消費(fèi)股“左側(cè)交易窗口”已開啟？一線私募最新掘金秘笈來(lái)了

    周期股與消費(fèi)股“比翼齊飛”。

    A股市場(chǎng)10月21日再度橫向震蕩，個(gè)股賺錢效應(yīng)依舊偏低。而以煤炭為代表的周期股以及家電等多個(gè)大消費(fèi)板塊攜手走強(qiáng)。在10月以來(lái)大消費(fèi)板塊整體溫和走升的背景下，多家一線私募的最新策略研判普遍認(rèn)為，消費(fèi)股整體預(yù)計(jì)已經(jīng)進(jìn)入“左側(cè)交易窗口”。“高壁壘”、“定價(jià)能力”、“消費(fèi)升級(jí)”、“新消費(fèi)場(chǎng)景”等成為當(dāng)前私募掘金大消費(fèi)的關(guān)鍵詞。

    大消費(fèi)板塊10月表現(xiàn)活躍

    10月21日，滬深股市整體窄幅震蕩。周期股與消費(fèi)股成為盤面結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的兩大主線。通達(dá)信數(shù)據(jù)顯示，A股56個(gè)行業(yè)板塊指數(shù)中，19個(gè)板塊指數(shù)上漲。其中，家用電器、家居用品、酒店餐飲、釀酒、食品飲料等板塊指數(shù)全天漲幅居前。

    從10月以來(lái)A股各個(gè)行業(yè)板塊結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)來(lái)看，多數(shù)大消費(fèi)行業(yè)的板塊指數(shù)階段性漲幅超越了同期上證指數(shù)、滬深300等主要股指的表現(xiàn)。其中，日用化工（880355）、酒店餐飲（880423）10月以來(lái)的漲幅分別達(dá)4.90%和7.33%。不過(guò)，相對(duì)于今年2月大消費(fèi)白馬股集體上漲時(shí)的年內(nèi)高點(diǎn)，目前多數(shù)消費(fèi)行業(yè)板塊指數(shù)仍處于今年以來(lái)的絕對(duì)低位。

    景氣修復(fù)機(jī)會(huì)或已出現(xiàn)

    針對(duì)目前大消費(fèi)板塊是否已迎來(lái)左側(cè)交易時(shí)間窗口的問(wèn)題，星石投資認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)板塊依舊有上漲空間，目前或許是較好的布局時(shí)點(diǎn)。第一，PPI與CPI剪刀差明年開始收斂的確定性較高，今年P(guān)PI高企預(yù)計(jì)將逐漸向下傳導(dǎo)至核心CPI，消費(fèi)股相對(duì)受益。第二，疫情影響大概率將持續(xù)減弱，目前消費(fèi)板塊基本面可能也是低位，后續(xù)或?qū)⒂瓉?lái)邊際好轉(zhuǎn)。第三，在局部疫情的影響下，前期市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)板塊期望較低，板塊出現(xiàn)較大調(diào)整，估值已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間。此外，最新公布的9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，消費(fèi)修復(fù)的方向依舊明確。從中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)消費(fèi)大概率將整體向好。

    凱聯(lián)資本投研總監(jiān)李肇齊認(rèn)為，本周公布的9月社會(huì)商品零售增速同比和環(huán)比明顯改善，這是非常積極的信號(hào)。疫情之后，我國(guó)的供給端恢復(fù)較快，但需求端的消費(fèi)復(fù)蘇較為緩慢，增速與疫情前的水平相差很遠(yuǎn)。預(yù)計(jì)四季度的消費(fèi)有望持續(xù)改善。

    悟空投資投研總監(jiān)江敬文進(jìn)一步分析，疊加去年第三季度基數(shù)的原因，預(yù)計(jì)消費(fèi)類上市公司的三季報(bào)業(yè)績(jī)或許還存在一定壓力。隨著基數(shù)效應(yīng)的消退，大消費(fèi)領(lǐng)域的景氣度有望持續(xù)邊際回暖。

    這些賽道成為關(guān)注焦點(diǎn)

    在具體大消費(fèi)細(xì)分賽道和個(gè)股篩選方面，翰川投資總經(jīng)理陶冶稱，在經(jīng)濟(jì)換擋轉(zhuǎn)型過(guò)程中，對(duì)于大消費(fèi)板塊整體的投資，應(yīng)結(jié)合公司情況進(jìn)行具體分析、篩選。該機(jī)構(gòu)將從三大維度尋找投資機(jī)會(huì)。一是有耐久性的品牌以及圍繞該品牌的可行拓展，比如白酒中的部分高端白酒品牌，可能仍有品類擴(kuò)張等方面的顯著成長(zhǎng)空間；二是符合中產(chǎn)階層消費(fèi)升級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)，比如旅游、交運(yùn)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)服務(wù)提供商等；三是在去杠桿過(guò)程中被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)企業(yè)。從更長(zhǎng)期維度看，消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的基石。近期部分大市值消費(fèi)龍頭股已經(jīng)迎來(lái)良好的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

    李肇齊表示，當(dāng)前凱聯(lián)資本重點(diǎn)看好“增量市場(chǎng)”的新能源汽車及其整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。尤其在實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和目標(biāo)過(guò)程中，新能源車的市場(chǎng)滲透率預(yù)計(jì)還將快速提升。此外，看好受益于消費(fèi)升級(jí)的醫(yī)美、高端化妝品以及高端白酒等。

    江敬文分析，從長(zhǎng)期來(lái)看，大消費(fèi)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)持續(xù)存在。消費(fèi)人群的變遷和消費(fèi)場(chǎng)景的豐富，帶來(lái)各產(chǎn)品品類的持續(xù)創(chuàng)新變革，也沉淀下來(lái)真正優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和品牌。