炒作ST股需謹(jǐn)慎 賭“摘帽”沒(méi)那么簡(jiǎn)單

    3月16日，*ST鑫科脫星摘帽，公司簡(jiǎn)稱變回“鑫科材料”。當(dāng)天，公司股價(jià)下跌2.36%。不過(guò)，在此前的一個(gè)多月里，*ST鑫科股價(jià)上漲了近五成。

    在近期A股市場(chǎng)大幅震蕩的背景下，ST板塊表現(xiàn)相對(duì)搶眼。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，截至3月15日收盤(pán)，剔除暫停上市公司后的202只ST股票中，今年以來(lái)股價(jià)“飄紅”的占比近六成，領(lǐng)漲的*ST眾泰股價(jià)漲幅約1.57倍。

    “在注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)、常態(tài)化退市機(jī)制逐步完善的背景下，ST板塊的炒作不具有可持續(xù)性。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了顯性的財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，投資者更應(yīng)關(guān)注公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力及治理能力。

    ST板塊表現(xiàn)分化

    ST板塊在4000多家A股公司陣營(yíng)比較特殊。近年來(lái)，在監(jiān)管層抑制炒殼、加速市場(chǎng)化出清的風(fēng)向下，ST板塊日漸邊緣化，重組套利預(yù)期弱化。但今年以來(lái)，一些ST公司的股價(jià)表現(xiàn)卻異常搶眼。

    據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，截至3月15日收盤(pán)，剔除暫停上市公司后，滬深兩市有202只ST股票，其中*ST成城等3只股票觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn)被終止上市，*ST眾泰因股價(jià)異動(dòng)停牌核查，其余198只股票處于正常交易狀態(tài)。

    近期，在大盤(pán)震蕩的狀況下，一些ST股卻逆勢(shì)狂飆，*ST眾泰更是從今年1月12日開(kāi)始一路上漲，區(qū)間最大漲幅逾2倍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)截至3月15日，ST板塊中約有115家公司股價(jià)上漲，37家公司股價(jià)漲幅超過(guò)20%。除了領(lǐng)漲的*ST眾泰取得157%的漲幅外，漲幅居前的還有*ST聯(lián)絡(luò)、*ST當(dāng)代、*ST赫美，今年股價(jià)漲幅分別為94%、73%、72%。*ST成城、*ST長(zhǎng)城、*ST宜生三只退市股表現(xiàn)最差，今年以來(lái)股價(jià)跌幅在40%至52%之間。

    一位關(guān)注ST板塊的市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，近期部分ST股表現(xiàn)搶眼，與二級(jí)市場(chǎng)投資風(fēng)格切換有關(guān)，由于部分高位“白馬股”大幅震蕩，部分私募轉(zhuǎn)而炒作低價(jià)小盤(pán)股。一些存在摘帽預(yù)期、價(jià)位較低的ST股，由此進(jìn)入了部分投資者的視野。

    以一度徘徊在“1元線”附近的*ST聯(lián)絡(luò)為例，今年股價(jià)漲幅接近翻倍。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2020年度盈利3500萬(wàn)元至13500萬(wàn)元，主要板塊經(jīng)營(yíng)情況正常，主要分、子公司的經(jīng)營(yíng)情況良好，截至2020年第三季度營(yíng)業(yè)收入111.35億元。

    根據(jù)2020年修訂的深交所上市規(guī)則，若上市公司“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)孰低者均為負(fù)值，且最近一年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性”，深交所有權(quán)對(duì)其股票交易實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。從上述狀況看，*ST聯(lián)絡(luò)2020年年報(bào)發(fā)布后摘帽的概率較大。

    另一典型案是*ST當(dāng)代，業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2020年度凈利潤(rùn)、扣非后凈利潤(rùn)及凈資產(chǎn)均為正值，意味著公司“摘帽”可能性較大。

