或價(jià)格倒掛或礙于監(jiān)管 今年已有49家公司終止定增

    去年下半年以來(lái)，隨著市場(chǎng)流動(dòng)性分化，定增市場(chǎng)“二八效應(yīng)”顯現(xiàn)：一些頭部企業(yè)“一票難求”，而部分中小企業(yè)卻無(wú)人問(wèn)津。

    據(jù)上海證券報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，截至3月18日，今年以來(lái)發(fā)布定增終止公告的上市公司已有49家，涉及擬募資金額超過(guò)600億元。從定增終止的原因看，有因定增價(jià)格和股價(jià)倒掛而放棄的，也有面對(duì)監(jiān)管多輪問(wèn)詢打“退堂鼓”的。

    多家公司價(jià)格倒掛嚴(yán)重

    “機(jī)構(gòu)不敢出手了。”一位市場(chǎng)人士向記者坦言，定增價(jià)格與股價(jià)倒掛太多是一些公司終止定增的重要因素。

    以中來(lái)股份為例，公司去年10月發(fā)布定增預(yù)案，擬發(fā)行股份募集資金19.1億元，發(fā)行價(jià)格為8.19元/股，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全額用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。然而，定增方案披露后，公司股價(jià)從14.44元的區(qū)間高點(diǎn)一路跌至今年2月的7.63元的低點(diǎn)，幾近腰斬。3月4日，中來(lái)股份宣布終止定增并申請(qǐng)撤回申請(qǐng)文件。

    此外，維宏股份定增價(jià)格為每股27.45元，其最新股價(jià)為19.74元；普元信息定增價(jià)格為每股30.39元，其最新股價(jià)為20.65元。

    藍(lán)盾股份2月26日宣布終止定增計(jì)劃，對(duì)于終止原因，其解釋稱：“公司非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)經(jīng)股東大會(huì)審議通過(guò)后，公司股價(jià)持續(xù)下跌導(dǎo)致募集資金總額減少，公司設(shè)定的募資方案已無(wú)法實(shí)施。”公司此前披露，藍(lán)盾股份擬非公開(kāi)發(fā)行股票募資不超過(guò)20億元，用于基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、安全應(yīng)用產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    值得注意的是，上述定增終止的公司中，多數(shù)是在去年再融資新規(guī)出臺(tái)后市場(chǎng)行情較好的情況下發(fā)布定增預(yù)案的，定增價(jià)格都較高，如今隨著市場(chǎng)形勢(shì)的變化，資金向核心資產(chǎn)和龍頭公司聚集，價(jià)格嚴(yán)重倒掛之下，其定增發(fā)行只能無(wú)奈終止。

    被監(jiān)管問(wèn)詢“勸返”

    在這一波定增無(wú)果的公司中，也有是在經(jīng)歷監(jiān)管層多輪嚴(yán)格問(wèn)詢后打了“退堂鼓”。

    典型如皇氏集團(tuán)。去年5月16日，公司發(fā)布擬募資不超過(guò)9.78億元加碼乳制品產(chǎn)能的再融資預(yù)案。10天后，因存在信息披露違規(guī)，公司被證監(jiān)會(huì)廣西監(jiān)管局出具警示函。

    在隨后審核中，“申請(qǐng)人及其董監(jiān)高多次因違法違規(guī)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取監(jiān)管措施”“2020年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，扣非歸母凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)原因及合理性”以及募投項(xiàng)目等均被監(jiān)管層重點(diǎn)問(wèn)詢。在第二輪問(wèn)詢中，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況、投資明細(xì)、此前股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易真實(shí)性等又被監(jiān)管層一一問(wèn)詢。

    今年1月16日，皇氏集團(tuán)宣布終止定增并撤回申請(qǐng)文件。5天后，因關(guān)聯(lián)交易未披露，公司董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理以及董秘被深交所通報(bào)批評(píng)。

    在貝瑞基因定增審核中，公司前次募資用于并購(gòu)重組的事項(xiàng)遭到監(jiān)管層細(xì)致“盤(pán)問(wèn)”，要求公司對(duì)“踩線完成業(yè)績(jī)承諾”“多數(shù)投資人為關(guān)聯(lián)方”“實(shí)控人持有股權(quán)大部分被質(zhì)押”等問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。公司隨后于今年2月27日宣布終止定增。

    又如德創(chuàng)環(huán)保，公司被要求說(shuō)明存貨賬面價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)的原因及合理性，募投項(xiàng)目中關(guān)聯(lián)交易存在的必要性、合理性及關(guān)聯(lián)交易價(jià)格的公允性、決策程序的合法性等，并結(jié)合庫(kù)齡、期后銷(xiāo)售及同行業(yè)可比公司等情況說(shuō)明存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提是否充分等。而后，公司對(duì)定增預(yù)案進(jìn)行了調(diào)整，但在還未披露第二次反饋意見(jiàn)回復(fù)的情況下，最終選擇在2月9日終止定增。

    定增未果后再“換擋”

    在定增終止的公司中，有些公司又推出了再融資新方案。

    以埃斯頓為例，2020年7月公司發(fā)布定增預(yù)案，擬引入通用技術(shù)集團(tuán)、國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金和小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金3名特定對(duì)象為戰(zhàn)略投資者，定增募資約10億元，發(fā)行價(jià)格為11.62元/股。

    審核過(guò)程中，監(jiān)管部門(mén)對(duì)引入的戰(zhàn)略投資者予以了重點(diǎn)關(guān)注。根據(jù)再融資反饋意見(jiàn)，監(jiān)管部門(mén)要求公司說(shuō)明上述戰(zhàn)略投資者是否符合監(jiān)管問(wèn)答“關(guān)于戰(zhàn)略投資者的基本要求”，是否能夠給上市公司帶來(lái)國(guó)際國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的核心技術(shù)資源，或者是否能夠給上市公司帶來(lái)國(guó)際國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的市場(chǎng)、渠道、品牌等戰(zhàn)略性資源。

    最終，埃斯頓表示，鑒于監(jiān)管政策、資本市場(chǎng)環(huán)境的變化以及公司目前的實(shí)際情況，公司選擇終止上述定增事項(xiàng)。但是，就在宣布定增終止的同時(shí)，公司又拋出新的再融資計(jì)劃，將之前的鎖價(jià)定增“換擋”為競(jìng)價(jià)定增，募集資金上限調(diào)整為8億元。其中，前次擬作為戰(zhàn)投方參與的國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金，選擇繼續(xù)以參與上市公司融資、入股上市公司子公司等方式進(jìn)行戰(zhàn)略合作。

    與之類(lèi)似的還有康辰藥業(yè)。去年7月，公司披露定增預(yù)案，擬募資不超10.56億元，用于KC1036創(chuàng)新藥物研發(fā)項(xiàng)目、收購(gòu)特立帕肽商業(yè)運(yùn)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目。發(fā)行對(duì)象為公司實(shí)控人之一王錫娟及戰(zhàn)略投資者CBC投資。資料顯示，CBC投資為康橋資本控制的康橋四期美元基金的全資孫公司。

    同樣以“鑒于監(jiān)管政策及資本市場(chǎng)環(huán)境的變化”為由，康辰藥業(yè)終止了定增預(yù)案。隨后，其又拋出了新的定增計(jì)劃，將發(fā)行對(duì)象調(diào)整為王錫娟一人，發(fā)行價(jià)格為27.98元/股，募資金額不超3億元。