央行月末繼續(xù)開(kāi)展100億元逆回購(gòu) 專(zhuān)家預(yù)計(jì)6月中下旬流動(dòng)性需求或?qū)⒃龃?/h1>

2022-05-31 00:59  來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 

    本報(bào)記者 劉琪

    為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，5月30日中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元7天逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率維持2.1%不變。鑒于當(dāng)日有100億元7天逆回購(gòu)到期，故公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

    5月份以來(lái)，央行的逆回購(gòu)操作規(guī)模均為100億元，即便月末也不例外，可見(jiàn)當(dāng)前流動(dòng)性充裕。流動(dòng)性指標(biāo)也印證了這一點(diǎn)——從DR007（銀行間存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購(gòu)利率）來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，5月20日至5月27日DR007始終處于1.71%以下的較低水平。截至5月30日16時(shí)30分，DR007加權(quán)平均利率雖略有抬升至1.7894%，但依然遠(yuǎn)低于7天逆回購(gòu)利率。另外，隔夜Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）亦維持較低水平。據(jù)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，其5日均值、10日均值分別為1.3644%、1.3532%。

    對(duì)于月末流動(dòng)性充裕的原因，中國(guó)銀行研究院研究員梁斯對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析到，4月份降準(zhǔn)釋放了長(zhǎng)期資金約5300億元，疊加2022年以來(lái)央行上繳結(jié)存利潤(rùn)已超過(guò)8000億元，主要用于留抵退稅和增加對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付，財(cái)政支出增大也會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性規(guī)模上升，因此市場(chǎng)流動(dòng)性整體維持了合理充裕，資金面平穩(wěn)跨月基本無(wú)虞。

    民生證券固收首席分析師譚逸鳴在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，整體來(lái)看，得益于央行多種貨幣政策操作相互配合，5月份在地方債發(fā)行加速、財(cái)政發(fā)力的情況下資金面超預(yù)期寬松。其中，央行上繳結(jié)存利潤(rùn)增加基礎(chǔ)貨幣投放是關(guān)鍵因素，同時(shí)5月份公開(kāi)市場(chǎng)操作力度整體平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準(zhǔn)滴灌，亦有助于維護(hù)流動(dòng)性合理充裕。

    展望6月份流動(dòng)性，梁斯預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)逐步恢復(fù)正常，企業(yè)生產(chǎn)、居民消費(fèi)需求將陸續(xù)回暖。貨幣政策將持續(xù)發(fā)力，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具投放流動(dòng)性，確保流動(dòng)性維持合理充裕，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求。6月份為年中時(shí)點(diǎn)，考慮到繳稅以及考核等因素影響，預(yù)計(jì)6月中下旬流動(dòng)性需求可能會(huì)有所增大。另外，6月15日有2000億元MLF（中期借貸便利）到期，央行屆時(shí)將進(jìn)行續(xù)作，對(duì)流動(dòng)性總量影響有限。

    央行有關(guān)負(fù)責(zé)人5月13日強(qiáng)調(diào)，“下一階段，人民銀行將按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度”。在此背景下，6月份貨幣政策將如何發(fā)力，是否還有進(jìn)一步降息可能？

    譚逸鳴認(rèn)為，從目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)和國(guó)有及股份制銀行票據(jù)利率所反映的寬信用情形來(lái)觀察，降息可能性仍存，包括政策利率在內(nèi)，也不排除出現(xiàn)類(lèi)似于5月份單邊調(diào)降LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）的情況。

    梁斯則認(rèn)為，5月份LPR是5年期以上品種調(diào)整、1年期品種并未調(diào)整，疊加監(jiān)管部門(mén)已連續(xù)出臺(tái)了眾多穩(wěn)增長(zhǎng)措施，因此6月份是否會(huì)降息會(huì)需根據(jù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況進(jìn)行綜合考慮。