美團點評進入上市倒計時階段，預計本周四（9月20日）正式登陸港交所。盡管過去幾年持續(xù)虧損，但是這家由互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊支持的企業(yè)依舊獲得了不少機構投資者的青睞。伴隨著其上市，先前的投資人也將實現(xiàn)賬面退出，按照逾500億美元的估值保守預計，投資回報或將超過百億美元。
機構認購超預期
美團點評港交所敲鐘在即，除了此前已經公布的5家基石投資人外，目前又有不少新的機構投資者浮出水面。
中國證券報記者獲悉，高瓴資本是此次新的機構投資者之一。“高瓴資本參與了認購”，接近美團點評的人士向中國證券報記者透露，具體金額不詳。這一消息也得到高瓴資本證實：“在美團逐漸壯大的背后，高瓴資本從美團D輪融資開始進入，到此次IPO融資，一直堅定支持未曾中斷，是美團最重要的財務投資者之一。”
私募通數(shù)據(jù)顯示，2015年至2016年兩年中，高瓴資本先后參與了美團點評兩輪融資，即D輪7億美元融資和E輪33億美元融資，而后者是美團和大眾點評合并后的第一輪融資。
據(jù)了解，與散戶“不溫不火”不同，美團點評此次全球配售，機構投資者競爭激烈。有消息稱，美團點評IPO起初為散戶分配了擬發(fā)行股份的5%，目前散戶部分獲得1.5倍左右的認購；面向機構部分則獲得超額認購。
9月初，為保證成功上市，美團點評正式全球發(fā)售前提前敲定5家基石投資人，合計配售15億美元，約占總發(fā)行股份的三分之一。其中大股東騰訊認購4億美元，國有企業(yè)結構調整基金認購1億美元，另外10億美元由OPPenheimer基金、Lansdowne基金、Darsana基金三家外資機構認購。
機構和散戶態(tài)度不同，這也被認為或許和美團點評持續(xù)巨額虧損有關。招股說明書顯示，美團點評在2015年、2016年、2017年以及截至2018年4月30日的前四月經調整后虧損凈額分別是59億元、54億元、29億元以及20億元。
騰訊成最大贏家
根據(jù)招股說明書，騰訊目前持有美團點評20.14%的股份，為第一大股東。業(yè)內人士預計，此次上市將為以騰訊為代表的投資人帶來逾百億美元的回報。
“定價在60港元至72港元區(qū)間的中高位。”接近美團點評的人士告訴記者，若據(jù)此估算，市場給美團點評的估值將和小米相當。
按照此前的計劃，美團點評將于9月12日結束全球發(fā)售。有消息稱，美團點評發(fā)行價最終定為每股69港元，考慮到期權池，此次IPO將募資約49億美元，估值為534億美元。
這意味著，對上一輪投資人而言，一年前購入的股權的估值將上漲近7成，而騰訊則成為最大贏家。去年10月，美團點評完成新一輪40億美元戰(zhàn)略融資，投后估值約300億美元。據(jù)了解，此輪融資由騰訊領投，引入了新的戰(zhàn)略投資方ThePricelineGroup，其他主要投資人包括紅杉中國、新加坡政府投資、老虎基金等知名投資機構。
另一家在美團點評成長過程中扮演重要角色的投資方是紅杉中國。私募通數(shù)據(jù)顯示，從2010年投資美團A輪開始，紅杉中國在此后的B輪、C輪、D輪、E輪和F輪均對美團點評進行了注資，美團也是紅杉中國連續(xù)多輪進行投資的為數(shù)不多的企業(yè)之一。值得一提的是，紅杉中國也是大眾點評A輪獨家投資方。早在2006年，紅杉中國就參與了大眾點評的200萬美元A輪融資。
與小米早期投資人獲得數(shù)百倍回報類似，分析人士預計，美團點評上市，或將為其早期投資方帶來天價投資回報。私募通數(shù)據(jù)顯示，2010年，美團的天使輪投資方為天使投資人王江、源碼資本、盤古創(chuàng)富等。
新經濟企業(yè)上市潮
作為新經濟的代表，美團點評上市背后是新一輪新經濟企業(yè)上市潮的風起云涌。預計未來幾個月將有多家新經濟企業(yè)密集赴港或赴美上市，包括同程藝龍、貓眼娛樂、騰訊音樂等。
6月21日，同程藝龍向港交所提交了招股說明書。作為首家在國內上市的主流在線旅行社，該公司頗受外界關注；9月3日，貓眼娛樂向港交所提交招股說明書，拉開了IPO大幕，或將成為繼小米、美團點評等之后又一家登陸港交所的新經濟公司；騰訊音樂預計10月18日正式登陸美股，此次赴美IPO將募集20億美元，上市估值或300億美元。
毋庸置疑的是，這些新經濟企業(yè)的上市，讓背后的投資機構迎來了退出“大年”。除了紅杉中國、高瓴資本、IDG資本等投資機構外，騰訊是這波新經濟企業(yè)上市潮中出現(xiàn)最多的身影之一，而百度和阿里巴巴則相對較少。
對此，業(yè)內人士認為，造成這種差異的原因或與三家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資策略有關。從投資的行業(yè)來看，百度的投資策略和公司的業(yè)務、戰(zhàn)略息息相關，雖然不如騰訊和阿里巴巴強勢，但依然有自己的節(jié)奏和重點。騰訊則較為分散，文娛、內容、AI、企業(yè)服務、汽車交通、游戲、金融等領域都有所涉及，這和騰訊的投資戰(zhàn)略息息相關。阿里巴巴主要圍繞業(yè)務展開，對現(xiàn)有業(yè)務有補充完善或者戰(zhàn)略卡位，投資公司偏中后期，早期介入的少。
此前，騰訊投資部管理合伙人李朝暉在接受媒體采訪時曾表示，“我們不會把自己限定在某一個邊界里，只為騰訊當下的某個戰(zhàn)略、某個業(yè)務服務。這不是我們運作的方式。我們也不是一個只顧掙錢、只看財務回報的團隊。”
另一方面，年初以來，赴港上市的企業(yè)頻頻破發(fā)，讓這波新經濟企業(yè)上市潮蒙上陰影。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，在港交所上市的約150家企業(yè)中，超過七成出現(xiàn)破發(fā)，生物科技板塊尤其嚴重。
港交所行政總裁李小加認為，包括生物科技公司在內的內地企業(yè)紛紛赴港上市后，破發(fā)潮等現(xiàn)象將會大概率出現(xiàn)，該種情況在任何一個市場也不能避免。港交所生物科技板塊才剛剛起步，沒必要對個股漲跌擔憂。
