銀保監(jiān)會：進一步建立健全險資投資基礎設施基金長效機制

    本報記者 劉琪

    11月17日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布消息稱，近日中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關于保險資金投資公開募集基礎設施證券投資基金有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），以進一步豐富保險資產(chǎn)配置結構，助力盤活基礎設施存量資產(chǎn)，提高直接融資比重。

    中國銀保監(jiān)會有關部門負責人表示，基礎設施基金的風險收益特征與保險資金需求相吻合，能夠較好匹配保險機構的投資特性。一是，基礎設施基金以基礎設施項目作為底層資產(chǎn)，項目運營周期較長，強制派息分紅，能夠提供長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，和保險資金長久期屬性相匹配。二是，基礎設施基金和股票、債券等大類資產(chǎn)的相關性較低，有利于保險資金開展分散投資。三是，基礎設施基金的發(fā)行標準統(tǒng)一，信息披露程度較高，接受社會公眾監(jiān)督，為保險資金參與基礎設施項目提供了標準化投資品種。保險資金投資基礎設施基金，既能更好滿足保險資產(chǎn)長期配置需求，又能拓寬參與我國基礎設施建設的投資渠道，服務國家戰(zhàn)略發(fā)展。

    明確保險機構資質要求

    前述負責人表示，此前，銀保監(jiān)會已經(jīng)明確了保險資金試點投資基礎設施基金的相關監(jiān)管要求，支持符合條件的保險機構開展投資，有關要求與《通知》規(guī)定基本一致。此次制定出臺《通知》，從制度層面明確投資規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則，進一步建立健全保險資金投資基礎設施基金的長效機制，防范相關業(yè)務風險。

    就哪些保險機構可以參與投資基礎設施基金，《通知》提出了多項資質要求。總體來看，保險機構開展基礎設施基金投資業(yè)務的，應當公司治理完善，市場信譽良好，具備健全有效的內部控制體系和投資管理制度，經(jīng)營審慎穩(wěn)健。

    具體來看，保險集團公司和保險公司自行投資基礎設施基金的，應當具備不動產(chǎn)投資管理能力，最近一年資產(chǎn)負債管理能力評估結果不得低于80分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于150%。

    保險集團公司和保險公司委托保險資產(chǎn)管理公司及其他專業(yè)管理機構投資基礎設施基金的，最近一年資產(chǎn)負債管理能力評估結果不得低于60分，上季度末綜合償付能力充足率不得低于120%。

    保險資產(chǎn)管理公司受托管理保險資金或通過保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資基礎設施基金的，應當具備債權投資計劃產(chǎn)品管理能力，且公司最近一年監(jiān)管評級結果不得低于C類。

    保險資金投資的基礎設施基金，基金管理人和資產(chǎn)支持證券管理人在注冊資本、管理資產(chǎn)、專業(yè)人員、資產(chǎn)托管、風險隔離等方面，應當符合銀保監(jiān)會關于保險資金投資不動產(chǎn)相關金融產(chǎn)品的監(jiān)管要求。其中，基金管理人和資產(chǎn)支持證券管理人的管理資產(chǎn)和專業(yè)人員可以合并計算。

    此外，保險機構應當健全公司治理，完善投資基礎設施基金的決策程序和授權機制，建立相對集中、分級管理、權責一致的投資決策和授權制度，明確相關決策機構的決策權限。

    防范利益沖突和利益輸送

    《通知》還設定了投資標的條件。保險集團公司和保險公司投資的基礎設施基金及投資于基礎設施基金比例不低于80%的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，應當納入不動產(chǎn)類資產(chǎn)投資比例管理。

    同時，保險機構也需要加強投資主動管理?！锻ㄖ访鞔_，保險機構投資基礎設施基金前，應當對基礎設施基金持有項目的經(jīng)營管理、財務、現(xiàn)金流、法律權屬等情況進行分析評估，形成分析評估報告。

    在風險管理方面，《通知》要求，保險機構應當加強投資基礎設施基金的風險管理，按照上市權益類資產(chǎn)投資管理要求，建立健全內部控制制度和風險管理制度，防范內幕交易、利用未公開信息交易、利益沖突和利益輸送。

    此外，《通知》還強化了監(jiān)督管理要求。保險機構應當審慎評估投資基礎設施基金可能出現(xiàn)的重大風險，制定相應風險處置預案。基金凈資產(chǎn)發(fā)生10%及以上損失，基礎設施項目運營、項目現(xiàn)金流或產(chǎn)生現(xiàn)金流能力發(fā)生重大變化的，保險機構應當及時向銀保監(jiān)會報告。而且，保險集團公司和保險公司應當將保險資金投資基礎設施基金情況納入季度資金運用情況報告，保險資產(chǎn)管理公司應當將組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資基礎設施基金情況納入年度產(chǎn)品業(yè)務管理報告，報告內容包括相關投資情況、項目運營情況、風險管理情況等。

    保險機構違反《通知》規(guī)定投資基礎設施基金的，銀保監(jiān)會將責令限期改正，并依法采取監(jiān)管措施或實施行政處罰。

    按照業(yè)務實質進行穿透監(jiān)管

    對于制定《通知》的主要原則，中國銀保監(jiān)會有關部門負責人表示：一是堅持市場化改革方向，將風險收益特征符合保險資金運用需求的基金產(chǎn)品及時納入投資范圍，分散投資風險，助力盤活基礎設施存量資產(chǎn)。二是堅持穿透監(jiān)管理念，基礎設施基金同時具備公開市場權益類產(chǎn)品和不動產(chǎn)資產(chǎn)屬性，堅持按照業(yè)務實質進行穿透監(jiān)管。三是堅持穩(wěn)妥起步原則，對保險機構參與投資基礎設施基金，在投資能力、監(jiān)管評級等方面設置一定條件，引導保險機構開展理性投資和長期投資。

    保險資金具有期限長、規(guī)模大、來源穩(wěn)定等特性，與基礎設施項目融資需求天然契合。據(jù)銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月末，保險資金通過債權投資計劃、股權投資計劃等產(chǎn)品，累計投資交通、能源、水利、棚戶區(qū)改造等基礎設施領域3.31萬億元，為在建項目和補短板重大項目提供了融資支持。

    針對下一步如何推進保險資金規(guī)范參與基礎設施基金投資業(yè)務，前述負責人表示，銀保監(jiān)會將持續(xù)完善政策體系，強化分類指導，支持保險資金規(guī)范開展基礎設施基金投資業(yè)務，防范投資風險。

    一是，加強業(yè)務審慎監(jiān)管。綜合運用監(jiān)管評級結果、投資管理能力等監(jiān)管工具，支持合規(guī)審慎、評級較好的公司開展基礎設施基金投資業(yè)務，限制經(jīng)營激進、風險較高的機構開展新業(yè)務。對于違反規(guī)定投資的機構，依法采取有關監(jiān)管措施，提高違規(guī)成本。

    二是，壓實機構主體責任。督促保險機構加強投資主動管理，完善內部管理制度，加強對產(chǎn)品交易結構和基礎資產(chǎn)狀況等風險評估，落實防范風險的主體責任。

    三是，完善配套監(jiān)管措施。加強溝通協(xié)調，支持符合條件的保險資產(chǎn)管理公司發(fā)揮基礎設施投資和產(chǎn)業(yè)鏈延伸優(yōu)勢，參與基礎設施基金底層項目運營管理，豐富REITs產(chǎn)品形態(tài)，服務保險資金保值增值。