8.5%！美國7月份CPI小幅回落 9月份加息預(yù)期生變？

    本報記者 劉琪 見習(xí)記者 韓昱

    8月10日（當(dāng)?shù)貢r間，下同），美國勞工部統(tǒng)計局公布7月份CPI數(shù)據(jù)。美國7月份CPI同比增長8.5%，較上月9.1%增速有所減緩，但仍為近40年來高點。

    數(shù)據(jù)報告稱，近期汽油價格下降是帶動美國7月份CPI增速減緩的主要動力，但是食品項價格依舊呈現(xiàn)上升趨勢，其同比漲幅為1979年5月份以來新高。

    先鋒領(lǐng)航投資策略研究部亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔在接受《證券日報》記者采訪時表示，當(dāng)前美國面臨的頑固性通脹是多重因素促成的，其中油價是一個巨大的不確定性因素，雖然最近原油價格有所下跌，但是因為國際地緣風(fēng)險仍存在，如果油價在冬季飆升，大宗商品價格上升就會推高通脹，抑制經(jīng)濟(jì)增長，或給美國經(jīng)濟(jì)帶來典型的滯脹沖擊。

    分項來看，能源項整體價格環(huán)比由6月份的7.5%下行至7月份的-4.6%，是CPI同比和環(huán)比增速回落的主要貢獻(xiàn)項。其中汽油價格環(huán)比下降7.7%，與國際原油價格走勢較為一致。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，布倫特原油結(jié)算價從6月初至7月末已回落約10%。能源項中除電力價格環(huán)比仍上行1.6%外，其他項目相較6月份增速都有所減緩。不過，能源項整體的同比漲幅仍達(dá)到32.9%，汽油價格同比上漲高達(dá)44.9%。

    圖說：7月份CPI分項環(huán)比/同比漲幅 來源：美國勞工部統(tǒng)計局

    食品項保持了較快的上漲速度，環(huán)比上漲1.1%，連續(xù)第7個月環(huán)比增速超過0.9%，同比漲幅達(dá)到10.9%。

    根據(jù)美國零售業(yè)大數(shù)據(jù)分析公司IRi（InformationResourcesInc．）最新調(diào)研顯示，當(dāng)前食品價格飆升已經(jīng)對美國居民餐飲消費造成較大影響，雞蛋價格同比漲幅高達(dá)46.8%，其它日常消費食品如黃油、面包、速凍食品等同比漲幅也都超過15%。在食品通脹面前美國居民只得選擇購買低價或促銷商品來節(jié)省開支，7月份，有超過一半的冰激凌是通過促銷形式購買的。

    圖說：美國零售食品價格同比漲幅 來源：IRi官網(wǎng)

    華泰證券認(rèn)為，在能源價格及消費需求邊際走弱之下，美國7月份整體通脹增速較預(yù)期有所減緩，但是租金和薪資等粘性通脹仍然很強。7月份美國的住房項價格同比增幅擴(kuò)大為5.7%，環(huán)比增長0.5%，已經(jīng)連續(xù)6個月環(huán)比漲幅維持在0.5%及以上。

    王黔認(rèn)為，美國在過去兩年中房地產(chǎn)市場較火熱，但是租金上漲會滯后于房價大概12至18個月。美聯(lián)儲的緊縮政策和更高的抵押貸款利率短期內(nèi)或推動購房者不去買房，轉(zhuǎn)入租賃市場，因此會推高租金，繼而推高通脹。

    薪資環(huán)比增速也未出現(xiàn)明顯回落。美國7月份非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月平均時薪環(huán)比增長0.5%，同比增長速度也達(dá)到5.2%。東吳證券認(rèn)為，美國薪資環(huán)比增速仍在回升，將繼續(xù)加劇通脹的粘性。

    王黔也表達(dá)了相似觀點，認(rèn)為當(dāng)前的薪資上漲對美國通脹的推動具有更加持久和頑固的影響。當(dāng)前美國就業(yè)市場真正的問題是勞動力供應(yīng)不足，勞動力供給短缺推動了工資增長，雖然對員工個人而言能夠抵消通脹上升帶來的負(fù)面影響，但是將持續(xù)促使美國核心通脹保持高位。

    在7月份CPI增速有所減緩的情況下，市場對美聯(lián)儲9月份的加息幅度預(yù)期也相應(yīng)下調(diào)。截至北京時間8月11日早上9點，《證券日報》記者根據(jù)芝商所的FedWatch工具實時測算，市場預(yù)測9月份美聯(lián)儲加息50個基點（從當(dāng)前的2.25%-2.50%利率區(qū)間提高至2.75%-3.00%區(qū)間）的概率約為60%，而繼續(xù)加息75個基點的概率約為40%。

    不過，美聯(lián)儲官員在CPI數(shù)據(jù)出爐同日發(fā)聲，稱美聯(lián)儲加息路徑不會暫停，7月份通脹率仍然高到令人難以接受。芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯表示，美聯(lián)儲應(yīng)將利率區(qū)間在2023年年底前提高至3.75%-4%。

    “如果美國通脹預(yù)期失控，通脹居高不下，那么美聯(lián)儲將別無選擇，只能將最終利率提高到4%以上來遏制通脹，而這樣可能會在明年導(dǎo)致一個更為嚴(yán)重和持久的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。目前我們認(rèn)為這一情景的概率是65%。”王黔說。

（編輯 喬川川）