市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化 基金倉(cāng)位微升

    周線圖上，滬深300下跌0.16%，上證指數(shù)上漲0.51%，深證成指上漲4.11%，中小板指上漲3.96%，創(chuàng)業(yè)板指上漲10.11%。截至上周五，上證A股滾動(dòng)市盈率、市凈率分別為15.7倍、1.70倍，均較上期有所下降。

    以簡(jiǎn)單平均方法計(jì)算，上周全部參與監(jiān)測(cè)的股票型基金（不含指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉(cāng)位為59.02%，相比上期上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉(cāng)位為88.64%，上升0.47個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位55.98%，下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。

    從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉(cāng)位為88.64%，相比上期上升0.47個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉(cāng)位上升0.63個(gè)百分點(diǎn)，至51.82%；平衡混合型基金下降0.93個(gè)百分點(diǎn)，至63.62%；偏股混合型基金倉(cāng)位上升0.93個(gè)百分點(diǎn)，至82.79%，偏債混合型基金倉(cāng)位下降0.85個(gè)百分點(diǎn)，至20.77%。

    以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計(jì)算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉(cāng)位為70.76%，相比上期上升0.01個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉(cāng)位為88.78%，上升0.50個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位68.4%，下降0.14個(gè)百分點(diǎn)。

    綜合簡(jiǎn)單平均倉(cāng)位和加權(quán)平均倉(cāng)位來(lái)看，上周公募基金倉(cāng)位相比上期微升，顯示基金經(jīng)理有所加倉(cāng)。從監(jiān)測(cè)的所有股票型和混合型基金的倉(cāng)位分布來(lái)看，上周基金倉(cāng)位在九成以上的占比20.2%，倉(cāng)位在七成到九成的占比31.2%，五成到七成的占比10.5%，倉(cāng)位在五成以下的占比38%。本周加倉(cāng)超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比28.4%，14.9%的基金加倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，27.2%的基金倉(cāng)位減倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉(cāng)超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比29.5%。

    從目前市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)上看，市場(chǎng)短期分化格局依然突出，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)延續(xù)得到驗(yàn)證。數(shù)據(jù)顯示，上周（3月24日至3月30日）央行公開(kāi)市場(chǎng)有1600億逆回購(gòu)到期，其中周一至周五分別到期700億、100億、100億、400億、300億，無(wú)正回購(gòu)和央票到期。隨著市場(chǎng)資金面略微收緊。我們認(rèn)為，流動(dòng)性分層現(xiàn)象尚未得到有效緩解，季末資金面或出現(xiàn)一定波動(dòng)，但從目前流動(dòng)性總量來(lái)看，仍處于較高的位置、存款類金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性較穩(wěn)定，資金緊張的趨勢(shì)大幅升級(jí)的可能性較小，跨季后資金面將有望回暖。

    隨著披露2017年年報(bào)的公司數(shù)量增多，國(guó)家隊(duì)的持倉(cāng)路線圖也逐漸明晰，整體來(lái)看，伴隨著2017年白馬藍(lán)籌股行情的火熱，國(guó)家隊(duì)在享受盛宴的同時(shí)，又在悄然布局新的持倉(cāng)品類：次新股、消費(fèi)股和代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的互聯(lián)網(wǎng)類上市公司。具體到偏股型基金配置上，建議投資者仍以相對(duì)積極的心態(tài)把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，在風(fēng)格上堅(jiān)持均衡配置，價(jià)值為主，可適當(dāng)增配選股能力突出的成長(zhǎng)風(fēng)格基金。具體到債券型基金配置上，建議投資者保持謹(jǐn)慎操作，繼續(xù)維持重配短久期中高評(píng)級(jí)品種的策略，以獲取更多確定性收益。