2月CPI、PPI漲幅溫和 能源價(jià)格波動(dòng)影響市場(chǎng)預(yù)期

    證券時(shí)報(bào)記者 江聃

    3月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2月份全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。受春節(jié)因素和國(guó)際能源價(jià)格波動(dòng)等共同影響，2月份CPI環(huán)比漲幅略有擴(kuò)大，同比漲幅總體平穩(wěn)。受原油、有色金屬等國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比漲幅回落。

    市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，3月份CPI同比走勢(shì)將有豬肉價(jià)格和成品油調(diào)價(jià)的雙重支撐，CPI同比將上行，下半年或?qū)⒒貧w2%以上的區(qū)間。PPI方面，考慮3月國(guó)際油價(jià)與有色金屬價(jià)格大幅上行，將對(duì)當(dāng)月PPI形成有力支撐，同比大幅下行概率較低。后續(xù)需要繼續(xù)關(guān)注海外通脹壓力愈演愈烈給國(guó)內(nèi)帶來(lái)的輸入型通脹問(wèn)題，以及上游原材料漲價(jià)對(duì)中下游行業(yè)帶來(lái)的成本壓力。

    CPI同比漲幅平穩(wěn)

    環(huán)比漲幅擴(kuò)大

    2月份，環(huán)比看，CPI上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比看，CPI上漲0.9%，漲幅與上月相同。

    “這主要是受春節(jié)因素和國(guó)際能源價(jià)格波動(dòng)等共同影響。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示。

    豬肉價(jià)格是拉低CPI走勢(shì)的重要因素。同比看，豬肉價(jià)格下降42.5%，降幅比上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。民生銀行研究院高級(jí)研究員應(yīng)習(xí)文表示，春節(jié)因素在2月初期推升了鮮菜與鮮果價(jià)格，但節(jié)假日因素消退后商品價(jià)格有所回落，漲幅不及往年。豬肉價(jià)格依然處在上一輪超級(jí)豬周期所擴(kuò)大產(chǎn)能的持續(xù)釋放階段，目前已進(jìn)入相對(duì)底部。

    核心CPI方面，據(jù)測(cè)算，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.1%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。應(yīng)習(xí)文認(rèn)為，從目前的通脹性質(zhì)看，通脹主要壓力來(lái)源于全球大宗商品上漲下的外部輸入，屬于典型的成本推動(dòng)而非需求拉動(dòng)性質(zhì)。紅塔證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖也認(rèn)為，目前在國(guó)內(nèi)下游需求依舊偏疲軟的情況下，上游大宗商品價(jià)格向中下游傳導(dǎo)是不順暢的。

    通脹預(yù)期有所抬升

    2月份PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲。李奇霖認(rèn)為，PPI環(huán)比上漲的推動(dòng)力來(lái)源于供需錯(cuò)配的基本面，以及俄烏沖突帶來(lái)的供給擾動(dòng)。在俄烏沖突前景不明的時(shí)候，相關(guān)大宗商品價(jià)格迎來(lái)了一輪明顯的上漲期。原油和有色金屬是工業(yè)和制造業(yè)的基礎(chǔ)原料，其價(jià)格上漲會(huì)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至中下游行業(yè)。

    對(duì)于PPI同比漲幅回落的情況。李奇霖認(rèn)為，PPI的下拉項(xiàng)則是國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)相關(guān)的商品。后續(xù)需要繼續(xù)關(guān)注海外通脹壓力愈演愈烈給國(guó)內(nèi)帶來(lái)的輸入型通脹問(wèn)題，以及上游原材料漲價(jià)對(duì)中下游行業(yè)帶來(lái)的成本壓力。

    董莉娟介紹，同比看，調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類(lèi)中，價(jià)格上漲的有36個(gè)。主要行業(yè)中，價(jià)格漲幅擴(kuò)大行業(yè)中，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格同比分別上漲41.9%、30.2%、20.4%。

    同樣值得注意的是，2月份PPI和CPI“剪刀差”進(jìn)一步收窄。民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，雖然目前通脹水平尚處于相對(duì)溫和水平。但在俄烏沖突升級(jí)、大宗商品價(jià)格上漲、全球通脹升溫、發(fā)達(dá)國(guó)家寬松政策退出等多重因素影響下，未來(lái)全球和我國(guó)通脹走勢(shì)仍存在不確定性。