震蕩市考驗業(yè)績穩(wěn)定性 三大指標(biāo)揭秘長跑優(yōu)勝基

    在市場風(fēng)格極致多變的背景下，投資難度加大，基金的業(yè)績持續(xù)能力更顯可貴。針對如何篩選出在不同市場環(huán)境下表現(xiàn)優(yōu)異且長期穩(wěn)定的基金、這些基金又有哪些共同的特點(diǎn)等投資人普遍關(guān)注的問題，近日，天相投顧基金評價中心發(fā)布系列專題研究報告，從絕對收益、最大回撤控制、夏普比率等多個維度，對2017-2021年每年均排名同類前50%的積極股票型基金進(jìn)行統(tǒng)計分析，尋找其中的“長期優(yōu)勝者”。憑借領(lǐng)先的權(quán)益投資能力，工銀瑞信基金表現(xiàn)突出，在三個維度的評選上均入圍最多，成為擁有“長期優(yōu)勝基金”最多的基金公司。

    根據(jù)天相投顧研究報告，絕大多數(shù)基金無法擁有持續(xù)優(yōu)異的表現(xiàn)。事實(shí)上，在不同市場環(huán)境中持續(xù)排名前列并非易事，隨著基金產(chǎn)品中股票配置比例的增加，業(yè)績持續(xù)性難度更大，同時熊市階段要維持業(yè)績持續(xù)出色也面臨更大挑戰(zhàn)。在2017-2021年五個年度中，市場經(jīng)歷多種不同特征的行情，能夠在每一個時間段的收益、風(fēng)險控制、風(fēng)險調(diào)整后收益等指標(biāo)均能位于同類排名前列的基金實(shí)屬難得的“佼佼者”。

    11只基金“絕對收益”五年持續(xù)優(yōu)勝 超半數(shù)來自工銀瑞信

    絕對收益無疑是投資者選擇基金的關(guān)注重點(diǎn)。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，過去五年度每年絕對收益均位于同類排名前50%的積極股票型基金，僅有5家基金公司的11只基金產(chǎn)品上榜，其中，來自工銀瑞信的產(chǎn)品超過一半，多達(dá)6只。其中，由“均衡戰(zhàn)將”杜洋管理的工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型A區(qū)間累計收益高達(dá)296.96%，位列首位，王君正管理的工銀美麗城鎮(zhèn)A、趙蓓管理的工銀養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)A和工銀前沿醫(yī)療A、張宇帆管理的工銀物流產(chǎn)業(yè)A、袁芳管理的工銀文體產(chǎn)業(yè)A亦齊齊上榜。值得一提的是，工銀物流產(chǎn)業(yè)A在取得優(yōu)勝業(yè)績的同時，在五個年度的風(fēng)險控制表現(xiàn)最優(yōu)，以實(shí)際業(yè)績詮釋“穩(wěn)而優(yōu)”。

    從資產(chǎn)配置情況看，根據(jù)市場環(huán)境及時調(diào)整股票倉位及持倉風(fēng)格的主動變化，或是上榜基金長跑勝出的重要因素。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2018年A股低迷，上榜基金的股票倉位出現(xiàn)明顯下調(diào)，絕大多數(shù)低于同類平均水平。同時，在2018年及2020年，上榜基金的持倉風(fēng)格出現(xiàn)較為明顯的調(diào)整，相較于同類基金，降低了股票持倉在成長風(fēng)格上的暴露程度，而提升了整體持倉的價值屬性，體現(xiàn)了名單基金具備一定的擇時能力以應(yīng)對不同的市場環(huán)境。

    同時，天相基金績效評級體系對上榜11只基金的投資價值進(jìn)行綜合評定，評選出3只五星級基金，均為工銀瑞信旗下股票基金，分別是工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型A、工銀美麗城鎮(zhèn)A和工銀物流產(chǎn)業(yè)A。

    16只基金五年“持續(xù)抗跌” 工銀瑞信獨(dú)占1/4席位

    回撤控制帶來的良好投資體驗在震蕩市中尤顯難能可貴，特別在近年市場大幅波動的環(huán)境下，回撤表現(xiàn)優(yōu)異的“抗跌英雄”重回基民的視野。過去五個年度里，共有11家基金公司的16只積極股票型基金每年最大回撤控制位于同類排名前50%，成為震蕩行情中的“抗跌英雄”。工銀瑞信旗下的工銀農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、工銀新藍(lán)籌A、工銀美麗城鎮(zhèn)A、工銀新金融A等4只產(chǎn)品上榜，再次成為入圍產(chǎn)品最多的基金公司。其中，工銀新金融A兼具抗跌性和收益能力，以過去五年29.19%的年化回報，成為抗跌榜單中賺錢效應(yīng)最強(qiáng)的產(chǎn)品。

