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以精選個(gè)股為主線 獲取優(yōu)質(zhì)公司阿爾法收益

2021-05-18 01:36  來源:證券時(shí)報(bào)電子報(bào)

    證券時(shí)報(bào)記者 李樹超 續(xù)高

    “去年是對(duì)公司盈利模式的重估,今年是對(duì)公司增長質(zhì)量與成色做出驗(yàn)證的一年。只有那些能夠持續(xù)驗(yàn)證業(yè)績增長、具備行業(yè)競爭壁壘的企業(yè)才能維持估值溢價(jià)。因此,精挑細(xì)選公司質(zhì)地,獲取優(yōu)秀個(gè)股阿爾法就成為今年投資制勝的關(guān)鍵。”談及今年投資策略,銀華阿爾法混合擬任基金經(jīng)理薄官輝如是稱。

    在空間巨大行業(yè)中

    尋找好公司

    薄官輝擁有16年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn),2015年4月起任銀華中國夢30基金經(jīng)理、銀華基金基本面趨勢組團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人。賣方、買方研究員和基金經(jīng)理的職業(yè)經(jīng)歷,培養(yǎng)了他多角度研究上市公司、深度挖掘價(jià)值的專業(yè)能力,形成了“形神兼?zhèn)洌陨駷橹?rdquo;的投資哲學(xué)。

    所謂“形”是指公司的財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量和公司管理水平,以及公司的商業(yè)邏輯是否立足社會(huì)發(fā)展,滿足大眾需求;“神”則是指公司未來的發(fā)展空間。

    以上述投資理念為基礎(chǔ),他構(gòu)建了“選股制勝”的投資框架,強(qiáng)調(diào)對(duì)行業(yè)發(fā)展和公司成長的深入理解,尋找業(yè)績持續(xù)增長的公司并長期持有。

    落實(shí)到選股上,薄官輝會(huì)尋找代表公司成長因素的經(jīng)營能力和技術(shù)進(jìn)步的好公司,綜合參考行業(yè)景氣度、利潤增長和估值水平,在消費(fèi)、科技兩大優(yōu)勢行業(yè)中尋找細(xì)分子行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)把握行業(yè)和公司的邊際變化,做好成長性和估值平衡,追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益。

    銀河數(shù)據(jù)顯示,截至5月14日,薄官輝管理銀華中國夢30近六年,回報(bào)率達(dá)134.4%,年化回報(bào)15.12%,超基準(zhǔn)總回報(bào)130.66%。

    在追求超額收益的同時(shí),他將基金的回撤管理放在非常重要的位置,賺取風(fēng)險(xiǎn)可控下的合理回報(bào)。

    掘金消費(fèi)、科技

    兩大優(yōu)勢行業(yè)

    展望A股市場,薄官輝認(rèn)為今年乃至未來幾年的市場都將以精選個(gè)股作為主線。在他看來,今年的市場行情不是很樂觀,但也無需悲觀。不論在交易結(jié)構(gòu)還是持股結(jié)構(gòu)上,A股的“抱團(tuán)”現(xiàn)象已經(jīng)被打破,市場的不確定性已充分體現(xiàn)在年初的股價(jià)調(diào)整中,“悲觀的人已經(jīng)離場”。

    從基本面來看,一季度數(shù)據(jù)顯示,大部分上市公司的業(yè)績增長可圈可點(diǎn),除金融和石化行業(yè),一季度A股上市公司的平均利潤增長超過20%,較為強(qiáng)勁的增長超出了市場預(yù)期;政策導(dǎo)向上,政治局會(huì)議確定了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的健康定調(diào),當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡、不穩(wěn)固,并強(qiáng)調(diào)了貨幣政策“不急轉(zhuǎn)彎”的導(dǎo)向。

    基于以上判斷,薄官輝今年在投資上將采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度,尋求結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。

    具體到行業(yè)配置上,他看好消費(fèi)、醫(yī)藥等高景氣度板塊,比如消費(fèi)領(lǐng)域中的白酒、醫(yī)美與醫(yī)藥領(lǐng)域中的CXO板塊,以及新能源汽車中的電池產(chǎn)業(yè)鏈、隔膜等。此外,科技與消費(fèi)相結(jié)合的新興消費(fèi)領(lǐng)域也是薄官輝關(guān)注的重點(diǎn)。

    薄官輝判斷今年的板塊性機(jī)會(huì)可能出現(xiàn)在制造業(yè)。這是因?yàn)椋环矫?,受益于全球產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移的趨勢,中國制造業(yè)中的大部分公司都在緊鑼密鼓地進(jìn)行制造業(yè)升級(jí)和智能化改造;另一方面,疫情對(duì)勞動(dòng)力形成了較大約束,考慮到供應(yīng)鏈安全問題,越來越多的國內(nèi)企業(yè)開始嘗試使用國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品,為國內(nèi)高端制造業(yè)企業(yè)提供了更多機(jī)會(huì)。

    不過薄官輝也強(qiáng)調(diào),隨著中國經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù),利率也隨之正?;?,利率上行會(huì)對(duì)估值造成壓力。

    即將發(fā)行的銀華阿爾法混合基金在投資范圍上可投向科技、消費(fèi),甚至醫(yī)藥和周期,是涵蓋A股和港股的全市場權(quán)益基金。為了提升新基金投研水平,銀華基金增強(qiáng)了投研力量,專注科技成長股研究投資、有12年證券從業(yè)經(jīng)歷的王浩將與薄官輝一起共同管理這只新基金,最大程度發(fā)揮各自的能力圈優(yōu)勢。

    “只要市場有機(jī)會(huì),還是能夠在抓住收益的同時(shí),盡可能減少波動(dòng)。但若一直無法累積起安全墊,我會(huì)低倉位保持到建倉期結(jié)束。盡管這樣可能會(huì)損失一些收益,但能為持有人提供最大的保護(hù)。”薄官輝坦言。

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