防范外部沖擊 推動實際貸款利率進一步降低

    人民銀行貨幣政策委員會近日召開2021年第二季度例會，會議分析了國內外經濟金融形勢，并再次強調要靈活精準實施貨幣政策，推動實際貸款利率進一步降低，處理好恢復經濟與防范風險的關系，保持經濟運行在合理區(qū)間。

    相較于一季度例會，本次會議在對國內外經濟金融形勢和貨幣政策表態(tài)方面并無明顯變化，只有個別表述出現微調，包括新增“研究設立碳減排支持工具”“防范外部沖擊”“維護經濟大局總體平穩(wěn)，增強經濟發(fā)展韌性”等表述，并刪除“圍繞創(chuàng)新鏈和產業(yè)鏈打造資金鏈，形成金融、科技和產業(yè)良性循環(huán)和三角互動”表述。此外，本次會議就匯率政策的表述有多處調整，由于二季度人民幣對美元匯率經歷了一段急漲后回調的雙向波動走勢，本次會議未再提“人民幣匯率總體穩(wěn)定”，而是改為“人民幣匯率預期平穩(wěn)”；同時，在對人民幣匯率展望方面，新增“促進內外平衡”表態(tài)。

    會議認為，今年以來我國統(tǒng)籌推進疫情防控和經濟社會發(fā)展工作，有力實施宏觀政策，國民經濟總體延續(xù)穩(wěn)定恢復態(tài)勢。穩(wěn)健的貨幣政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，科學管理市場預期，大力服務實體經濟，有效防控金融風險。貸款市場報價利率改革紅利持續(xù)釋放，貨幣政策傳導效率增強，貸款利率穩(wěn)中有降，人民幣匯率預期平穩(wěn)，雙向浮動彈性增強，發(fā)揮了宏觀經濟穩(wěn)定器功能。

    會議指出，當前我國經濟運行穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好，但國內外環(huán)境依然復雜嚴峻。要加強國內外經濟形勢的研判分析，加強國際宏觀經濟政策協調，防范外部沖擊，集中精力辦好自己的事，搞好跨周期政策設計，支持經濟高質量發(fā)展。

    本次會議新增“防范外部沖擊”的表述，或與美聯儲開始著手逐步退出量化寬松有關。民生銀行首席研究員溫彬表示，從國際方面看，全球經濟雖處于加快復蘇階段，但不同經濟體之間的分化明顯加劇，或對全球經濟復蘇增添新的不確定性。隨著美國通脹預期升溫，其經濟走勢和貨幣政策的變化方向仍需進一步觀察，特別是要警惕美聯儲貨幣政策提前轉向風險。

    在針對下階段的政策部署安排方面，貨幣政策并無大調整。會議表示，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，把握好政策時度效，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，維護經濟大局總體平穩(wěn)，增強經濟發(fā)展韌性。健全市場化利率形成和傳導機制，完善央行政策利率體系，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，調整存款利率自律上限確定方式，繼續(xù)釋放貸款市場報價利率改革潛力，推動實際貸款利率進一步降低。

    光大證券首席固定收益分析師張旭表示，今年春節(jié)以來市場利率便平穩(wěn)運行，目前全球經濟復蘇和疫情防控仍存不確定因素，國內經濟持續(xù)恢復基礎仍需鞏固，而且進一步加大直接融資比重是現階段突出的一項任務，此時并沒有大幅收縮銀行體系流動性的必要。預計央行會繼續(xù)對流動性進行精準調節(jié)，熨平短期擾動因素，引導市場利率圍繞央行政策利率波動，有效發(fā)揮政策利率的中樞作用。

    此外，對于下一階段匯率政策的取向，會議新增“促進內外平衡”表態(tài)，并繼續(xù)強調要深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，引導企業(yè)和金融機構堅持“風險中性”理念，加強預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。