合信滬深300指數(shù)增強基金經(jīng)理董梁說，近兩三年來，隨著外資和內(nèi)地機構(gòu)投資者持倉市值加大，話語權(quán)變強，A股投資生態(tài)逐漸轉(zhuǎn)向價值投資。

    “在市場演進(jìn)過程中雖有風(fēng)格異動，但整體不改資金向頭部公司集中的趨勢。因此，聚焦上證50、滬深300、中證500的寬基指數(shù)產(chǎn)品，值得重點關(guān)注。”董梁說。