陳忠義：打通卡點(diǎn)堵點(diǎn) 更好發(fā)揮年金基金“長(zhǎng)錢”作用

    本報(bào)記者 孟珂

    近日，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱“《方案》”），聚焦中長(zhǎng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)，既立足當(dāng)下，明確投資指標(biāo)，又著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，做出針對(duì)性制度安排，為中長(zhǎng)期資金進(jìn)一步加大入市力度創(chuàng)造有利條件。

    國(guó)泰君安副總裁、機(jī)構(gòu)與交易業(yè)務(wù)委員會(huì)聯(lián)席總裁、研究所所長(zhǎng)陳忠義接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這是貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中央金融工作會(huì)議精神的務(wù)實(shí)有力舉措，對(duì)“穩(wěn)住股市”，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。

    企（職）業(yè)年金基金是近年來管理規(guī)模增長(zhǎng)最快的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，作為企業(yè)和機(jī)關(guān)事業(yè)單位為員工設(shè)立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，具有明顯的“長(zhǎng)錢”屬性。

    陳忠義表示，為保障退休人員生活質(zhì)量，年金基金一般需維持年均3%至5%的收益水平，但固定收益類資產(chǎn)利率中樞難以達(dá)到目標(biāo)。因此，年金基金具有較強(qiáng)動(dòng)力發(fā)揮自身資金穩(wěn)定、短期流動(dòng)性壓力小的優(yōu)勢(shì)，加大權(quán)益類資產(chǎn)投資，更好實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期保值增值。截至2024年底，年金基金總規(guī)模約5.6萬億元，持有A股流通市值約0.8萬億元，投資A股比例約14%，與其40%的權(quán)益投資比例上限還有較大差距，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

    談及制約年金基金擴(kuò)大A股投資的原因時(shí)，陳忠義認(rèn)為，卡點(diǎn)堵點(diǎn)主要集中在三個(gè)方面。第一，短期考核問題突出。以往普遍采用年度收益排名與絕對(duì)收益考核，投資行為順周期特征明顯，不僅增加資本市場(chǎng)壓力，也不利于提升投資收益。第二，市場(chǎng)化運(yùn)作水平不高。多數(shù)年金基金將不同年齡、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者資金混同運(yùn)作，導(dǎo)致投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，過度依賴固定收益類產(chǎn)品。第三，覆蓋面相對(duì)有限。截至2024年9月底，我國(guó)15.6萬家企業(yè)建立企業(yè)年金制度，覆蓋3219萬名職工，以企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參?？倲?shù)計(jì)算，覆蓋率僅約7%。

    《方案》提出三項(xiàng)有力舉措。一是加快出臺(tái)三年以上長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)考核指導(dǎo)意見。二是支持具備條件的用人單位探索放開企業(yè)年金個(gè)人投資選擇，鼓勵(lì)基金管理人開展差異化投資。三是逐步擴(kuò)大企業(yè)年金覆蓋范圍。

    “總體來看，打通卡點(diǎn)堵點(diǎn)，更好發(fā)揮年金基金‘長(zhǎng)錢’作用，有助于優(yōu)化市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)投資者樹立長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念，有效減少短期波動(dòng)，有利于資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。”陳忠義說。

    陳忠義表示，作為國(guó)有大型綜合性券商，國(guó)泰君安堅(jiān)持把功能性放在首要位置，堅(jiān)守直接融資“服務(wù)商”、資本市場(chǎng)“看門人”、社會(huì)財(cái)富“管理者”職能定位，扎實(shí)做好金融“五篇大文章”。在服務(wù)中長(zhǎng)期資金入市方面，國(guó)泰君安構(gòu)建了開放聯(lián)結(jié)的機(jī)構(gòu)客戶綜合服務(wù)體系，提質(zhì)增效研究服務(wù)，做精做細(xì)平臺(tái)賦能，提升專業(yè)能力和協(xié)同水平，圍繞投資機(jī)構(gòu)各類核心需求，貫通前中后臺(tái)，整合投資端和融資端能力，提供一站式、多領(lǐng)域、全周期的綜合金融服務(wù)，努力為中長(zhǎng)期資金加大權(quán)益投資比例，提升長(zhǎng)期投資回報(bào)貢獻(xiàn)專業(yè)力量。

（編輯 郭之宸）