    退市新規(guī)下“摘帽”不易

    與往年相比，左右ST公司前景的一大變量，是退市新規(guī)下保殼難度增大了。2020年修訂的退市新規(guī)，作出了多項(xiàng)優(yōu)化調(diào)整，財(cái)務(wù)類指標(biāo)要求趨嚴(yán)，加速市場(chǎng)淘汰機(jī)制。

    據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有北清環(huán)能、江泉實(shí)業(yè)、鑫科材料等公司在2020年年報(bào)披露后獲準(zhǔn)“摘帽”。與此同時(shí)，*ST融捷、*ST樂(lè)通、*ST東科、ST南風(fēng)、*ST奮達(dá)、ST毅昌等多家公司，已向交易所提交撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示，但尚未有結(jié)果。

    比如，*ST融捷早在2月8日晚間就披露了年報(bào)，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.9億元，凈利潤(rùn)2104萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)1434萬(wàn)元，公司同步向深交所提交了撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的申請(qǐng)，但至今未有進(jìn)展。

    對(duì)照退市新規(guī)的過(guò)渡期安排，不少預(yù)告2020年業(yè)績(jī)扭虧的ST公司，能否“摘帽”仍存不確定性。

    資深市場(chǎng)人士告訴記者，在退市規(guī)則未修訂之前，滬深兩市也有部分公司滿足了“摘帽”財(cái)務(wù)指標(biāo)，但交易所嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)警示制度，對(duì)一些持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力不強(qiáng)或存在重大不確定事項(xiàng)的公司實(shí)施了“摘星不摘帽”，比如ST海馬2019年雖盈利了，但只“摘星”未“摘帽”。

    “退市新規(guī)下，扭虧的公司到底能不能‘摘帽’，還需看具體規(guī)則的明晰及交易所的最終認(rèn)定。”該人士說(shuō)。

    績(jī)差股炒作風(fēng)險(xiǎn)加大

    更需警惕的是，不少ST股“摘帽”希望渺茫，股價(jià)卻出現(xiàn)異常波動(dòng)。

    比如，*ST赫美今年以來(lái)股價(jià)上漲逾70%。但現(xiàn)實(shí)是，公司已連續(xù)兩年虧損且凈資產(chǎn)為負(fù)，2020年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)等指標(biāo)繼續(xù)為負(fù)，2020年年報(bào)正式出爐后，大概率將繼續(xù)待在ST陣營(yíng)。漲幅令人瞠目的*ST眾泰，則經(jīng)營(yíng)停滯負(fù)債累累，預(yù)計(jì)2020年度虧損60億至90億元，且凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)，“摘帽”基本無(wú)望。

    “所謂的‘摘帽行情’也是市場(chǎng)炒作的一個(gè)題材而已。業(yè)績(jī)扭虧的ST公司是否有了實(shí)質(zhì)性改變，是否具備了持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力和良好的發(fā)展前景，是投資者應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)。”市場(chǎng)人士指出，在穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革、完善常態(tài)化退市機(jī)制的政策主基調(diào)之下，ST板塊的殼資源價(jià)值會(huì)不斷走低，重組套利的老模式走向終結(jié)。

    從投資角度看，不少ST股的“摘帽”預(yù)期已持續(xù)良久，并前期積累了可觀的漲幅，等到真正“摘帽”之日，股價(jià)表現(xiàn)尚難預(yù)料。例如，3月15日，*ST江泉變?yōu)?ldquo;江泉實(shí)業(yè)”，當(dāng)日公司股價(jià)跌停。今年第一個(gè)“摘帽”的北清環(huán)能，3月1日交易后雖獲得兩個(gè)漲停，但近期股價(jià)卻出現(xiàn)大幅下跌。

    可見(jiàn)，投資道路上并沒(méi)有捷徑可走，即便相關(guān)公司大概率“摘帽”，投資者若按照往年經(jīng)驗(yàn)盲目追高買入，并不具有較高的勝算。