本報記者 劉琪
見習記者 郭冀川
面對復雜嚴峻的國際環(huán)境和國內疫情散發(fā)等多重考驗,在宏觀政策發(fā)力和市場主體努力的共同作用下,今年前兩個月我國經濟恢復勢頭向好,為一季度開好局奠定了堅實基礎。
展望二季度,我國經濟面臨哪些挑戰(zhàn)?經濟增長動力源自哪里?宏觀政策發(fā)力點有哪些?經濟發(fā)展有哪些亮點值得期待……帶著這些問題,《證券日報》記者采訪了東方證券首席經濟學家邵宇、中信證券首席經濟學家明明、摩根士丹利證券首席經濟學家章俊、川財證券首席經濟學家陳靂、申萬宏源首席市場專家桂浩明和國海證券首席策略分析師胡國鵬。
上述六位首席認為,二季度我國經濟面臨國際金融風險和輸入型通脹風險,以及海外央行加速緊縮對新興市場擾動的影響。但我國經濟有韌性,貨幣及財政政策均有較大發(fā)力空間,新老基建將成為保障我國二季度經濟增長的重要力量。
“新老”基建
是經濟增長重要動能
“當前全球最大的挑戰(zhàn)是滯脹風險。”明明表示,一方面是輸入型通脹風險,另一方面是高通脹導致海外央行加速緊縮對新興市場的外溢效應,中國的經常項目和金融市場也會受到一定沖擊。
胡國鵬認為,當前全球經濟面臨兩個較大挑戰(zhàn),一是美聯(lián)儲緊縮貨幣的進程加快,二是油價過快上漲帶來的滯脹擔憂。
雖然我國經濟發(fā)展面臨多重壓力,但桂浩明認為,中國經濟具有較強韌性,這也是中國經濟實現(xiàn)穩(wěn)增長的基礎。
邵宇同樣認為,中國實現(xiàn)經濟增長有自己的底氣。因為貨幣及財政政策有很大的發(fā)力空間,尤其是在一些重點領域投資方面,比如基建和制造業(yè)領域,財政在持續(xù)不斷給予支持。
對于二季度我國經濟的增長動能,章俊認為,將主要來自基建和房地產投資。地方政府需利用好地方政府專項債券資金,盡快啟動重大基建項目開工建設,同時針對當?shù)胤康禺a市場結構和特點,在房住不炒的大框架下因城施策穩(wěn)定房地產投資。
陳靂認為,基建的發(fā)展是當前我國經濟增長的重要支撐條件。目前,我國經濟下行壓力猶存,基建投資能夠很好發(fā)揮穩(wěn)增長、穩(wěn)投資的作用。今年擬安排地方政府專項債券3.65萬億元,疊加2021年四季度已發(fā)行的1.2萬億元專項債可供具體項目使用,對擴大有效投資提供有力支撐。在穩(wěn)增長的大基調下,新老基建將成為保障經濟增長的重要力量。另外,新能源、高端制造業(yè)等也將為我國經濟增長提供新動能。
胡國鵬表示,在高質量發(fā)展的基調下,促進消費持續(xù)恢復仍會是本輪穩(wěn)增長的主要抓手,減稅降費等制度性紅利仍會延續(xù)。穩(wěn)投資方面,傳統(tǒng)基建重在托底,新基建的發(fā)力方向在新能源電力建設、信息基礎設施建設等領域。
基于此,二季度我國經濟仍有諸多值得期待的亮點。明明認為,首先是經濟的轉型升級和結構優(yōu)化,高技術產業(yè)的投資和增加值上升速度顯著快于傳統(tǒng)產業(yè)。其次是基建適度超前發(fā)力,無論是代表未來的數(shù)字基礎設施、新能源建設,還是傳統(tǒng)基礎設施補短板,都處在逐漸積累量變的過程。
財政政策和貨幣政策
將繼續(xù)發(fā)力
值得一提的是,2月份社融和信貸增長不及預期,盡管有春節(jié)假期擾動因素存在,但結構仍不理想。業(yè)界認為,這顯示出目前仍處在從寬貨幣到寬信用推進的階段,期待后續(xù)貨幣政策、財政政策繼續(xù)發(fā)力及由此帶來寬信用持續(xù)推進。
“目前主要的難點還是貨幣政策傳導有效性不高,寬貨幣向寬信用轉化過程依然存在較大阻礙。”章俊表示,當下宏觀政策組合還是要以財政政策發(fā)力為主,結構性貨幣政策跟進,協(xié)同聚焦基建投資來穩(wěn)增長。
陳靂認為,在財政政策和貨幣政策協(xié)調下,國內宏觀經濟與宏觀流動性有基本保障,美聯(lián)儲貨幣政策收緊等海外風險的擾動預計將隨時間推移趨緩。宏觀政策將靠前發(fā)力,貨幣政策穩(wěn)健寬松,為市場提供流動性,完成降成本和寬信用的目標。
明明認為,二季度宏觀政策需要在以下幾個方面發(fā)力:第一,減稅降費落到實處,適當增加財政支出,加大對困難行業(yè)的稅收減免和補貼力度;第二,貨幣政策以我為主,適時降準降息,鼓勵金融機構支持中小微企業(yè)和困難行業(yè);第三,密切關注大宗商品市場,積極主動保供穩(wěn)價,防范輸入型通脹風險;第四,加強對制造業(yè)的財政金融支持,鼓勵創(chuàng)新,為擴大制造業(yè)投資創(chuàng)造條件。
桂浩明認為,疫情沖擊依然是未來影響經濟穩(wěn)定運行的關鍵因素之一,為了解決就業(yè)和促進消費,對中小企業(yè)的扶持是未來重要的施政方向,由于通脹壓力存在,因此政策會更有針對性,將精準助力企業(yè)紓困解難、提振工業(yè)經濟。
邵宇建議,在疫情防控常態(tài)化背景下,進一步優(yōu)化管理路徑,協(xié)調工業(yè)產業(yè)鏈應對沖擊的能力,特別是在大宗商品價格持續(xù)攀升的情況下,降低經濟運行成本。適當鼓勵傳統(tǒng)能源機構短期增加一些有效供給,降低生產制造企業(yè)的成本。
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