21日晚,萬達發(fā)布了2019年年度報告,是繼、后第三家披露年度報告的A股院線公司,至此頭部院線公司年報已全部亮相。
全國總票房突破600億大關、國慶檔獻禮、直播賣票…這些關鍵詞讓院線公司2019年報備受關注。受疫情影響,全國影院停擺、一季度集體盈轉虧,院線公司又如何從長計議2020年,或許能從幾家公司的年報中窺探一二。
萬達電影盈利規(guī)模穩(wěn)居榜首
2019年國內電影市場實現(xiàn)總票房642.66億元,同比增長5.4%,雖總額突破歷史新高,但增速略有放緩;觀影人次17.27億,同比僅增長0.5%,反觀全國銀幕總數(shù)已達到69787塊,同比增長16.2%,遠超票房增速。在宏觀經濟下行、電影市場增速整體放緩、影院競爭持續(xù)加劇背景下,與票房大盤業(yè)績高度掛鉤的A股院線公司普遍增速放緩,凈利下滑。盤點各家年報數(shù)據顯示,2019年萬達電影、橫店影視(16.030,0.23,1.46%)、金逸影視(9.880,0.22,2.28%)分別實現(xiàn)營業(yè)收入154.35億元、28.14億元、20.69億元,實現(xiàn)凈利潤-47.29億元、3.10億元、0.07億元,同比增減-324.27%、-3.48%、-32.54%,均不同程度出現(xiàn)下滑。
萬達電影因2019年計提商譽等資產減值準備59.09億元,致使歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損47.29億元。若扣除資產減值準備計提的影響,公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11.41億元,與2019年基本持平,仍位居院線公司盈利榜榜首。
人次增速下滑僅萬達電影實現(xiàn)正增長
放映業(yè)務方面,橫店影視直營影院實現(xiàn)票房21.40億元,同比增長1.42%,觀影人次6709萬,同比下降0.5%;金逸影視票房28.78億元,同比增長3.77%,觀影人次8225.91萬,同比下降0.72%。在橫店和金逸觀影人次普遍下滑的境況下,萬達電影表現(xiàn)更為樂觀,總票房達到98.6億元,接近百億規(guī)模,全年觀影人次2.3億,逆勢增長1.57%。在觀影人次受行業(yè)影響大幅減少之際,萬達電影觀影人次還能實現(xiàn)增長,說明在經營方面具有獨到之處,觀眾粘性較高。這或許與萬達電影推出的“朕要看電影”、大片季、“萬影杯”挑戰(zhàn)賽、第三屆“爆米花節(jié)”、“百日觀影節(jié)”以及滿足家庭觀影需求的“起跑線”計劃和滿足小眾群體藝術欣賞的“萬達莎士比亞影像展”等多重活動息息相關,在活動提高用戶粘性的同時,也提升了萬達電影的品牌形象。
電影放映業(yè)務的收入與票房大盤高度掛鉤,大盤增速下滑、影院產能過剩的情況下,行業(yè)單銀幕產出指標從2015年的139萬/塊已下滑至92萬/塊。金逸影視放映業(yè)務毛利率7.99%,同比下降4.67%;橫店影視放映業(yè)務毛利率更是已跌至負2.11%,同比下降6.77%;萬達電影放映業(yè)務毛利率6.61%,同比下降3.72%,降幅為幾家最小。
行業(yè)放映毛利率空間不斷被擠壓,如何挖掘非票房收入一直是國內院線公司關注重點。2019年,橫店影視實現(xiàn)賣品業(yè)務收入2.42億元,同比增加0.58%;金逸影視賣品收入毛利率同比增加5.80%;而作為非票房收入最高的行業(yè)公司,萬達電影商品餐飲銷售收入19.25億元,同比提升3.05%,憑借渠道優(yōu)勢將營業(yè)成本再降低6.30個百分點,毛利率提升3.66%至63.33%,也不斷創(chuàng)新經營模式,加大電影衍生品推廣和銷售,與良品鋪子(73.790,0.90,1.23%)達成合作,咖啡、自創(chuàng)茶飲、多經收入均較去年持續(xù)增長。
疫情下?lián)屨假惖郎嫌敖鹨莩闪⑽幕鹑f達電影定增加碼影院建設
根據橫店影視年報透露,2019年全國注銷影院267家、銀幕1095塊,關閉數(shù)量較往年有所增長。受新冠疫情影響,據媒體統(tǒng)計,今年一季度全國超5000家影視公司注銷或吊銷,2263家影院類企業(yè)注銷。而與這些數(shù)據恰恰相反的是,3家頭部公司不約而同在年報中展現(xiàn)了逆勢穩(wěn)步擴張的計劃,堅定看好影視產業(yè)發(fā)。這背后更深層次的原因或許是頭部公司的未雨綢繆,欲緊抓行業(yè)出清契機進一步搶占市場份額。
分析師劉冉曾稱,全國影院至今沒有復工,電影行業(yè)短期還是會面臨比較大的現(xiàn)金流和盈利壓力。部分院線公司的賬面資金難以支撐現(xiàn)金流出壓力,行業(yè)洗牌速度可能會加快,集中度存在上升的可能性,相比之下行業(yè)龍頭企業(yè)有更大的抵御風險的實力和手段。部分小型連鎖影院倒閉,龍頭院線公司資金實力強,在此過程中集中度將會提高。
此種說法也得到了業(yè)內公司的印證。3月9日,集團出手10億成立基金,用于并購、增資、參股長三角區(qū)域內影投影管公司,此番動作被認為是上海電影(15.030,0.56,3.87%)對于此次行業(yè)整合的先行舉措。隨后,3月20日,金逸影視公告與天津錦翊投資共同設立8億規(guī)模的文化產業(yè)投資基金,圍繞影院為核心進行上下游關聯(lián)產業(yè)投資。
同樣,作為連續(xù)三年每年擴張約70家左右的院線龍頭的萬達電影更不會放棄這個絕佳時機。4月21日晚,萬達電影亮相非公開發(fā)行股票方案,擬募資43.50億元投入未來3年162家影院的建設,進一步提升市場份額和城市覆蓋率。
對于本次定增的必要性,萬達電影在預案中直指,“雖然疫情對電影投資制作端及院線放映端短期內造成了較大的影響,但隨著疫情影響逐步減小,預計觀眾的觀影需求將逐步恢復,影城的生產經營將逐步恢復,不改長期向好的發(fā)展趨勢。長期來看,由于疫情加速中小院線的淘汰,影院集中度將顯著提高,作為行業(yè)龍頭,預計公司將明顯受益于集中度的提高,市場前景仍然廣闊。”
受疫情影響,整個影視行業(yè)的公司市值目前已經接近歷史最低。長城國瑞證券分析師表示,在商譽、壞賬以及流動性問題得到顯著改善且5G時代即將開啟新的增長周期的背景下,當前影視綜產業(yè)的整體估值依然處于歷史底部區(qū)域,具備較高的中長期投資價值。
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