資本市場包容性增強 為創(chuàng)新企業(yè)提供發(fā)展沃土

    本報記者 孟珂

    中共中央政治局日前召開會議，提出深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。

    中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云在接受《證券日報》記者采訪時表示，長期以來，我國實體經(jīng)濟在融資上主要依賴以銀行為主導(dǎo)的間接融資。而創(chuàng)新企業(yè)往往具有輕資產(chǎn)、周期長、風(fēng)險大、現(xiàn)金流不穩(wěn)定等特點，因此，資本市場在支持創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展方面具有明顯優(yōu)勢，通過直接融資機制，可高效滿足創(chuàng)新企業(yè)在發(fā)展過程中的投融資需求，有效化解和分擔(dān)其風(fēng)險。

    事實上，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等都為創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展提供了沃土。全國股轉(zhuǎn)公司、北交所總經(jīng)理隋強日前表示，北交所堅持“精準包容”的制度特色，更大程度、更大范圍地適應(yīng)大量中小企業(yè)的資本市場發(fā)展訴求，這是北交所“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的應(yīng)有之義。

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前我國多層次資本市場的結(jié)構(gòu)逐步清晰，體系更加健全，可以在全企業(yè)周期上更好地支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，讓企業(yè)在資本化之路上有更多選擇機會。

    何南野表示，當前創(chuàng)新企業(yè)主要呈現(xiàn)出三大特點，一是企業(yè)類型越來越多元化，各個領(lǐng)域的科技公司都在加速進入資本市場；二是硬科技特色越來越鮮明，互聯(lián)網(wǎng)化屬性在減弱，科技屬性在增強；三是經(jīng)過多年的培育，科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展梯隊逐步建立，科技創(chuàng)新企業(yè)規(guī)模不斷擴容。

    “當前資本市場包容性越來越強，暫未盈利的企業(yè)也有機會登陸資本市場，這給予很多優(yōu)質(zhì)但盈利水平較低的創(chuàng)新企業(yè)更大動力與更多機遇。”何南野如是說。

    然而，資本市場服務(wù)創(chuàng)新經(jīng)濟依然面臨不少短板和不足，有待在進一步深化改革中予以彌補和完善。

    談及下一步資本市場在支持企業(yè)創(chuàng)新方面該如何發(fā)力，何南野認為，一方面要落實全面推行注冊制精神，進一步提升上市速度，簡化審批程序，讓市場成為企業(yè)價值判斷的主體，讓企業(yè)融資更加順暢；另一方面，對于硬科技或企業(yè)核心機密，建議允許企業(yè)在信息披露方面做一些脫敏處理或豁免披露。

    董忠云則建議，首先，要進一步推進注冊制改革，推進上市標準更具包容性，發(fā)行定價機制更市場化，進一步暢通企業(yè)上市渠道。其次，應(yīng)正確處理好政府監(jiān)管與市場的關(guān)系，實現(xiàn)金融發(fā)展與金融穩(wěn)定、安全之間的平衡，通過完善監(jiān)管制度、加強監(jiān)管力度，在鼓勵創(chuàng)新，積極服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)的同時，有效防范風(fēng)險。第三，要進一步完善底層資本市場服務(wù)能力，如加強區(qū)域股權(quán)交易中心通過孵化、掛牌、融資、交易等服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)的能力，與交易所一起組成完善的多層次資本市場服務(wù)體系，為創(chuàng)新企業(yè)提供全生命周期的投融資服務(wù)。