細(xì)分化成“雙刃劍” ETF市場(chǎng)洗牌山雨欲來(lái)

    近年來(lái)，ETF賽道成為公募基金“必爭(zhēng)之地”，細(xì)分化趨勢(shì)愈發(fā)明顯。不過(guò)，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和極致細(xì)分化帶來(lái)的“后遺癥”正在顯現(xiàn)，部分ETF產(chǎn)品“困守”清盤(pán)邊緣，ETF市場(chǎng)正面臨一場(chǎng)洗牌。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF賽道細(xì)分化、同質(zhì)化難言利弊，或倒逼管理人優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)和持有體驗(yàn)，重視“可持續(xù)投資”理念。

    近日，平安金ETF公告稱，截至6月13日，該基金已連續(xù)46個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，可能觸發(fā)基金合同終止情形。距離該基金今年3月18日上市，尚不到3個(gè)月時(shí)間。無(wú)獨(dú)有偶，6月初，國(guó)泰基金公告稱，截至6月7日，國(guó)泰中證滬港深動(dòng)漫游戲ETF已連續(xù)45個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，該基金同樣成立于今年3月。

    有次新基金掙扎在“存活”邊緣，也有存續(xù)的老基金黯然離場(chǎng)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，今年以來(lái)共有12只ETF基金摘牌（A/C份額分開(kāi)計(jì)算）；另有100只左右ETF基金場(chǎng)內(nèi)總市值小于5000萬(wàn)元，存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)。

    此外，根據(jù)上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，從2019年至2021年，清盤(pán)的ETF數(shù)量分別為5只、9只、18只，占ETF總數(shù)的比例分別為1.76%、2.38%和2.81%。“迷你”ETF也即規(guī)模小于5000萬(wàn)元的ETF數(shù)量，截至2019年底、2020年底和2021年底分別為36只、39只、75只，占比分別為12.68%、10.32%、11.70%。

    匯成基金研究中心認(rèn)為，市場(chǎng)上已存在規(guī)模龐大、流通性高、持有體驗(yàn)較好的同質(zhì)產(chǎn)品，一些成立較晚的指數(shù)基金，做大規(guī)模存在較大困難。同時(shí)，部分基金所跟蹤的指數(shù)影響力不夠，比如一些區(qū)域性指數(shù)ETF，知名度較低，基金規(guī)模減小，退市清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)增大。

    中植基金也提到，近兩年A股結(jié)構(gòu)化行情顯著，部分行業(yè)表現(xiàn)非常慘淡，相關(guān)行業(yè)ETF未能得到資金流入，規(guī)模較小導(dǎo)致清盤(pán)。此外，部分基金公司在ETF產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)時(shí)或存在盲目追熱點(diǎn)概念的現(xiàn)象，上市后一旦熱點(diǎn)發(fā)生變化，規(guī)模很難做大。

    與此同時(shí)，基金公司正源源不斷上報(bào)跟蹤細(xì)分領(lǐng)域指數(shù)的新基金。6月以來(lái)，富國(guó)基金、國(guó)泰基金、華夏基金等5家公司申報(bào)疫苗與生物科技指數(shù)基金，跟蹤國(guó)證疫苗與生物科技指數(shù)。此外，富國(guó)基金、招商基金、匯添富基金上報(bào)中藥ETF，跟蹤中證中藥指數(shù)。

    某基金人士認(rèn)為，ETF產(chǎn)品細(xì)分化、同質(zhì)化等現(xiàn)象難言利弊。ETF細(xì)分行業(yè)不斷涌現(xiàn)，更加考驗(yàn)基金公司產(chǎn)品研發(fā)能力和持營(yíng)能力，或倒逼基金公司更加重視持有人的投資感受，設(shè)計(jì)出更具特色化和生命力的指數(shù)產(chǎn)品。

    匯成基金研究中心表示，國(guó)外知名ETF管理機(jī)構(gòu)普遍重視“可持續(xù)投資”的概念。指數(shù)機(jī)構(gòu)和基金公司積極研發(fā)低碳、人口主題、ESG等長(zhǎng)期主題指數(shù)，為投資者提供可長(zhǎng)期追蹤持有的標(biāo)的；同時(shí)，基金公司也加強(qiáng)策略投入，積極布局指數(shù)增強(qiáng)型ETF產(chǎn)品，以寬基指數(shù)為基準(zhǔn)，在策略上對(duì)質(zhì)量、價(jià)值等風(fēng)格進(jìn)行主動(dòng)偏離。

    匯成基金研究中心認(rèn)為，ETF產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)從投資者利益和市場(chǎng)需求出發(fā)，選擇具有長(zhǎng)期配置價(jià)值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的指數(shù)，并在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面適當(dāng)加強(qiáng)“策略屬性”，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期回報(bào)。

    中植基金則建議，管理人在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)時(shí)切勿盲目追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)概念，需要根據(jù)政策引導(dǎo)的長(zhǎng)期方向、市場(chǎng)投資者的需求，以及現(xiàn)有同類ETF供給情況等，做好供需兩端梳理，盡可能提供差異化的產(chǎn)品。此外，在ETF投研及運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)方面，管理人也要做好資源投入，在交易策略、跟蹤誤差、交易效率、流動(dòng)性及費(fèi)率方面提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。