紓困上市公司再添新模式 三方合力要約收購*ST夢舟

    有分析人士表示，這次蕪湖市政府的思路很市場化，不是簡單地一賣了之

    本報記者 黃群

    股價在一元面值生死線上徘徊，*ST夢舟究竟是如同當年*ST中弘一樣黯然退市，還是迎來“白衣騎士”起死回生？

    *ST夢舟5月29日發(fā)布公告，上市公司于5月28日收到持股5%以下的股東蕪湖市楚恒投資管理中心（有限合伙）（下稱“楚恒投資”）通知，決定以部分要約收購方式增持上市公司股份。本次預定收購的股份數(shù)量為2.25億股，要約收購完成后楚恒投資將持有*ST夢舟15%的股份。本次收購的要約價格為1.2元/股，預計所需最高資金總額為2.7億元，資金來源于楚恒投資自有資金。如預受要約的實際股數(shù)不足2.25億股，則本次要約收購自始不生效。

    記者查詢發(fā)現(xiàn)，楚恒投資成立于2018年9月份，股東包括國厚資產管理股份有限公司、蕪湖鳩江國厚資產管理有限公司、蕪湖經濟技術開發(fā)區(qū)建設投資有限公司、蕪湖市鼎蕪企業(yè)管理服務有限責任公司，以及自然人王生、黃平、陳錫龍、張龍、宋志剛、楊春泰和胡基榮。其中，普通合伙人和執(zhí)行事務合伙人是蕪湖鼎蕪，負責執(zhí)行楚恒投資的合伙事務。而蕪湖鼎蕪的股東則由地方政府平臺公司安徽東向發(fā)展創(chuàng)新投資有限公司、國厚資產旗下安徽國厚股權投資基金管理有限公司和*ST夢舟董事長宋志剛三方按照相同的股權比例構成。

    截至5月6日，楚恒投資持有*ST夢舟3579.88萬股股份，占上市公司總股本的2.02%。結合*ST夢舟股價最近走勢，以及截至4月24日登記在冊的股東榜中楚恒投資并未現(xiàn)身，可以推斷該公司或是在4月末進場。

    “這是一種全新的紓困上市公司模式。”一位不良資產處置專業(yè)人士對《證券日報》記者表示，從這次救助的參與主體看，地方政府和地方AMC以及企業(yè)管理層共同參與進來，這種組合模式是紓困上市公司的一次創(chuàng)新探索，與當前政府平臺公司直接將困境企業(yè)納入旗下的模式有很大不同。

    “簡單而言，過去很多公司紓困都是采取更換大股東或者管理層的方式，比如民營企業(yè)交由地方城投公司管理，有的上市公司控股權轉讓給國資持有。但是*ST夢舟不是，這次紓困的楚恒投資來自三方力量，國厚資產出大部分錢、政府主要出資源、上市公司管理層出錢跟智慧，各方構成三角關系，形成一股合力。尤其是*ST夢舟的管理層也自掏腰包來救上市公司，這是以往看不到的。這次蕪湖市政府的思路很市場化，而不是簡單地一賣了之。”該人士說。

    *ST夢舟原名鑫科材料，是一家高端銅基合金材料加工企業(yè)。2015年，公司采用非公開發(fā)行股份募集資金的方式收購完成西安夢舟100%股權，增加了電視劇的制作和發(fā)行業(yè)務，形成了銅加工和影視傳媒的雙主業(yè)格局。但由于行業(yè)寒冬帶來商譽大幅減值導致凈利潤2018年-2019年連續(xù)兩年巨額虧損，公司近期股價一直在1元上下波動，存在退市風險。

    “股價快速下跌是我們不曾想到的，因為就在3月份我們還在想著未來工作怎么干，然后4月份股價就突然跌破一元面值了。”*ST夢舟董秘張龍對《證券日報》記者說，“疫情對公司經營有一定影響，但影響不大，整個行業(yè)景氣度還是很好的。我們每個月的23號排下個月的訂單，現(xiàn)在6月份的訂單已經排完了，只不過受疫情影響沒有滿產，現(xiàn)在銅加工這塊的產能利用率在80%以上。”

    2017年，*ST夢舟全資子公司西安夢舟出資8.75億元受讓夢幻工廠70%的股權，并投資設立全資子公司夢舟影視。根據(jù)對賭協(xié)議，夢幻工廠2017年-2019年凈利潤分別要達到1億元、1.3億元、1.69億元。然而，夢幻工廠僅僅在2017年勉強完成了業(yè)績對賭，2018年凈利潤為8492.95萬元，低于當期業(yè)績承諾，2019年凈利潤更是虧損3.38億元。

    “目前夢幻工廠還處于業(yè)績對賭期，上市公司不干涉它的正常運營。（這兩年）影視行業(yè)進入寒冬，產品銷售出去無法收回貨款，也就無法擴大生產。近期公司把影視板塊資產整體對外轉讓，就是為了更好地做強原來的主業(yè)。”張龍說。

    的確，做大做強原有主業(yè)，是擺在*ST夢舟面前的首要問題。為此，公司下設全資子公司生產高精度銅及銅合金帶材，并與銅陵有色通過轉讓部分股權、增資或轉讓資產、授權經銷產品的方式開展戰(zhàn)略合作。2019年12月，公司又與廣西崇左市工業(yè)投資公司、廣西扶綏同正投融資集團有限公司簽訂了增資擴股協(xié)議，增資對象為*ST夢舟的全資子公司鑫科銅業(yè)。

    張龍告訴《證券日報》記者：“我們目前做了很多探索性工作，比如跟銅陵有色的合作。也在推動一些項目積極進展，比如引進廣西政府來投資，就是要增強對東盟的出口，提高公司產品在華南市場的占有率。今年3月份我們又在蕪湖設立了全資子公司高導材料公司，就是做產品升級，做新產品的研發(fā)，維護現(xiàn)有客戶。公司不是簡單要保殼，未來很長時間要做強主業(yè)。”