壯大買方機(jī)構(gòu)力量 價值投資正當(dāng)時|華夏基金李一梅：發(fā)揮科技投資專業(yè)優(yōu)勢 助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

    作者：華夏基金總經(jīng)理 李一梅

    習(xí)近平總書記指出，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點，必須繼續(xù)做好創(chuàng)新這篇大文章，推動新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展。黨的二十屆三中全會強調(diào)，要健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制，催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，發(fā)展以高技術(shù)、高效能、高質(zhì)量為特征的生產(chǎn)力。今年4月份，中央政治局會議在部署因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力時，首次將壯大耐心資本與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力系統(tǒng)地結(jié)合起來。9月24日國新辦新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會對大力發(fā)展權(quán)益類公募基金、更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展做出具體部署安排。資本市場具有風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的特點，契合科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展特點，正因如此，資本市場在助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展上大有可為。作為資本市場重要參與主體以及連接實體經(jīng)濟(jì)和社會資金的橋梁紐帶，公募基金應(yīng)當(dāng)發(fā)揮好科技投資的專業(yè)優(yōu)勢，引導(dǎo)更多社會資金轉(zhuǎn)換為助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的耐心資本，助力“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”的良性循環(huán)，切實讓更多投資者分享到新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展紅利。

    一、助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，公募基金大有可為

    資本市場是改革的產(chǎn)物，也是在改革中不斷發(fā)展壯大的。黨的二十屆三中全會對全面深化資本市場改革、進(jìn)一步增強資本市場對科技創(chuàng)新的包容性、適配性等作出了明確部署。圍繞做好金融“五篇大文章”，證監(jiān)會發(fā)布實施資本市場服務(wù)科技企業(yè)“十六條”和“科創(chuàng)板八條”等一批政策舉措，堅定推進(jìn)資本市場改革創(chuàng)新。公募基金作為資本市場重要的機(jī)構(gòu)投資者，在資本市場深化改革及推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮著日益重要的作用。展望未來，公募基金行業(yè)可以從三方面出發(fā)，為新質(zhì)生產(chǎn)力的培育壯大注入強大動能。

    （一）增強對發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的包容適配，切實推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革。

    黨的二十屆三中全會《決定》指出“構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，……完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策”，延續(xù)了中央金融工作會議所明確的“做好金融‘五篇大文章’”的政策基調(diào)。9月24日國新辦新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會表示將“聚焦服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力等重點領(lǐng)域，用好股票等多種資本市場工具。”資本市場越是要增強對發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性和適配性，作為資本市場重要參與主體的公募基金越是要提高助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的質(zhì)效，切實發(fā)揮好“壓艙石”和“穩(wěn)定器”作用。一方面，公募基金要通過對新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域的直接投資促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，確保金融活水源源不斷流向符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向需求的產(chǎn)業(yè)。另一方面，公募基金要重視旗下科創(chuàng)基金產(chǎn)品的信號作用，在做精做強存量科創(chuàng)基金產(chǎn)品的同時，也應(yīng)該通過發(fā)行更多覆蓋新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)的主題基金，引導(dǎo)金融資源不斷流向關(guān)鍵核心領(lǐng)域以及具有真正硬科技屬性的創(chuàng)新企業(yè)，更好服務(wù)投資者的同時，也通過大力推動科創(chuàng)基金產(chǎn)品創(chuàng)新更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

    （二）提供耐心資本支持，確保資金投向符合國家戰(zhàn)略要求。

    黨的二十屆三中全會《決定》指出“促進(jìn)各類先進(jìn)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚，……發(fā)展耐心資本”。9月24日國新辦新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會表示將“完善‘長錢長投’的制度環(huán)境，重點是提高對中長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實3年以上長周期考核。”越是要發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、推動高質(zhì)量發(fā)展，越需要培育壯大耐心資本，為資本市場提供穩(wěn)定的長期資金來源。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，不僅包括對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“舊”的改造，更強調(diào)對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)等“新”的培育，更強調(diào)原創(chuàng)性、顛覆性的科技創(chuàng)新，而這也意味著回報周期長、投資風(fēng)險高、資金需求大等特征。黨的二十屆三中全會《決定》強調(diào)發(fā)展耐心資本，正是因為看到了這類資本風(fēng)險承擔(dān)能力較強，更有可能“做時間的朋友”，因而符合科創(chuàng)型企業(yè)的融資需求?；仡櫣I(yè)革命的歷史不難發(fā)現(xiàn)，每一輪科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力都離不開資本的參與和助力，資本不斷追逐各類先進(jìn)技術(shù)，賦能產(chǎn)業(yè)變革，帶動人類社會從“蒸汽時代”走向“電氣時代”“信息時代”。事實上，發(fā)展耐心資本和長期資本，有利于推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的融合發(fā)展，進(jìn)一步深化產(chǎn)業(yè)和資本的深度融合，從而不僅讓資本更懂“技術(shù)”，也讓“技術(shù)”更好地反哺資本，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力提供持久動力。

    （三）堅持以投資者為本的價值取向，助力投資者分享新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展紅利。

