市場震蕩 基金倉位上升

    上周，A股市場持續(xù)震蕩，僅于周五出現(xiàn)較大漲幅，市場謹慎情緒升溫，周內(nèi)量能略有下降。周線圖上，滬深300上漲1.01%，上證指數(shù)下跌0.43%，深證成指上漲0.28%，中小板指上漲0.2%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.02%。截至上周五，上證A股滾動市盈率、市凈率分別為13.54倍、1.51倍，市盈率、市凈率均有所回落。

    以簡單平均方法計算，上周全部參與監(jiān)測的股票型基金（不含指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉位為58.88%，相比上期上升0.46個百分點。其中，股票型基金倉位為87.7%，上升0.61個百分點，混合型基金倉位55.48%，上升0.44個百分點。

    從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為87.7%，相比上期上升0.61個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.33個百分點，至52.06%；平衡混合型基金上升0.65個百分點，至52.68%；偏股混合型基金倉位上升0.71個百分點，至81.69%，偏債混合型基金倉位上升0.4個百分點，至16.39%。

    以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為71.29%，相比上期上升1.01個百分點。其中，股票型基金倉位為86.37%，上升0.27個百分點，混合型基金倉位69.02%，上升1.12個百分點。

    綜合簡單平均倉位和加權(quán)平均倉位來看，上周公募基金倉位相比上期有所回升，顯示基金經(jīng)理倉位有所加倉。從監(jiān)測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比16.6%，倉位在七成到九成的占比36.7%，五成到七成的占比12.6%，倉位在五成以下的占比34%。上周加倉超過2個百分點的基金占比26.2%，23.3%的基金加倉幅度在2個百分點以內(nèi)，30.2%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內(nèi)，減倉超過2個百分點的基金占比20.2%。上周，A股市場連續(xù)四天震蕩下行，又在周五大漲。短期來看，股票型基金與混合型基金的倉位有所回升。

    上周央行并未進行公開市場操作，周內(nèi)有1100億元的逆回購到期，但資金面略有轉(zhuǎn)松，主要源于月末財政支出的及時到來。3月份是財政支出大月，且月初流動性的擾動因素通常較少，預計資金面短期內(nèi)將保持在寬松狀態(tài)。上周股債“蹺蹺板”效應(yīng)持續(xù)，利率債市偏強震蕩，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下跌以及資金面寬松的利好因素共同作用，債市于周四表現(xiàn)出色。短期來看，地方債供給加快給利率債帶來一定壓力，但近期宏觀經(jīng)濟下行趨勢不減，預計債市將在多空因素交織中持續(xù)震蕩。

    股票市場于上周一跳水后持續(xù)偏弱震蕩，后于周五出現(xiàn)大漲，滬指單日漲幅達到3.2%。周內(nèi)權(quán)重板塊表現(xiàn)整體優(yōu)于成長板塊。前期上漲幅度過大的科技等成長板塊回調(diào)，疊加外圍市場表現(xiàn)不佳，帶動國內(nèi)市場持續(xù)震蕩，預計短期內(nèi)市場震蕩之勢不變。從長期來看，在經(jīng)過一輪估值調(diào)整后，A股走勢有望回歸基本面，在寬信用與相關(guān)政策持續(xù)的推動下，國內(nèi)經(jīng)濟在年內(nèi)修復上行的趨勢不改，股票市場有望一同修復。

    具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅持長期投資與價值投資的理念，把握當前A股整體估值合理的投資機會，運用均衡偏成長風格配置來獲取今年市場的修復收益，擇取配置低估值績優(yōu)股的基金并長期持有；債券型基金配置方面，債券市場近期或?qū)⒗^續(xù)震蕩，建議投資者選取優(yōu)質(zhì)債券產(chǎn)品，首選高等級信用債產(chǎn)品以及利率債產(chǎn)品，以獲取更多確定性收益。