大白馬跌破定增價有機會？私募多維度掘金

    在較股價歷史高點約“6折”的一輪深度回調(diào)之后，寧德時代“在股價相對低位開啟定增可能遭遇超1500億元資金哄搶”的傳聞，近兩個交易日在資管圈刷屏。而在當(dāng)前A股整體震蕩反彈的背景下，私募業(yè)內(nèi)對于低位定增股“金礦”的挖掘也已悄然展開。多家一線私募稱，“較定增價折價顯著的定增股”無疑是本輪A股深幅調(diào)整后的階段性投資機會，部分個股的股價潛在修復(fù)彈性值得重點關(guān)注。

    “寧王”定增獲1500億元資金報價？

    在近期新能源汽車、綠電產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)受到資金熱捧的背景下，作為新能源電池當(dāng)之無愧龍頭股的寧德時代，持續(xù)自低位強勢上攻。A股最新行情數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日收盤，寧德時代股價報460.30元，較5月5日創(chuàng)出的年內(nèi)股價低點353元，累計反彈幅度已達30.40%。不過其當(dāng)前股價較692.00元的歷史最高點，仍打了約六折。

    6月15日有市場消息稱，“寧德時代定增有超過1500億元資金報價，定價為93折”。該消息一出，即震動資管圈。業(yè)內(nèi)人士稱，對于優(yōu)質(zhì)人氣股的定增項目，買方機構(gòu)似乎一直“不差錢”。

    2021年半數(shù)定增股仍處“水面以下”

    來自通聯(lián)數(shù)據(jù)的最新監(jiān)測統(tǒng)計顯示，2021年A股市場共計有多達460家上市公司（按照定增發(fā)行日期口徑統(tǒng)計）進行了定向增發(fā)，其中定增募資規(guī)模在100億元的個股，有郵儲銀行、天山股份、京東方、順豐控股、濰柴動力、伊利股份等10只。在此之中，不乏順豐控股、伊利股份等不少符合近兩年機構(gòu)投資者“口味偏好”的大市值白馬。部分明星個股彼時的定增發(fā)行，也曾多次出現(xiàn)過大型知名資管機構(gòu)扎堆捧場的情形。而截至目前，經(jīng)過2021年以來二級市場的寬幅波動之后，一些人氣個股當(dāng)前的股價，卻仍然較當(dāng)時的定增價打了較大“折扣”，其中折價較深的不乏藍(lán)思科技、濰柴動力、京東方、北方華創(chuàng)這樣的市場人氣股。通聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計進一步顯示，截至6月15日A股收盤，460家2021年進行定增的上市公司中，仍然有213家公司的最新股價低于當(dāng)時的定增價格，占比接近一半。

    而本周“萬億市值新能源電池龍頭寧德時代定增可能有超過1500億元資金報價”的傳聞，在繼續(xù)彰顯當(dāng)前A股市場新能源板塊投資熱度的同時，也表明買方機構(gòu)對于具備高成長潛力優(yōu)質(zhì)個股的認(rèn)可度仍然居高不下。

    上海一位有券商投行從業(yè)背景的私募機構(gòu)負(fù)責(zé)人稱，從歷史經(jīng)驗來看，除大股東牽頭認(rèn)購且主要出資的定增項目外，上市公司能夠啟動定增，大多均與市場較高的投資人氣、機構(gòu)對公司基本面的高度認(rèn)可密切相關(guān)。“從這一點上說，過往進行大規(guī)模定增的上市公司，如果股價出現(xiàn)深度回調(diào)，必然也會持續(xù)受到買方機構(gòu)持續(xù)關(guān)注，特別是在二級市場企穩(wěn)之后。”該私募人士稱。

    部分個股已被“埋伏”

    “6月初我們重點右側(cè)跟進了一只剛剛從低位回升至2021年定增價上方的汽車電子公司，還在低位介入了一家二級市場股價比定增價打六折的大市值芯片股。前者的考量主要是智能汽車賽道的高景氣度，后者則是基于相信‘頭部機構(gòu)的眼光’。”前述有券商投行從業(yè)背景的私募人士向記者表示。

    另一方面，在其看來，在二級市場可能觸及歷史底部區(qū)域或“大概率已經(jīng)中期見底”的背景下，高折價且定增發(fā)行時受到頭部買方扎堆追捧的定增個股，在市場低位反彈中的股價修復(fù)彈性也會更大，這也是另一種的“戴維斯雙擊”策略。“僅以頭部私募的情況來看，過往高毅、景林出手參與定增的個股，其中長期股價震蕩上行的勝率也會更高。”該私募人士稱。即使從市場博弈角度來看，相關(guān)人氣定增股也會有更好的低位博弈性機會。

    域秀資本研究總監(jiān)許俊哲進一步表示，對于跌破定增價格的低位定增股，建議投資者在選股上還要著重從公司基本面本身出發(fā)進行甄選。一方面，價格合理是投資的必要條件之一；另一方面，個股的性價比除了“價”以外更多的還是要先去看上市公司的“性”，也就是其本身的業(yè)績和未來成長的確定性。“埋伏”低位定增股，可以更多關(guān)注具有“長期時間價值”的公司。