    黨的二十屆三中全會指出，要“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，防風(fēng)險、強監(jiān)管，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展”以及“健全投資者保護(hù)機(jī)制”，延續(xù)了黨的二十大報告“健全資本市場功能”以及中央金融工作會議所明確的“堅持以人民為中心的價值取向”政策基調(diào)。9月24日國新辦新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會表示要“持續(xù)改善資本市場生態(tài)，讓中長期資金‘愿意來、留得住、發(fā)展得好’。”建設(shè)以投資者為本的資本市場，要求改變過去“重融資、輕投資”的失衡局面，讓廣大投資者有實實在在的獲得感，真正分享到中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展新階段、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的紅利。一方面，公募基金要通過科技主題產(chǎn)品的發(fā)行積極引導(dǎo)社會資金轉(zhuǎn)化為科技資本，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造等精準(zhǔn)高效地提供資金供給。另一方面，除了夯實新質(zhì)生產(chǎn)力投研專業(yè)基礎(chǔ)、持續(xù)提升科技投資能力以外，也要做好對投資者進(jìn)行新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域投資的預(yù)期引導(dǎo)和管理工作，堅定投資者對新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域投資的信心，優(yōu)化其投資新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資體驗，讓這類中長期資金“愿意投、留得住、發(fā)展得好”。

    二、華夏基金助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的工作舉措

    （一）深刻把握人才是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的第一資源，不斷夯實助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的人才基礎(chǔ)。

    面對新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，華夏基金在科技研究組基礎(chǔ)上專門設(shè)立創(chuàng)新前沿研究小組，不斷提高對科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的判斷力和鑒別力，聚集科技組內(nèi)的專業(yè)骨干人員集中精力研究具有真正“硬科技”屬性的產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，力爭精準(zhǔn)識別出科技含量高、創(chuàng)新能力強且具有良好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景和廣闊市場空間的科技型企業(yè)。立足華夏基金科技團(tuán)隊的專業(yè)研究能力，我們在做到精準(zhǔn)識別科技型企業(yè)基礎(chǔ)之上，也對上市科技企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、成長性及后續(xù)的科技成果產(chǎn)出估值等進(jìn)行持續(xù)的跟蹤研判，為科技型上市公司提供相對合理的估值和準(zhǔn)確的定價，避免其價格長期偏離合理價值，助力科技型上市公司真正能夠利用資本市場來做大做強，切實提高資本市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，引導(dǎo)資本流向具有發(fā)展?jié)摿Φ男沦|(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

    此外，華夏基金積極踐行長期投資和價值投資理念，堅持投資者回報導(dǎo)向，建立健全管理層和基金經(jīng)理等核心員工的長期考核機(jī)制，弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績等指標(biāo)的考核比重，并將三年以上長期投資業(yè)績等納入考核范疇，切實提升華夏基金投資研究服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的質(zhì)效，加強對“卡脖子”等關(guān)鍵領(lǐng)域和核心環(huán)節(jié)的研究，為具有硬科技屬性的科技型企業(yè)長周期的發(fā)展提供耐心資本的支持。

    （二）深刻把握企業(yè)是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要主體，持續(xù)布局新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的產(chǎn)品。

    華夏基金不斷加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，產(chǎn)品設(shè)置上不斷提升對新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性、適應(yīng)性，積極開發(fā)和布局更多和新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的主題基金、ETF等基金產(chǎn)品，目前已經(jīng)形成了品類較齊、規(guī)模較大的特色科技產(chǎn)品組合，以更好地滿足老百姓多樣化的投資需求。主動權(quán)益方面，早在2016年，華夏基金就推動成立“創(chuàng)新前沿”系列基金，讓更多有“含金量”和“硬科技”屬性的上市企業(yè)納入組合中，切實推動更多資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚。2021年開始，華夏基金又繼續(xù)推出“產(chǎn)業(yè)龍頭”系列基金，在半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源汽車、先進(jìn)制造等領(lǐng)域扎根布局，助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。ETF業(yè)務(wù)方面，華夏基金首批成立了科創(chuàng)50ETF，引導(dǎo)長期資金投入“硬科技”領(lǐng)域，為新質(zhì)生產(chǎn)力提供可持續(xù)的金融資源保障。此外，華夏基金還成立了芯片、人工智能、機(jī)器人等一系列覆蓋前沿科技領(lǐng)域的ETF，助力解決“卡脖子”問題，服務(wù)科技創(chuàng)新，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    （三）深刻把握產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要載體，不斷擴(kuò)大新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)的投資規(guī)模。

    產(chǎn)業(yè)是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的載體和基礎(chǔ)。黨的二十屆三中全會指出，要加強創(chuàng)新資源統(tǒng)籌和力量組織，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。當(dāng)今世界，新一輪產(chǎn)業(yè)變革正在重塑全球創(chuàng)新版圖和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，華夏基金持續(xù)通過對新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的投資，幫助科技企業(yè)獲得成長所需的資金。截至2024年8月末，華夏基金管理的基金資產(chǎn)投向科技企業(yè)的二級市場投資規(guī)模超2000億元。

    適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的相關(guān)科技型企業(yè)往往周期長、風(fēng)險高且投入巨大，長周期特點決定了這類企業(yè)需要能夠真正堅持長期主義的耐心資本投入，高風(fēng)險特點決定了其通過傳統(tǒng)銀行貸款等獲得資金非常困難，更加需要依靠資本市場來進(jìn)行直接融資；投入大的特點決定了機(jī)構(gòu)投資者在其中扮演著更加重要的角色。華夏基金致力于更好地發(fā)揮橋梁紐帶作用，努力爭當(dāng)長期資本、耐心資本和戰(zhàn)略資本，形成對新質(zhì)生產(chǎn)力的長期穩(wěn)定支持，為機(jī)構(gòu)投資者中長期資金入市和普通投資者參與分享新質(zhì)生產(chǎn)力核心產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的成長紅利提供更好的投資工具。

（編輯 上官夢露）