專(zhuān)家：降準(zhǔn)最快或在本周五落地 “全面降準(zhǔn)”概率大

    本報(bào)記者 劉琪

    繼4月6日國(guó)常會(huì)提出“要適時(shí)靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持”后，4月13日召開(kāi)的國(guó)常會(huì)進(jìn)一步明確部署，直接“點(diǎn)名”降準(zhǔn)。

    此次國(guó)常會(huì)決定，針對(duì)當(dāng)前形勢(shì)變化，鼓勵(lì)撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，推動(dòng)銀行增強(qiáng)信貸投放能力，進(jìn)一步加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)的支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低企業(yè)綜合融資成本。

    民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，本次國(guó)常會(huì)對(duì)金融工作的部署十分及時(shí)和必要，既能夠起到穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的作用，又有助于促進(jìn)貨幣政策發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)功能，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。

    “在去年7月份和12月份降準(zhǔn)之后，如今再次推出降準(zhǔn)工具，向市場(chǎng)釋放了金融持續(xù)加大力度支持穩(wěn)增長(zhǎng)的明確信號(hào)。本次降準(zhǔn)釋放的長(zhǎng)期資金，不僅有助于降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，從而引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降，發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，而且有助于銀行等機(jī)構(gòu)擁有充足資金配置國(guó)債、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債等，配合財(cái)政政策靠前發(fā)力。”溫彬說(shuō)道。

    在東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青看來(lái)，部署降準(zhǔn)釋放貨幣政策＂加力＂信號(hào)，背后是近期經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，需要宏觀政策適時(shí)對(duì)沖。他對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，降準(zhǔn)有三個(gè)作用：一是，直接增加銀行放貸能力，助力寬信用；二是，通過(guò)為銀行降低資金成本，引導(dǎo)LPR下調(diào)，企業(yè)和居民貸款利率也會(huì)隨之下行，不過(guò)往往需要連續(xù)降準(zhǔn)兩次，才能達(dá)到LPR最小5個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)步長(zhǎng)要求；三是政策信號(hào)意義，即除了推出科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老再貸款等定向支持政策外，總量型貨幣政策也在加碼。

    就降準(zhǔn)時(shí)間來(lái)說(shuō)，從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在國(guó)常會(huì)“預(yù)告”降準(zhǔn)后，一般會(huì)在短期內(nèi)落地。以最近的一次為例，去年12月3日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)視頻會(huì)見(jiàn)格奧爾基耶娃時(shí)提出“適時(shí)降準(zhǔn)”后，央行在12月6日宣布于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

    溫彬預(yù)計(jì)央行將盡快部署降準(zhǔn)的實(shí)施安排，本月15日是一個(gè)可選窗口，一方面可用釋放的一部分資金置換到期的中期借貸便利（MLF）；另一方面，在本月實(shí)施降準(zhǔn)，也處于美聯(lián)儲(chǔ)再次加息和縮表之前的窗口期。如果降準(zhǔn)在本周落地，本月降息的概率會(huì)相應(yīng)降低，但銀行會(huì)持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本，本月也可能通過(guò)壓降點(diǎn)差的方式降低LPR報(bào)價(jià)。

    國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為，降準(zhǔn)最快在本周五（4月15日）落地。形式上，“全面降準(zhǔn)”概率大，甚至不排除“全面+定向”降準(zhǔn)同時(shí)落地，不能排除降準(zhǔn)降息“雙降”的可能性，對(duì)于降息而言，國(guó)內(nèi)降息空間仍然較足。

    “部署降準(zhǔn)并不意味著政策性降息的可能性被排除。考慮到當(dāng)前地產(chǎn)下行和疫情波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，降息更能起到扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期，直接降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的作用。”王青表示，2019年以來(lái)的政策操作顯示，下調(diào)MLF利率無(wú)須事前“預(yù)告”，預(yù)計(jì)本月15日或本月政治局會(huì)議后，降息可能落地。同時(shí)考慮到當(dāng)前強(qiáng)出口對(duì)人民幣匯率形成有效支撐，美聯(lián)儲(chǔ)5月份加息提速不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)央行降息有實(shí)質(zhì)性制約。

（編輯 才山丹）