    天相投顧的研究發(fā)現(xiàn)，“抗跌英雄”榜的基金在2018年低迷的市場環(huán)境下，相對于其他基金有更明顯的減倉行為，表現(xiàn)出更加出色的擇時能力。從持倉特征看，總結(jié)五個年度回撤最小的十個申萬一級行業(yè)，上榜基金前十大重倉行業(yè)中，僅食品飲料、銀行進(jìn)入回撤最小前十行業(yè)。因此，相較于自上而下配置回撤較小行業(yè)，上榜基金主要通過自下而上優(yōu)選個股來控制回撤風(fēng)險，顯示出優(yōu)秀的個股精選能力。

    同時，天相基金績效評級體系對上榜16只基金的投資價值進(jìn)行綜合評定，評選出5只五星級基金，包括工銀美麗城鎮(zhèn)A、工銀新金融股票A。

    14只基金“夏普比率”五年持續(xù)優(yōu)勝 工銀瑞信占“半壁江山”

    與前兩個指標(biāo)相比，夏普比率表征基金產(chǎn)品的風(fēng)險調(diào)整后收益，即風(fēng)險收益性價比，因兼顧風(fēng)險和收益，實(shí)現(xiàn)持續(xù)優(yōu)異的難度最大。在2017-2021年，有6家基金公司的14只積極偏股型基金產(chǎn)品每年夏普比率持續(xù)位于同類排名前50%，工銀瑞信基金獨(dú)占7只，包括工銀美麗城鎮(zhèn)A、工銀物流產(chǎn)業(yè)A、工銀養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)A、工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型A、工銀文體產(chǎn)業(yè)A、工銀前沿醫(yī)療A和工銀醫(yī)療保健股票，其中工銀物流產(chǎn)業(yè)A的風(fēng)險收益交換效率最高，夏普比率達(dá)1.47，榮登“性價比之王”。從收益角度看，上榜的14只基金五個年度的年化超額收益（以一年定期存款利率為無風(fēng)險收益率基準(zhǔn)）均高于17%，其中，工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型A的賺錢效應(yīng)最強(qiáng)，五年的年化超額收益率達(dá)30.25%。

    天相投顧的業(yè)績歸因研究顯示，上榜基金相對于滬深300指數(shù)的超額收益來源，除了2017年底平均資產(chǎn)配置的收益高于選股收益外，主要依靠自下而上精選個股提高收益，選股能力較為突出。五年中，工銀前沿醫(yī)療A、工銀養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)A和工銀物流產(chǎn)業(yè)A平均每年通過精選個股貢獻(xiàn)的超額收益都在20%以上，分別為23.73%、22.79%和21.89%，表現(xiàn)出優(yōu)異的選股能力。

    除上述長跑業(yè)績指標(biāo)的各維度表現(xiàn)出色，工銀瑞信旗下產(chǎn)品在中期業(yè)績指標(biāo)上也有突出表現(xiàn)。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年三年里每年夏普比率均排名同類前30%的積極股票型基金僅有6只，其中，工銀新金融A位列前三名。此外，在最大回撤控制表現(xiàn)上，三個年度中，工銀創(chuàng)新動力股票的風(fēng)險控制水平最佳，其三年中“最弱”表現(xiàn)也超過同期90.68%的基金，著實(shí)可圈可點(diǎn)。

    在多維度業(yè)績指標(biāo)中實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先，凸顯工銀瑞信基金在股票投資領(lǐng)域的深厚底蘊(yùn)和優(yōu)勝實(shí)力。作為首家銀行系基金公司，工銀瑞信堅持“專業(yè)為本”，構(gòu)建了全面、高效的投研體系，同時堅持“穩(wěn)健為基”，不斷強(qiáng)化“投資為民”理念和受托責(zé)任，切實(shí)履行對投資者的信義義務(wù)，長期倡導(dǎo)“共創(chuàng)、共建、共享、協(xié)作、包容”的家園文化，構(gòu)建起強(qiáng)大的明星投研團(tuán)隊。

    目前工銀瑞信擁有投研人員約180人，投資團(tuán)隊平均從業(yè)經(jīng)驗超過13年，其中主動權(quán)益基金經(jīng)理的自主培養(yǎng)比例超過九成，且明星基金經(jīng)理輩出，形成老、中、新三代接力的人才梯隊，在各種投資風(fēng)格、各大投資賽道都有突出表現(xiàn)，為投資者創(chuàng)造了優(yōu)秀的長期回報。定期報告數(shù)據(jù)顯示，2021年工銀瑞信旗下公募基金產(chǎn)品創(chuàng)造盈利260.58億元，排名基金行業(yè)前10。截至2021年末，工銀瑞信旗下各類產(chǎn)品已累計創(chuàng)造4852億元投資回報，其中，公募產(chǎn)品累計創(chuàng)造近2000億元收益，穩(wěn)居銀行系基金公司首位。

    （CIS）