專家：國常會釋放降準(zhǔn)信號并不意味貨幣政策轉(zhuǎn)向

    本報記者 劉琪

    7月8日，中國人民銀行（下稱“央行”）發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購操作，中標(biāo)利率維持2.2%不變。這已是央行7月份以來連續(xù)第6個工作日開展100億元逆回購操作，在歷經(jīng)了6月份最后5個工作日連續(xù)增量開展300億元逆回購后，央行的逆回購操作又重回此前的每日100億元低量滾動開展逆回購模式。

    “半年末時間節(jié)點跨過后，目前流動性處于合理充裕狀態(tài)，沒有必要放量開展公開市場投放，因此公開市場操作回歸了正?；?rdquo;蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金對《證券日報》記者表示。

    從銀行間市場資金價格來看，據(jù)全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，7月8日，除了14天Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）小幅上行4.3個基點至2.107%外，其余各期限Shibor均有不同程度下行，其中隔夜Shibor下行27.7BP至1.791%。截至17時，DR007（銀行間存款類機構(gòu)7天期質(zhì)押式回購）加權(quán)利率為2.0866%；據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，其5日平均值為1.9597%，10日平均值為2.2528%，呈現(xiàn)走低趨勢。

    對于資金價格走低是否與7月7日召開的國常會提出“適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具”所釋放的降準(zhǔn)信號相關(guān)，陶金認(rèn)為，當(dāng)前正值月初和季初時點，季節(jié)性流動性因素弱化，疊加前期財政存款和信用收縮見頂，銀行短期、中長期流動性均較為充裕。從過往來看，國常會發(fā)出降準(zhǔn)信號后，流動性往往也出現(xiàn)邊際寬松調(diào)整，但幅度十分有限，短期流動性影響時點更多是關(guān)注準(zhǔn)備金率變動日期。

    不過，即便后期降準(zhǔn)落地，也不意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向。華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜對《證券日報》記者表示，如果此次降準(zhǔn)是目的明確地配合直達小微，那么仍然算結(jié)構(gòu)性信用工具，不應(yīng)過度解讀，央行目前引導(dǎo)市場看貨幣政策方向還是DR007和政策利率調(diào)整。

    東海證券研報中認(rèn)為，本次國常會的提法為“適時運用”降準(zhǔn)等貨幣政策工具，或體現(xiàn)未來降準(zhǔn)時間上的靈活性。降準(zhǔn)信號釋放旨在降低實體經(jīng)濟綜合融資成本，并不意味著貨幣政策的徹底轉(zhuǎn)向。

（編輯 孫倩）