高盛研究部的首席中國股票策略師劉勁津(Kinger Lau)及團隊對中國股市保持謹慎樂觀,認為經濟情勢改善有望推動企業(yè)盈利回升,且因A股估值處于歷史低位,維持對A股的“高配”立場。高盛研究部預計2024年MSCI中國指數和滬深300指數成分股將分別實現10%和11%的盈利增長,與今年表現接近(市場預測增速分別為8%和10%)。由于中國A股市場對于地緣政治和流動性因素的敏感性較低,股票風險溢價較高,而且與國內政策利好及國家增長目標的匹配度更佳,高盛團隊認為中國A股市場的策略投資理由十分充分。團隊亦認為大眾市場消費股、部分出口企業(yè)以及幾個題材(人工智能、新基建、“小巨人”、國內公司治理領軍者)可能會隨著中國經濟再平衡而表現出色。未來12個月,高盛研究部維持在區(qū)域內對中國A股的高配建議,但考慮到回報與風險收益比率可能較A股低,團隊將離岸中國股市的配置建議調整為持有,以反映出更具差異化和針對性的投資策略。從行業(yè)來看,高盛股票策略團隊預計互聯網、消費板塊盈利增長預期向好。就投資主題而言,高盛研究部指出行業(yè)整合、通脹形勢(PPIvsCPI)、海外市場需求(即企業(yè)“走出去”策略)、房地產市場溢出效應、消費降級以及私營領域資本周期都需要在2024年密切關注,從而最好地評估不同預測假設所面臨的風險。
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