中銀證券資管：今年股市有望波動向上 成長性賽道凸顯投資價值

    本報記者 王寧

    近日，A股市場經(jīng)歷大幅波動，中銀證券資管基金經(jīng)理蒲延杰對此表示，當(dāng)下A股正處于成長性股票占優(yōu)時段，隨著今年中國經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，未來看好成長類行業(yè)投資機(jī)會，比如新能源、成長類醫(yī)藥、先進(jìn)制造、5G產(chǎn)業(yè)鏈、軍工上游、順周期類周期成長股、成長類大眾消費(fèi)品、消費(fèi)電子與半導(dǎo)體等方向。同時，在未來的經(jīng)濟(jì)背景下，現(xiàn)金流較為穩(wěn)定的高ROE的消費(fèi)類公司更可能獲得超額收益。

    對于成長股賽道，蒲延杰認(rèn)為，“當(dāng)下，成長股有著堅(jiān)實(shí)的宏觀與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景支持，也有企業(yè)盈利層面的支撐。成長股投資一直是我們選股與組合管理的出發(fā)點(diǎn)。從股票定價模型來看，成長性會帶來公司的自由現(xiàn)金流與股東分紅，企業(yè)的持續(xù)成長會帶來股價的持續(xù)上漲，給投資者帶來豐厚的回報。”

    蒲延杰表示，成長股的范疇?wèi)?yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于科技股，還包括周期成長、價值成長、消費(fèi)成長等，成長股的投資中有很多陷阱，需要投研團(tuán)隊(duì)不斷學(xué)習(xí)研究，進(jìn)而把偽成長排除掉，也要把企業(yè)成長過程中的噪音剔除掉。

    據(jù)悉，由蒲延杰管理的中銀證券均衡成長混合基金于近期發(fā)行，該產(chǎn)品將采用“組合均衡+成長股”的投資策略。具體而言：一是選股以企業(yè)成長性為第一原則；二是成長投資的同時尤為看重組合的均衡性：消費(fèi)成長做底倉，兼具其他三類成長做均衡。在未來運(yùn)作中，保持適中的股票倉位、中等略高的行業(yè)集中度和相對分散的個股集中度；三是擬任基金經(jīng)理在此方面具備相關(guān)的投資經(jīng)驗(yàn)，擅長投資高端白酒、醫(yī)療服務(wù)、光伏、電動車、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、云計(jì)算、免稅等成長類板塊。

    在止盈止損方面，蒲延杰表示，股票是多維認(rèn)知，是企業(yè)盈利的變現(xiàn)工具，投資過程中不能有執(zhí)念，必須堅(jiān)持交易紀(jì)律，并控制回撤。具體到選股層面，將會從公司定性分析和財務(wù)定量分析的角度出發(fā)，重點(diǎn)關(guān)注兩類企業(yè)：一類是“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的公司；另一類則是空間大、質(zhì)地好、估值優(yōu)的公司。

    蒲延杰同時強(qiáng)調(diào)，投資是長跑，需要不斷學(xué)習(xí)，不斷認(rèn)識世界，不斷去認(rèn)識自己的能力圈與個性。要持有開放的心態(tài)，兼容不同的看法來觀察市場。不變的是，所有的損益都是自己認(rèn)知能力的變現(xiàn)。只有與好公司在一起，才能為投資者持續(xù)創(chuàng)造好的投資收益。

（編輯 李波）