今年上半年里VC市場投資總額遠(yuǎn)超募資總額，加上募資困境的持續(xù)，“資本寒冬”的說法在圈子里愈演愈烈。近日，一直專注于硬科技領(lǐng)域的中科創(chuàng)星，其創(chuàng)始合伙人李浩表示，資本寒冬是回歸常態(tài)，以前那是資本狂熱。
“資本寒冬對于研發(fā)期有剛性需求、且培育周期較長的硬科技投資是個不小的挑戰(zhàn)，硬科技投資需要更有耐心的資本。比如中科創(chuàng)星設(shè)置的第一期基金投資周期就是11年。”李浩指出。
事實上，隨著人口紅利、流量紅利等的消褪，整個創(chuàng)投市場甚至社會發(fā)展又到了新一輪的技術(shù)開荒期，在科技創(chuàng)新驅(qū)動變革下，資本除了應(yīng)該保持對科技的敏感度，更要遵從硬科技從基礎(chǔ)科技到產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的成長路徑。反觀資本狂熱時期，企業(yè)過高的估值同樣會帶來資本過高的期望，不僅影響企業(yè)下一輪融資，還可能被資本反噬。李浩表示，當(dāng)下的硬科技創(chuàng)業(yè)項目，估值的合理回歸將迎來更多理念一致的耐心資本，有助于二者產(chǎn)生更強(qiáng)能量。
縱觀中科創(chuàng)星投資的200多個硬科技項目，不難發(fā)現(xiàn)硬科技創(chuàng)業(yè)需要團(tuán)隊具備極高的專業(yè)技能。通常是業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的科研工作者或資深專家，在此前經(jīng)過長期學(xué)習(xí)研發(fā)試驗等開拓出來新的技術(shù)，能夠在應(yīng)用并滲透到行業(yè)中時帶來某項或全面的明顯提升。
一直致力于科技成果產(chǎn)業(yè)化的李浩認(rèn)為，中科創(chuàng)星投資的大部分創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊都是科學(xué)家，從實際運(yùn)營反應(yīng)，并沒有什么所謂的科學(xué)家不會做企業(yè)?？赡芸蒲泄ぷ髡咴诮巧D(zhuǎn)換的一開始會存在經(jīng)驗不足的問題，但他們有很強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力。
“在我看來，什么是企業(yè)家精神，不是能說會道、交際能力強(qiáng)，甚至不是情商高。而是內(nèi)心的堅持和篤定，專業(yè)的堅守和拼搏。創(chuàng)業(yè)是一個動態(tài)的過程，可能今天順利、明天不順利、后天好轉(zhuǎn)，大后天又幾乎難以生存。在企業(yè)瞬息萬變的成長發(fā)展中，你會發(fā)現(xiàn)耐得住寂寞、忍得了誘惑有多重要?？蒲泄ぷ髡咴诖饲伴L期的學(xué)習(xí)中，和此后對技術(shù)的熱忱堅持，使得他們在克服內(nèi)心的荒蕪上高于常人數(shù)倍。”李浩說。
而對于硬科技的投資機(jī)構(gòu)，李浩認(rèn)為同樣也要靜下心、沉住氣、踏實干。他表示，投資的本質(zhì)是價值投資，投資要做的是價值鏈的投資。而價值鏈最根本的前提是“長期持有”和“活動集合體”。目前中科創(chuàng)星一期基金的浮盈已經(jīng)超過5倍。其中，奇芯光電為基金帶來100倍以上的賬面回報，卓鐳激光、九天微星等項目，也為基金帶來數(shù)十倍的賬面回報。歷史數(shù)據(jù)證明，科技壁壘是對抗周期性“資本寒冬”的最強(qiáng)利器。
過去幾年，因為實體經(jīng)濟(jì)的投資回報率遠(yuǎn)低于金融業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等，其投資規(guī)模始終處于較低的狀態(tài)。去年開始，“實體回歸”、“脫虛向?qū)?rdquo;又成了BAT及各機(jī)構(gòu)新一輪的策略。在科技驅(qū)動下，“實業(yè)”不僅在經(jīng)濟(jì)疲軟時期展示了其良好的刺激造血能力，且在突破發(fā)達(dá)國家技術(shù)和市場壁壘、拉動內(nèi)需、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等重任上獨樹一幟。
李浩表示，“不管是我們從五年前開始做硬科技投資孵化，還是近一兩年來，硬科技被幾乎所有的主流機(jī)構(gòu)關(guān)注。因為中國到了科技發(fā)展到了核心技術(shù)不得不自主可控的階段，中國面臨著勞動密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，面臨新一輪技術(shù)革命的大國競爭等等。這是祖國的需要，是時代的需要。投資一定是順應(yīng)國家發(fā)展、推動社會進(jìn)步、助力瓶頸突破的歷史進(jìn)程，所以當(dāng)時的我們做了，現(xiàn)在更多人也開始了新的布局。”
同時李浩認(rèn)為，硬科技創(chuàng)投一定不能只算短期的經(jīng)濟(jì)賬，它是社會價值和商業(yè)價值的綜合追求，也有自己獨特的財務(wù)回報增長曲線——雖然研發(fā)投入期成長較慢，但在突破一個關(guān)鍵的技術(shù)壁壘后，迎來的將是一個全新增長拐點之上的跳躍式增長。
